比亞迪吉利奇瑞2025財報的冰與火

2025年，我國國產汽車銷量再創歷史新高達到3440萬輛，連續17年穩居全球第一，同時汽車行業營業收入突破10萬億元，出口量亦攀升至709.8萬輛的新紀錄。

這些不斷攀升的數字，絕大多數都是來自自主品牌的貢獻。

那么2025年自主品牌們在銷量、營收、出口和凈利潤等方面的表現究竟如何，以最頭部的自主品牌車企比亞迪、吉利汽車和奇瑞汽車為例。

隨著3月27日晚比亞迪股份財報的披露，2025年國內上市的自主品牌車企三強年度數據均已出爐。

2025年，在銷量和營業收入方面，比亞迪、吉利汽車和奇瑞汽車皆創下歷史新高，銷量依次分別為460.2萬輛、302.5萬輛和263.1萬輛，營收依次分別收于8039.6億元、3452.3億元和3002.9億元。

凈利潤層面，三家的情況卻迥然不同。

在國內行業競爭加劇、成本上漲等因素的影響下，2025年比亞迪的歸母凈利潤同比下跌18.97%，若以扣非凈利潤來看跌幅擴大至20.38%，吉利的歸母凈利潤僅增長0.2%，大致與2024年持平，但奇瑞大幅同比增長34.6%至190.2億元，比吉利還多賺21.7億元。

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銷量營收創新高，國內海外兩手抓

在了解整體情況后，再對這三家的具體表現進行更深入的分析，首先還是聚焦于銷量和營收方面。

依次來看，在2023年、2024年連續兩年新增均超過百萬輛之后，2025年比亞迪的銷量為460.2萬輛，同比增幅收窄至7.7%。

這主要是由于隨著國內競爭的加劇，特別是吉利、零跑和長安等自主品牌也在10萬-20萬元價格帶推出大量配置豐富和性價比高的新能源車型，2025年比亞迪在國內的銷量遭遇近年來的首次下跌。參考乘聯會的零售銷量，2025年比亞迪旗下多個品牌在國內的乘用車總銷量同比下跌6.3%，比2024年減少23.4萬輛。

幸而得益于在海外市場的擴張，泰國和巴西等海外工廠的建立和投產，2025年比亞迪海外銷量首次突破百萬輛達到105.0萬輛，為集團提供超過50萬輛的新增量。

隨著海外汽車銷量的增加，2025年比亞迪海外的營收大幅增長40.1%至3107.4億元，在集團總營收中的占比增加至38.7%，彌補了國內市場（包含港澳臺）營收下跌11.2%造成的損失，從而讓集團總營收創下8039.6億元的新高。

值得注意的是，雖然比亞迪還有手機部件、組裝及其他產品的業務，但近兩年汽車相關業務的收入在集團總營收中的占比均穩定在80%左右。

正如前文所說，依靠推出了大量新能源車型，特別是吉利銀河的星愿、銀河E5（參數丨圖片）和銀河M9等車型迅速熱銷，2025年吉利在國內的乘用車銷量大幅上漲46.9%至260.6萬輛，這一表現讓其收獲在國內市場新紀錄，再加上海外銷量也增加至42.0萬輛，全年總銷量同比增長39%至302.5萬輛，其中新能源銷量增長90%至168.8萬輛，在總銷量中的占比也提升到56%。

銷量的重大突破，讓吉利的2025年營收也首次跨過3000億元的門檻達到3452.3億元，同比增長25%。

至于奇瑞，2025年是它上市后首次公布完整的年度財報，銷量為263.1萬輛，同比增長14.6%，營收也增長11.3%至3002.9億元。

需要說明的是，與比亞迪和吉利更倚重國內市場不同，2025年奇瑞在海外的營收為1574.2億元，同比增長56.1%。顯然，若不是國內市場（含港澳臺）的營收同比下跌15.5%至1458.9億元，2025年奇瑞的總營收可能會更高。

而奇瑞在國內和海外的營收會存在這么大的差異，是因為當2025年國內乘用車市場新能源滲透率過半，其主銷的依舊是燃油車。2025年奇瑞在海外和國內共售出82.7萬輛新能源乘用車，在總銷量中的占比僅為31.4%。

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國內競爭激烈，海外售價利潤更可觀

除了銷量和營收，利潤層面的表現也非常令人關注。

雖說，依靠汽車銷量的攀升，2025年海外市場為比亞迪的營收創造較大的新增量，但由于海外工廠和經銷商門店都需要大量的投入，海外的營業成本也大幅增加，比如財報中就顯示，2025年比亞迪的海外營收成本同比增長36.86%，海外的毛利率僅比2024年同期增加1.9個百分點，而國內的毛利率更是同比減少3.5個百分點。

若從手機和汽車業務方面來看，2025年比亞迪在兩個方面的毛利率都有所下降，分別減少2.1個百分點和1.8個百分點。

因此，2025年比亞迪的歸母凈利潤下跌19.0%至326.2億元，凈利潤僅為4.1%，若扣除非經常性損益的凈利潤則為294.5億元，同比下跌20.4%。

2025年吉利汽車的歸母凈利潤只同比增長0.2%至168.5億元，但如果扣除外匯匯兌等非核心歸母凈利潤后，核心歸母凈利潤則同比增長36%至144.1億元，由于將176.2億元的研發投入直接費用化處理，凈利潤率收窄至4.8%，核心歸母凈利潤率更是僅為4.2%，同時毛利率小幅增加至16.6%。

盡管2025年奇瑞在銷量和營收層面都落后于比亞迪和吉利，但其歸母凈利潤達到190.2億元，同比增長34.6%，凈利潤率為6.5%。

奇瑞凈利潤的增幅能超過銷量和營收，應該主要是因為海外市場的利潤較高。

奇瑞沒有公布海外和國內具體的凈利潤，可參考財報中的銷量和營收進行計算后發現，2025年奇瑞海外和國內單車均價分別為12.2萬元和10.7萬元，兩者相差約1.5萬元，總體而言單車均價則為11.4萬元。

值得一提的是，2025年吉利的單車均價也約為11.4萬元，若以總營收而言比亞迪的單車均價為17.5萬元，只以汽車行業的營收為準，其單車均價為14.1萬元，如果單獨計算乘用車則為11.9萬元。

由此可知，由于國內市場競爭激烈，以國內市場為主的比亞迪和吉利（核心）凈利潤率都只有4%左右，反倒是奇瑞依靠在海外市場的熱銷，使得凈利潤能達到6.5%。

但問題是，隨著全球越來越多市場也進入新能源快速發展的階段，比亞迪和吉利等頭部自主車企也加快出海的節奏和步伐，奇瑞在海外的好日子還能維持多久？