TCL三面出擊，豪擲138億并購擴張

涉及半導體顯示、新能源光伏和智能終端業務。

3月的最后兩天，TCL接連公布了三個收購動作，涉及資產規模高達138億元人民幣。

其中，TCL旗下A股上市公司TCL科技（000100.SZ）以93.25億元收購控股公司廣州華星半導體剩余少數股權；同日，子公司TCL中環（002129.SZ）宣布將以12.58億元取得光伏企業一道新能源控股權。

另外，港股上市的TCL電子（1070.HK）則宣布以753.99億日元（約合32.74億人民幣）對索尼家庭娛樂業務實現控股。

01

廣州華星國資股東5年回報19%

3月30日晚間，TCL科技發布重組草案，宣布以發行股份及支付現金的方式，收購三名廣東國資股東持有的合計持有的廣州華星半導體45%股權，從而實現對該公司的100%控股。

廣州華星半導體，即TCL華星光電t9項目，于2020年啟動，由TCL集團和廣東省、廣州市和黃埔區企業合作建設。2021年增資完成后，TCL科技旗下華星光電出資96.25億元，持股55%；廣東省、市、區三級國資恒健投資、城發投資、科學城投資合計增資78.25億元，共持有45%股權。

本次交易，對廣州華星半導體100%股權采用資產基礎法評估，估值207.22億元，增值率6.68%。45%股權對應收購價格93.25億元，相較于最初的投資金額，三名國資股東5年投資回報率為19.17%。

過去兩年，廣州華星半導體業績快速增長。2025年，該公司實現營收160.39億元，比2024年接近翻番；2025年凈利潤11.58億元，較之2024年的2.74億元更是暴增了4倍多。2025年末，公司資產總額約296億元，凈資產約194億元。

此次交易中，TCL科技將向三名國資股東支付46.62億元現金對價；剩余的一半對價則以4.16元/股的發行價格進行股份支付。

值得一提的是，本次發行價格不設調整機制，而受市場環境影響，近期TCL科技股價持續面臨下行壓力，最新收盤價4.32元/股，若未來繼續下跌低于發行價，則可能對重組進程產生影響。

02

TCL中環入主一道新能源

TCL科技目前聚焦半導體顯示、新能源光伏和半導體材料三大核心主業。在重組草案刊登當日，其從事光伏業務的子公司TCL中環也發布公告，宣布將以12.58億元獲得光伏組件公司一道新能源59.14%股份，從而獲得該公司控制權。

一道新能源專業從事高效太陽能電池、光伏組件及系統應用的研發、制造和銷售，2023年至今N型組件中標量全國排名靠前，在不同應用場景、BC電池技術等領域積累了多年的研發儲備。

受近年來光伏行業周期影響，一道新能源經營陷入困境。2025年末凈資產為-12.92億元，處于資不抵債的狀態。2024年-2025年凈利潤分別虧損26.11億元、19.70億元。

這次交易，TCL中環將以現金2.58億元受讓衢州智道企業管理合伙企業（有限合伙）、蘇州市善時股權投資合伙企業（有限合伙）等50名股東合計持有的一道新能源8.06%股份（增資前）。同時，公司擬以現金10億元對一道新能源進行增資并獲得增資后55.56%股份。

股份轉讓及增資交割完成后，公司將以12.58億元獲得一道新能源59.14%股份，并合計接受7.20%股份的表決權委托，共計控制一道新能源66.34%股份。上述交易完成后，一道新能源將成為TCL中環控股子公司，納入公司合并報表范圍。

本次交易的股份轉讓采用差異化定價，價格依據各交易對手入股成本確定，增資按照投前估值8億元確定。

03

33億控股索尼家庭娛樂業務

作為同門兄弟公司，TCL電子亦重磅出手，欲將索尼家庭娛樂業務收入囊中。

2019年，TCL完成重大資產重組，分拆為TCL科技和TCL實業。TCL實業聚焦智能終端業務，主要涵蓋顯示、智能家電、創新業務及家庭互聯網等全品類智能消費電子產品及服務。TCL電子即由TCL實業控股。

TCL電子于3月31日晚間發布公告，稱全資子公司TTE Corporation已與索尼訂立交易框架協議，TTE Corporation將與索尼成立一家合資公司，以承接索尼家庭娛樂業務。這些業務將包含家用電視（BRAVIA）、B2B平板顯示器（B2B BRAVIA）、B2B LED顯示屏、投影儀以及家庭影院系統、組合音響、黑膠唱機產品等在內的研發設計、制造、銷售、物流及客戶服務。

TTE Corporation將認購新公司51%的股份，索尼則持股49%。與此同時，TTE Corporation還將收購索尼在馬來西亞的子公司SOEM的100%股份。

索尼家庭娛樂業務的企業價值（擬轉予新公司的相關業務及SOEM的企業價值之和）為1027.72億日元，TCL電子應支付的交易對價預計為753.99億日元，約合37.81億港元，32.74億元人民幣。

交易預計在2027年4月1日前完成（尚需滿足交易框架協議下的先決條件、監管批準等）。此外，雙方還約定，索尼可在交割后第3、6、9年（及之后的任何周年日）分批向TTE Corporation出售剩余股份，未來TTECorporation有望實現100%控股。

此前，TCL已于2026年1月在港交所發布公告，稱已與索尼就本次合作達成意向備忘錄。