東莞證券再更新招股書，新班子履新一年業績如何？IPO進程等待破冰

財聯社4月2日訊（記者高艷云）東莞證券IPO進程迎來財報更新關鍵節點。

3月31日，擬在深交所主板上市的東莞證券更新招股書，主要為更新最新財務數據，公司2025年營收為33.86億元，同比增22.99%；歸母凈利為12.45億元，同比增34.89%。

東莞證券預計，今年一季度，公司總營收為8.61億元至9.52億元，同比增26.62%至39.95%；歸母凈利為3.31億元至3.66億元，同比增63.06%至80.23%。公司稱，一季度滬深兩市股票基金單邊交易額較上年同期大幅上升，公司預計經紀業務手續費凈收入和利息凈收入較上年同期有所增長。

值得關注的是，原本ROE排名靠前的東莞證券，2025年又上新臺階，截至2025年末，公司加權平均凈資產收益率為12.29%，較上一年度增2.35個百分點。2024年，東莞證券就以9.96%的ROE排名在行業前三，這是公司盈利實力的體現，這個優勢也體現在了券商分類評價的加分上。

自2025年2月楊陽履新東莞證券總經理，目前已超過一年時間，年報及一季報基本也是新班子一年來交出的答卷。隨著公司股權愈加清晰、治理結構優化以及上述最新業績的披露，相關IPO進展何時加速落地值得關注。

經紀貢獻近五成收入

東莞證券近三年業績保持增長，2023至2025年，公司營收分別為21.55億元、27.53億元、33.86億元，歸母凈利分別為6.35億元、9.23億元、12.45億元。

具體來看各業務板塊，證券經紀業務是東莞證券目前規模最大、收入利潤貢獻最大的業務類型，2023年、2024年及2025年，公司證券經紀業務產生的代理買賣證券業務手續費凈收入分別為8.97億元、11.72億元及16.39億元，占公司同期營業收入的比例分別為41.61%、42.58%及48.42%。

同時值得注意的是，東莞證券經紀業務凈收入增長明顯，2025年該收入同比增速達39.85%。

經紀業務是作為東莞證券的第一業務收入來源，東莞證券在招股書中也提到，公司收入來源中，經紀業務所占比重較高，由于經紀業務受市場行情影響較大，因此過度依賴經紀業務使得公司收入結構多元化欠缺穩定性。

行業觀察來看，以經紀業務為第一收入來源的券商并不在少數，這也包括頭部券商，多年的行業發展來看，經紀業務是券商的基石業務，是財富管理等業務大發展的根基，如何更好發揮長板優勢，以經紀業務為基礎，將財富管理做大做強，更是擺在東莞證券面前的課題。

投行業務則出現明顯下滑，成為業績短板。2025年，公司投行業務手續費凈收入同比下滑38.05%。具體來看，2023年、2024年及2025年，公司投資銀行業務手續費凈收入分別為1.99億元、2.05億元及1.27億元，占公司同期營業收入的比例分別為9.24%、7.47%及3.75%，該業務營收貢獻度持續走低。全行業來看，各家投行都已不復IPO大年時的風光，無論是頭部還是中小券商，都在努力謀求新的業務突破口。

東莞證券自營業務收入持續增長，2025年該收入同比增10.66%。具體來看，2023年、2024年及2025年，公司自營業務的收益總額分別為2.95億元、3.66億元、4.05億元，占同期營業收入比例分別為13.68%、13.29%及11.97%，收入貢獻相對平穩。

東莞證券信用業務與經紀業務保持同步增長態勢，去年該收入同比增36.3%。具體來看，2023年、2024年及2025年，公司信用業務產生的利息凈收入分別為3.73億元、4.27億元、5.82億元，占同期營業收入比例分別為17.32%、15.51%及17.18%。

東莞證券資管業務收入規模較小，去年該收入下滑47.5%。具體來看，2023年、2024年及2025年，公司資產管理業務凈收入分別為5891.73萬元、8243.99萬元及4327.93萬元，占同期營業收入比例分別為2.73%、2.99%及1.28%。資管業務收入大幅下降，與2025年大集合產品到期影響密不可分。券商資管應該如何走出差異化道路，這也是擺在包括東莞證券在內的所有券商面前的重要課題。

資產方面，截至2025年末，東莞證券總資產為795.45億元，凈資產為104.95億元，凈資本為95.4億元，分別同比增25.85%、8.3%、1.58%。加權平均凈資產收益率為12.29%，較上一年度增2.35個百分點。

東莞證券董監高薪酬下滑，2023年至2025年三年間薪酬總額分別為2776.9萬元、2517.5萬元、2217.17萬元，利潤占比分別為3.81%、2.27%、1.41%。

此外，東莞證券透露，2020年至2025年，公司連續六年獲評證監會證券公司分類評價A類A級。

股權清晰+治理優化，遲滯3年IPO迎關鍵窗口期？

股權問題曾是東莞證券IPO進程中的核心卡點，也是市場持續關注的焦點。根據監管規則要求，IPO申報企業需滿足股權清晰穩定、無爭議或潛在糾紛的要求，而此前東莞證券的民營股東陷入股權質押、凍結等問題。

招股書顯示，東莞證券實控人為東莞市國資委，東莞市國資委通過三家國資平臺（東莞投控集團、東莞控股、東莞投控資本）合計持股75.4%，楊志茂、朱鳳廉通過上市公司錦龍股份與新世紀科教持股合計持股24.6%。

截至招股書簽署日，錦龍股份持股20%，質押1.5億股，占其持股50%；新世紀科教持股4.6%，其所持6900萬股股份全部被司法凍結。

民營股東錦龍股份去年6月向國資轉讓其所持有的東莞證券20%股權，由此導致董事會席位的減少。今年3月中旬，錦龍股份與新世紀科教原有的2位董事席位減至1位，總裁楊陽進入董事會，東莞證券6位非獨立董事中5位與東莞國資相關。

東莞證券自2023年3月IPO獲受理以來，已排隊三年未有實質性進展。如今，隨著業績向好、股權清晰化以及治理結構的完善，市場正密切關注這家區域券商能否在2026年迎來IPO的破冰時刻。

（財聯社記者 高艷云）