鳴鳴很忙2025年GMV超935億元 會員復購率達76%

【億邦原創】4月2日消息，港股“量販零食第一股”鳴鳴很忙（01768.HK）日前發布了2025年財報。

財報顯示，鳴鳴很忙的收入主要來自對加盟商銷售休閑食品飲料產品。2025年，鳴鳴很忙收入達661.70億元（人民幣，單位下同），同比增長68.2%。財報中提到，商品銷售收入和其他收入的增加帶動了收入增長。得益于門店網絡規模的擴張，商品銷售收入為656.64億元，同比增長67.7%。服務費用的增加，也帶動其他收入由2024年同期的1.93億元增長到2025年的5.07億元。

利潤表現上，2025年，鳴鳴很忙年內利潤達23.29億元，同比增長180.89%。毛利達65.06億元，同比增長116.92%。毛利率為9.8%，2024年同時期為7.6%。財報中提到，毛利率的增長主要由商品銷售毛利增加的帶動。2025年，商品銷售的毛利為61.12億元，同比增長113.08%。商品銷售毛利率由2024年的7.3%上升到9.3%。而商品銷售毛利的增加，主要得益于鳴鳴很忙業務規模的擴大、成本管控能力加強的規模經濟等因素。

成本端，2025年，鳴鳴很忙的銷售成本（主要包括商品銷售的成本，源自向廠商采購零食及飲料產品）達596.65億元，同比增長64.16%。銷售及營銷開支為23.97億元，同比增長62.4%。行政開支為9.26億元，2024年同時期為3.91億元。

門店方面，截至2025年12月31，鳴鳴很忙旗下（零食很忙和趙一鳴零食兩個品牌）的門店數達21948家，覆蓋中國30個省份和所有城市等級。這些門店主要分布在下沉市場，總門店數中有約60.0%的門店位于縣城及鄉鎮。截至同日，其門店網絡已覆蓋1401個縣，在中國所有縣城中覆蓋率達到約75.0%。2025年，21948家門店貢獻了935.69億元GMV，同比增長68.50%。

在業績電話會上，鳴鳴很忙方面表示，目前單店投資金額為80萬至100萬元之間，現金流角度的回本周期約為2年。單店一天的客流量為400人至500人，客單價可以維持到30元。門店的毛利水平平均可以達到19%，凈利約8%至10%。同時，閉店率約為1.2%。

鳴鳴很忙旗下的門店主要以加盟模式為主，目前加盟店的數量占到總門店數的99.9%。這也使得鳴鳴很忙的收入主要是來自向加盟商銷售商品和加盟服務費。截至2025年12月31日，與鳴鳴很忙訂立合同的加盟商共10327家。根據電話會內容，鳴鳴很忙新開的門店中，約有6成為老加盟商，4成為新加盟商。

會員規模方面，鳴鳴很忙方面在業績電話會中透露，到2025年底，鳴鳴很忙會員數量約為2.1億，2024年底為1.2億。其會員的復購率為76%，同時會員客單價可以比非會員高出70%至80%。

在鳴鳴很忙方面看來，鳴鳴很忙與傳統零售業態的區別在于，鳴鳴很忙主打的方向是情緒價值，要為消費者提供美好生活，其與傳統零售業態有80%的商品是不同的。據其測算，全國可以承載超10萬家量販零食店。鳴鳴很忙的門店規模或許可以達到4萬至5萬家。

數據顯示，鳴鳴很忙于3月31日發布2025年財報后，截至4月1日收盤，其股價漲幅為2.95%。

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