湖南
2026年4月1日，紐交所給燦谷（Cango）發(fā)了一封不合規(guī)通知。
公告顯示，燦谷的股價截至3月9日已連續(xù)30個交易日低于1美元，面臨退市風險。
他們有6個月的補救期把股價拉回來，否則摘牌。
這家公司2018年7月登陸紐交所，上市時頂著“汽車金融to B第一股”的光環(huán)，背后站著騰訊、滴滴、華平投資、泰康保險等機構。
7年過去，市值從上市首日近19億美元跌至如今1.5億美元左右，只剩個零頭。
這家曾經(jīng)的汽車金融公司，轉身押注比特幣礦業(yè)不到兩年，就給剛經(jīng)歷過“礦難”洗禮的行業(yè)，敲響了一記沉悶的警鐘。
一、1美元以下的“汽車金融第一股”
燦谷之前做的是汽車交易中間平臺，一頭連著車企和經(jīng)銷商，一頭連著銀行和金融機構，幫買車的人拿貸款，自己賺服務費。
2018年他們上市那會兒，中國汽車消費市場還在爬坡。
但后面，新能源車企大多走直營模式，傳統(tǒng)經(jīng)銷商和中間平臺的角色被弱化。
2024年末，全國24家汽車金融公司總資產8,551.34億元，同比下降11.37%。
惠譽博華數(shù)據(jù)顯示，汽車金融公司金融滲透率從2023年的29%降至2024年的23%，其中新能源汽車金融滲透率從20%—21%驟降至14%。
與此同時，商業(yè)銀行開始自己下場做汽車貸款，憑資金成本優(yōu)勢搶市場。
但真正的分水嶺是燦谷自己的選擇。
2025年5月，燦谷以3.52億美元把中國境內汽車服務和汽車金融業(yè)務出售給Ursalpha Digital。
截至2022年底，這塊業(yè)務的在貸余額還有255.81億元。
即便行業(yè)在收縮，這塊業(yè)務仍然在產生現(xiàn)金流。
而它選擇全部賣掉，把錢投向一個完全不同的方向，比特幣挖礦。
為什么偏偏是轉去挖礦？
二、買走燦谷主業(yè)的人，和賣給燦谷礦機的人，是同一撥
這筆交易的買方Ursalpha Digital，與比特大陸旗下的Antalpha存在關聯(lián)關系。
香港公司注冊信息顯示，兩者共用同一注冊地址，且高管有重合，而Antalpha在2024年重組前，實際控制人為比特大陸聯(lián)合創(chuàng)始人詹克團。
推動燦谷重組的EWCL，其董事包括Andrea Dal Mas（新加坡Antalpha Ventures合伙人）和余鵬（曾任Antalpha首席戰(zhàn)略官）。
有市場分析認為，買走燦谷舊業(yè)務的人、推動管理層變更的人，背后存在關聯(lián)。
交易完成后，燦谷迅速換血，辭退原來負責汽車金融的管理團隊，引入有數(shù)字資產背景的新董事。公司方向從汽車金融一百八十度轉向比特幣挖礦。
市場人士將這一操作稱為“借殼”。
據(jù)傳，燦谷擁有紐交所上市地位，對于比特大陸體系來說，把礦業(yè)資產裝入已上市公司，比獨立IPO更快、成本更低。
但不管是誰在推動，最終還是要看結果。
燦谷已從汽車服務平臺轉變?yōu)楸忍貛磐诘V企業(yè)，目前算力達50 EH/s，排名全球第二。
挖礦這條路，燦谷走通了嗎？
三、32EH/s算力，2945枚比特幣，然后呢？
燦谷轉型后部署了32 EH/s算力（后擴展至50 EH/s），采取“挖礦+囤幣”策略。
但它入場的時間點并不理想。
如今，行業(yè)已從“買幾臺礦機就能賺錢”的階段進入高成本競爭期，中小礦企退出，頭部玩家在拼電力成本、合規(guī)牌照和規(guī)模效應。
燦谷沒有自有礦機技術，礦機購自比特大陸。
它也沒有清潔能源供應和礦業(yè)運營經(jīng)驗，要從零開始建立礦場。
而同期的頭部礦企都在轉型AI了，尋找礦業(yè)之外的第二條變現(xiàn)路徑。
2025年7月，CoreWeave宣布計劃以約90億美元收購Core Scientific。
同期，IREN與微軟簽署了為期五年、價值97億美元的GPU云計算協(xié)議。
燦谷和其他礦企不一樣，它原本沒有算力積累，是從零開始硬闖，轉型AI也沒有別人那么有底氣。
2026年2月9日，燦谷公告出售4451枚比特幣，凈收益約3.05億美元，用于償還比特幣抵押貸款以降低杠桿。
燦谷在聲明中稱此舉為“降低杠桿、調整資產負債表”。
但有市場分析認為，出售意味著現(xiàn)金流承壓。
挖礦對燦谷而言，進也不是退也不是。
四、6個月倒計時
回到開頭那封紐交所的函。
燦谷在2026年3月10日收到的不合規(guī)通知。
燦谷現(xiàn)在的處境是，中國區(qū)汽車業(yè)務已于2025年5月出售，持有的比特幣也在2026年2月出售了4451枚（約占當時持倉的70%）。
股價連續(xù)低于1美元，6個月補救期內若無法回升將面臨摘牌。
類似處境的中概股不止燦谷一家。
嘉楠科技在2026年1月也收到了納斯達克的退市警告，同樣是股價連續(xù)30日低于1美元。
可燦谷值得注意的是，他們出售汽車業(yè)務拿到3.52億美元，出售比特幣又拿到3.05億美元，兩筆合計超過6.5億美元。
但截至2026年4月，公司市值約1.52億美元。
這些錢主要去向如何，公開信息中尚未見到完整披露。
▌▌▌▌▌▌▌▌▌▌
真正的轉型，不是盲目跨界，而是在熟悉的領域里迭代升級。
燦谷的問題或許不是選錯了賽道，而是沒想清楚自己要做什么。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
