理財顧問對規(guī)模達3000億澳元的火爆管理賬戶市場看法不一
這類投資組合具備控制權(quán),并提供豐富的投資選擇。但它們對主動型投資者而言是最優(yōu)方案嗎?
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獨立管理賬戶(Separately Managed Accounts)對投資者的價值,是否與理財顧問相當(dāng)?圖片來源:iStock
贈送本文 29條評論 設(shè)置谷歌偏好 3分鐘閱讀 22小時前
管理賬戶(Managed Accounts)市場正蓬勃發(fā)展。最新數(shù)據(jù)顯示,這類由市場專業(yè)人士為個人投資者管理的投資組合,資金規(guī)模正以每年約25%的速度增長。
但根據(jù)管理賬戶專業(yè)人士協(xié)會(Institute of Managed Account Professionals)的數(shù)據(jù),理財顧問們對這一估值超3000億澳元業(yè)務(wù)的價值看法存在分歧。
管理賬戶(目前以所謂獨立管理賬戶(SMAs)為主)的核心吸引力在于:投資組合由專業(yè)投資者管理,但由個人投資者掌控和持有,投資者可優(yōu)化相關(guān)稅收優(yōu)惠的兌現(xiàn)時機。
其優(yōu)勢在于能接觸豐富的產(chǎn)品選擇,并享受精簡的管理服務(wù)。而較少被提及的弊端是:復(fù)雜的收費結(jié)構(gòu)與利益沖突是明確存在的風(fēng)險。
事實上,理財顧問們對這一趨勢的價值看法不一。該趨勢最初興起于高端市場,如今正席卷整個理財行業(yè),覆蓋各級市場的顧問。
目前,超過60%的“新客戶資金”正流入管理賬戶;而部分顧問表示,得益于SMA相關(guān)服務(wù),其團隊人員規(guī)模最多減少了55%。
Fradley Advice理財顧問Nathan Fradley在《澳大利亞人報》的《財富之謎》(The Money Puzzle)播客中解釋道:“我認為SMAs帶給市場的價值,是讓投資者能夠接觸大量不同的基金與ETF(交易型開放式指數(shù)基金)。”
“投資者可以更低成本獲得高效的投資組合,并實現(xiàn)可觀回報,但這類產(chǎn)品并非千篇一律。”他表示。
獨立管理賬戶:顧問追捧,但你適合嗎?
其他顧問,如Independent Wealth Advice董事Andy Darroch,則對此熱情不高。
“沒錯,這類產(chǎn)品效率更高,因為客戶會向顧問讓渡權(quán)限,這意味著在組合再平衡等操作中無需出具建議聲明(statements of advice)。”Darroch說。
“但市場上的運營方良莠不齊:有優(yōu)質(zhì)機構(gòu),也有劣質(zhì)機構(gòu),而且越來越多規(guī)模極小的機構(gòu)也開始推出自家的SMA產(chǎn)品。”
“這不禁讓人質(zhì)疑:如果投資業(yè)務(wù)通過SMAs外包……那顧問的價值何在?總體而言,我不看好這類產(chǎn)品。我認為它們是對資金的巨大浪費。”
對此,F(xiàn)radley回應(yīng)道:“我認為這是以偏概全……對部分客戶而言,這類產(chǎn)品能節(jié)省時間與成本。”
盡管這類產(chǎn)品在披露顧問為客戶配置的各類資產(chǎn)比例方面透明度可觀,但行業(yè)內(nèi)支付給管理人的費用問題卻不夠清晰。
正如ASIC(澳大利亞證券投資委員會)委員Alan Kirkland近期所言:“管理賬戶對產(chǎn)品制造與分銷價值鏈各環(huán)節(jié)的持牌機構(gòu)都極具吸引力。因此,我們將關(guān)注可能產(chǎn)生的利益沖突、帶來的挑戰(zhàn)以及應(yīng)對管理方式。”
支撐SMA行業(yè)增長的是投資行業(yè)巨頭,包括BlackRock、Betashares、Macquarie與Vanguard。據(jù)估計,目前已有8家機構(gòu)管理規(guī)模超100億澳元,5家超200億澳元,1家管理規(guī)模超500億澳元。
在海外,這一趨勢發(fā)展更為成熟。在美國與英國,此類產(chǎn)品席卷行業(yè),總規(guī)模超3萬億美元(合4.24萬億澳元)。
正如Fradley所言:“顧問們都清楚,ASIC正介入并審視整個行業(yè),他們會想知道行業(yè)內(nèi)的關(guān)聯(lián)關(guān)系……究竟是誰在主導(dǎo)運作?”
“我認為看待SMAs的最佳方式是‘量體裁衣’。對部分客戶而言,這類產(chǎn)品適配且省時省錢。從很多角度看,我們此前在不同階段也見過類似的多元資產(chǎn)組合模式。我不認為它們是顛覆性變革。”
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