馬云、高瓴站臺！勝宏科技赴港IPO，擬募資152億元

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智東西4月14日消息，據多家外媒報道，勝宏科技于4月13日正式啟動香港IPO招股，計劃募資至多175億港元（約合152億人民幣），預計4月21日掛牌交易。

這將是自伊朗戰爭爆發以來全球規模最大的股權發售，也是2026年港股最大IPO之一。

勝宏科技成立于2006年，已在A股深交所創業板上市，是英偉達的關鍵印制電路板（PCB）供應商。

▲勝宏科技董事長趙啟祥（左）

此次H股發行價較A股折讓約37%，引入了云鋒資本、CPE源峰、摩根士丹利等37家基石投資者，合計認購近10億美元。香港uSMART盈立證券研究總監陳偉聰表示：“在這個動蕩的宏觀環境中，長期AI投資者應該會看好這個故事。”

一、募資22億美元，中東緊張局勢考驗市場信心

根據上市文件，勝宏科技將在香港發售8335萬股，每股最高發售價209.88港元，募資上限約175億港元（合152億人民幣），并設有最高15%的超額配售權，可增至約170億人民幣。按Dealogic數據，這是自一個多月前伊朗戰爭爆發以來全球規模最大的股權發售，也是自去年9月后港股最大的一單IPO。

然而，此次發行的時機頗為微妙。就在4月12日，美伊和談破裂，美國宣布對伊朗航運實施封鎖，導致周一油價飆升、美元上漲，全球股債市場普遍下跌。中國光大證券國際策略師伍禮賢卻認為，這正是買入良機：“我預計投資者興趣會很高”，因為勝宏科技港股較A股的折讓幅度(約37%)遠高于通常的15%，非常有吸引力。

截至4月13日下午，機構認購熱情已經足以覆蓋全部發行股份。

二、英偉達“金牌合伙人”，AI算力背后的隱形冠軍

勝宏科技的底氣，可能來自于它在AI硬件產業鏈中的卡位。勝宏科技招股書援引弗若斯特沙利文的數據稱，2025年上半年，該公司在人工智能和高性能計算（HPC）印制電路板市場的銷售收入排名全球第一，市場份額達到13.8%。

該公司主要生產高密度互連板（HDI）和多層PCB，這些產品是AI加速卡、AI服務器、數據中心交換機及光模塊的核心電子部件。英偉達是其關鍵合作伙伴之一。隨著全球AI軍備競賽從芯片延伸到算力基礎設施，勝宏科技成為了“賣鏟人”中的佼佼者。該公司2025年營收達193億元人民幣，彭博社分析師預計2026年營收將再增長70%。

不過，即便是這樣的“尖子生”，其A股股票當前的遠期市盈率約為24倍，相較于內地科創50指數約50倍的市盈率仍有較大差距。勝宏科技在香港上市后，更低的估值能否吸引海外長線資金，將是看點。

三、馬云、高瓴、摩根士丹利聯手站臺，近10億美元基石護航

為了確保發行成功，勝宏科技組建了一支豪華的基石投資者陣容。招股書顯示，共有37家機構承諾認購價值近9.97億美元的股份，并鎖定至少六個月。

此次發行的主要基石投資者包括：CPE源峰、Janchor Fund，以及阿里巴巴創始人馬云的云鋒資本。此外，摩根士丹利國際、高瓴投資、博時基金國際、韓國未來資產、陽光人壽、天弘基金、光大理財、Jump Trading等均在名單之列。

分析人士認為，在宏觀不確定性加劇的當下，如此多頂級機構愿意“真金白銀”鎖定六個月，既是對勝宏科技基本面的認可，也反映出市場對AI硬件賽道長期景氣度的信心。

結語：AI硬件IPO的“壓力測試”，香港市場能否接住？

勝宏科技的香港上市，是過去一年來中國科技公司借道香港融資浪潮中的最新一例，也是最具“試金石”意義的一例。香港去年成為全球最大的IPO目的地，今年一季度股權募資額已從去年同期的24億美元猛增至116.4億美元，但此前的大多數交易并未遭遇“戰爭+高油價”的雙重宏觀逆風。

如果勝宏科技能夠順利完成發行并平穩開盤，將向全球投資者傳遞一個強烈信號：AI硬件作為確定性增長賽道，其吸引力足以階段性超越地緣政治恐慌。反之，若上市后表現低迷，則可能給后續排隊上市的科技企業蒙上陰影。

來源：路透社、彭博社