外資用真金白銀投票！當(dāng)全球需求放緩，為何美企仍追加在華投資？

近期，多家跨國公司全球負(fù)責(zé)人密集來華參會、洽談合作，蘋果、禮來、巴斯夫、大眾汽車、博世等企業(yè)都公開表達(dá)了對中國市場的長期看好。主管部門披露的信息也很清楚，今年前兩個月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè)8631家，同比增長14%，實際使用外資1614.5億元。

一些國家輿論里去風(fēng)險喊得很響，但跨國公司的真實動作已經(jīng)給出答案。今天外資繼續(xù)把中國放在核心位置，靠的早已不只是市場大，更多是市場規(guī)模、供應(yīng)鏈效率、工程化能力和創(chuàng)新轉(zhuǎn)化速度疊加出來的綜合能力。企業(yè)可以做分散布局，可很難在全球再找到一個能完整替代中國的單一選項。

先看企業(yè)信心。中國美國商會發(fā)布的最新調(diào)查顯示，52%的受訪企業(yè)把中國列為全球前三大投資目的地，57%計劃追加在華投資，52%預(yù)計在華業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈利，只有14%預(yù)計虧損。還有71%的企業(yè)暫無將生產(chǎn)和采購遷出中國的打算，已啟動遷移的企業(yè)占18%。

這組數(shù)字的分量很重。因為這是在全球需求放緩、資本開支更謹(jǐn)慎背景下做出的投資選擇。企業(yè)真要離開，最先收縮的往往就是新增投資和產(chǎn)能布局。現(xiàn)在追加投資的比例達(dá)到57%，說明中國依然在跨國公司內(nèi)部預(yù)算分配里占著重要位置。

德資企業(yè)的態(tài)度也差不多。中國德國商會相關(guān)調(diào)查顯示，93%的在華德資企業(yè)堅定選擇中國市場，約半數(shù)企業(yè)計劃在未來兩年內(nèi)繼續(xù)加大投資。再結(jié)合中國貿(mào)促會調(diào)查中94.9%的外資企業(yè)對中國營商環(huán)境表示滿意，70.4%的受訪企業(yè)利潤維持穩(wěn)定或增長，這已經(jīng)是多類外資對中國經(jīng)營環(huán)境的集中反饋。

很多人把外資留在中國理解成舍不得市場，這個判斷只說到一半。更關(guān)鍵的是，中國已經(jīng)從單純的銷售地，逐步升級為研發(fā)、制造和創(chuàng)新落地可以同時完成的綜合平臺。

今年前兩個月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實際使用外資632.1億元，同比增長20.4%，占全部實際使用外資的39.2%，比上年同期提高8.5個百分點。拆開看，研發(fā)與設(shè)計服務(wù)實際使用外資同比增長171.8%，計算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)增長84.1%，電子及通信設(shè)備制造業(yè)增長35.5%。這說明外資流入的重心，正在更明顯地轉(zhuǎn)向研發(fā)和高附加值環(huán)節(jié)。

再看產(chǎn)業(yè)底座。2025年我國高技術(shù)制造業(yè)增加值增長9.4%，高技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入增長7.9%，汽車制造業(yè)增加值增長11.5%，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增加值增長10.6%。這些數(shù)字合在一起，代表的是從實驗室到中試，再到量產(chǎn)和配套的一整套產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力。跨國公司把項目放在這里，推進(jìn)速度更快，配套更全，試錯成本也更低。

創(chuàng)新能力同樣在抬升。WIPO發(fā)布的全球創(chuàng)新指數(shù)2025顯示，中國綜合排名升至全球第10位，知識與技術(shù)產(chǎn)出位列全球第1，全球前100創(chuàng)新集群中中國占了24個，數(shù)量全球第一。對跨國公司來說，這意味著在中國布局，已經(jīng)不只是為了銷售規(guī)模，也是在押注本地研發(fā)、工程化和應(yīng)用場景結(jié)合之后的效率優(yōu)勢。

企業(yè)是否真看好一地，光聽表態(tài)還不夠，還要看它把什么資產(chǎn)壓上去。近期開工、投產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)的項目里，最有代表性的就是巴斯夫廣東一體化基地。公開信息顯示，這個項目是巴斯夫全球最大的單筆投資項目，近期已正式投產(chǎn)。這樣的項目一旦落下去，是長期產(chǎn)能、供應(yīng)鏈協(xié)同和就業(yè)安排。

宏觀數(shù)據(jù)也能印證這一點。2025年我國直接投資負(fù)債凈增加800億美元，其中資本金新增923億美元。資本金新增意味著真金白銀的股權(quán)資本繼續(xù)流入，這和短期貿(mào)易往來、財務(wù)調(diào)節(jié)不是一回事。它反映的是企業(yè)愿意把更長期的資源配置到中國。

當(dāng)然，外資總量層面并非沒有壓力。2025年全年實際使用外資7477億元，同比下降9.5%。今年前兩個月也同比下降5.7%。但如果再往里看，會發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)在改善。2025年高技術(shù)產(chǎn)業(yè)實際使用外資2418億元，占全年實際使用外資約32.3%。今年前兩個月已經(jīng)升到39.2%。總量有波動，結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，這才是更值得重視的信號。

這里也要保持冷靜。外資繼續(xù)看重中國，不代表可以高枕無憂。中國美國商會調(diào)查里，仍有43%的企業(yè)暫無擴(kuò)大投資計劃或擬減少投資，18%的企業(yè)已經(jīng)啟動將生產(chǎn)或采購遷出中國。德國商會公開材料也提到，價格壓力和本地采購趨勢仍在增加經(jīng)營難度。WIPO分項里，中國制度環(huán)境排名第44位，這說明營商環(huán)境還有繼續(xù)提升的空間。

但從趨勢看，真正有價值的問題已經(jīng)變了。今天更該追蹤的，是留下來的外資，是否把更多研發(fā)、高附加值制造和更穩(wěn)定崗位放在中國。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)吸收外資占比持續(xù)抬升，本身就說明外資項目的含金量在變化。

所以這件事的核心結(jié)論并不復(fù)雜。全球企業(yè)會繼續(xù)做分散配置，也會繼續(xù)評估各地風(fēng)險，但中國在超大市場、完整配套、工程化效率和創(chuàng)新轉(zhuǎn)化上的綜合優(yōu)勢，短期內(nèi)依然很難被復(fù)制。外資離不開中國，背后是一筆算得很清楚的長期賬。