首批港元穩(wěn)定幣呼之欲出！有何影響？

港元穩(wěn)定幣即將面世！香港金融管理局近日宣布，金融管理專員根據(jù)《穩(wěn)定幣條例》向碇點金融科技有限公司（下稱“碇點金融”）、香港上海匯豐銀行有限公司（下稱“匯豐”）授予穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，以在香港發(fā)行穩(wěn)定幣。牌照于4月10日生效。

渣打香港兼大中華及北亞區(qū)行政總裁禤惠儀（中）、碇點金融行政總裁馬飛（右）及渣打香港營運總監(jiān)兼行政總裁辦公室主管紀鷺禧（左）介紹渣打旗下碇點金融將發(fā)行的受規(guī)管港元穩(wěn)定幣。圖片來源：渣打銀行

記者了解到，香港金融管理局共收到36份穩(wěn)定幣牌照申請，首批僅批出2張。其中，碇點金融預(yù)計今年第二季度起分階段發(fā)行受規(guī)管、與港元掛鉤的穩(wěn)定幣（HKDAP）。匯豐計劃于2026年下半年推出港元穩(wěn)定幣。兩家持牌發(fā)行人將在跨境支付、本地支付、代幣化資產(chǎn)交易等場景推動港元穩(wěn)定幣的應(yīng)用。

首批穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照出爐

根據(jù)香港《穩(wěn)定幣條例》，渣打（香港）有限公司（下稱“渣打香港”）、香港電訊及安擬集團合資成立的碇點金融和匯豐控股有限公司全資附屬公司匯豐于4月10日獲得香港金融管理局授予的穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照，將在香港發(fā)行穩(wěn)定幣。

記者了解到，匯豐自2022年起就積極參與香港金管局多個主要數(shù)碼資產(chǎn)及貨幣項目，包括“數(shù)碼港元（e-HKD+）+”先導(dǎo)計劃及Ensemble項目。渣打香港、香港電訊及安擬集團于2024年正式成為香港金管局穩(wěn)定幣發(fā)行人“沙盒”的參與機構(gòu)之一，并在2025年正式成立碇點金融。安擬集團成立于2014年3月5日，是一家總部位于中國香港的Web3（第三代互聯(lián)網(wǎng)）科技公司，公司原以移動游戲開發(fā)為主，后轉(zhuǎn)型拓展至區(qū)塊鏈領(lǐng)域，致力于開發(fā)Web3生態(tài)層面的創(chuàng)新應(yīng)用場景。

據(jù)悉，Ensemble項目旨在開拓創(chuàng)新的金融市場基建，通過批發(fā)層面央行數(shù)碼貨幣（wCBDC）順暢地進行代幣化貨幣的銀行同業(yè)結(jié)算，是香港金管局推動代幣化市場發(fā)展的重要措施之一。Ensemble項目的核心是香港金管局推出的Ensemble項目沙盒，旨在深入研究和測試各種代幣化用例，包括代幣化現(xiàn)實世界資產(chǎn)的交收。其更有可能發(fā)展成新的金融市場基建，成為交易中代幣化現(xiàn)實世界資產(chǎn)與代幣化貨幣之間的橋梁。

博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博告訴記者，首批沒有內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭和純支付機構(gòu)，信號清晰明確。本次獲批的匯豐銀行作為香港本土系統(tǒng)重要性發(fā)鈔行，碇點金融作為渣打牽頭、香港電訊與安擬集團合資的金融科技主體，均符合監(jiān)管對持牌機構(gòu)銀行級合規(guī)能力、足額儲備保障、全鏈路風(fēng)控體系的核心要求。本質(zhì)上還是將穩(wěn)定幣發(fā)行納入持牌金融業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，以審慎態(tài)度守住金融穩(wěn)定底線，同時為合規(guī)數(shù)字資產(chǎn)創(chuàng)新預(yù)留空間，推動香港國際金融中心向數(shù)字金融領(lǐng)域延伸，也對市場炒作行為形成約束。

王蓬博認為，內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)巨頭和跨境支付機構(gòu)這次沒有拿到牌照，核心還是監(jiān)管風(fēng)向的問題，內(nèi)地監(jiān)管層對數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)一直保持審慎態(tài)度，特別是最近權(quán)威數(shù)據(jù)也證明穩(wěn)定幣在實際支付場景中應(yīng)用比例很低。所以，香港金管局要求必須經(jīng)過沙盒驗證、風(fēng)險測試和全流程合規(guī)演練，確認業(yè)務(wù)模式無風(fēng)險、不沖擊現(xiàn)有金融秩序后才會考慮放開，這是正確的。內(nèi)地機構(gòu)現(xiàn)階段不敢貿(mào)然下場，可以看作既是合規(guī)要求，也是一種避險策略。即使有機構(gòu)想跟風(fēng)炒作，風(fēng)險也很大。

香港注冊數(shù)字資產(chǎn)分析師學(xué)會學(xué)術(shù)委員會輪值主席于佳寧對記者分析指出，香港金管局在36份申請中首批僅批出2張牌照，具體的考量維度至少包括資本充足性與儲備資產(chǎn)管理能力、合規(guī)基礎(chǔ)設(shè)施的成熟度、沙盒階段的驗證深度。首批牌照落在匯豐和渣打系的碇點金融，匯豐代表傳統(tǒng)銀行體系對數(shù)字資產(chǎn)的直接介入，碇點金融則體現(xiàn)了傳統(tǒng)金融與Web3原生企業(yè)、電信基礎(chǔ)設(shè)施的跨界融合，反映出香港金管局希望在制度初期就兼顧金融穩(wěn)健性與創(chuàng)新活力。

港元穩(wěn)定幣最快二季度面世

記者從渣打和匯豐方面獲悉，碇點金融預(yù)計今年第二季度起分階段發(fā)行受規(guī)管、與港元掛鉤的穩(wěn)定幣。為構(gòu)建開放共融的數(shù)碼資產(chǎn)生態(tài)圈，碇點金融將采用企業(yè)對企業(yè)對個人（B2B2C）的業(yè)務(wù)模式，還會向早期合作伙伴提供優(yōu)惠措施，借此促進HKDAP的普及與應(yīng)用。此外，碇點金融將積極通過共同開發(fā)創(chuàng)新用例，提高代幣化現(xiàn)實世界資產(chǎn)的結(jié)算及分銷效率，也將專注研究利用穩(wěn)定幣，打造跨境支付及資金流動的解決方案。

匯豐計劃借此次新獲牌照于2026年下半年推出港元穩(wěn)定幣。匯豐發(fā)行的穩(wěn)定幣將在任何時候以優(yōu)質(zhì)流動性儲備資產(chǎn)作全額支持，并存放在獨立賬戶中，將符合最高水平的金融犯罪合規(guī)標準，體現(xiàn)匯豐致力于保障數(shù)碼資產(chǎn)及貨幣的安全性和穩(wěn)健性。接下來，匯豐的港元穩(wěn)定幣將無縫接入香港兩個最廣泛使用的數(shù)碼平臺：PayMe和匯豐香港流動理財應(yīng)用程式（HSBC HKApp）。

香港金融管理局總裁余偉文發(fā)文透露，兩家持牌發(fā)行人均計劃在首階段先發(fā)行港元穩(wěn)定幣，并將在遵守其他地區(qū)監(jiān)管當局訂立的法規(guī)和要求前提下，為企業(yè)和個人提供高效、透明和更低成本的跨境支付方式；利用現(xiàn)有業(yè)務(wù)基建和客戶基礎(chǔ)，加快穩(wěn)定幣在香港的應(yīng)用，為個人和商戶提供安全、快速和具效率的交易和結(jié)算體驗。此外，作為代幣化資產(chǎn)交易的結(jié)算工具，合規(guī)穩(wěn)定幣可以便利鏈上的實時交易，助力開拓代幣化資產(chǎn)市場的機遇，提升市場的流動性，還會探索利用合規(guī)穩(wěn)定幣作為抵押品管理的應(yīng)用場景。

王蓬博指出，對香港本地持牌機構(gòu)而言，持牌穩(wěn)定幣將成為跨境支付、結(jié)算的合規(guī)工具，依托現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)快速推進場景落地，加速跨境資金流轉(zhuǎn)效率提升。匯豐依托全球跨境網(wǎng)絡(luò)、碇點金融依托合規(guī)與生態(tài)資源，將分別從機構(gòu)與零售端推動合規(guī)穩(wěn)定幣在跨境支付、結(jié)算場景落地，后續(xù)機構(gòu)布局將以持牌發(fā)行為核心，圍繞合規(guī)場景逐步推進，防止出現(xiàn)無序擴張。

于佳寧表示，匯豐的核心優(yōu)勢在跨境支付和貿(mào)易融資，香港合規(guī)穩(wěn)定幣可以嵌入其已有的全球清結(jié)算網(wǎng)絡(luò)，在大宗商品貿(mào)易、供應(yīng)鏈金融等場景中替代傳統(tǒng)的電匯和信用證環(huán)節(jié)，顯著壓縮交易時間和中間成本。碇點金融的布局邏輯則更偏向零售端和數(shù)字經(jīng)濟場景，渣打提供銀行級的儲備管理和合規(guī)框架，安擬集團（Animoca Brands）帶來Web3生態(tài)的用戶基礎(chǔ)和應(yīng)用場景，香港電訊則掌握本地支付入口和電信基礎(chǔ)設(shè)施，三方協(xié)同的方向大概率指向日常消費支付、游戲經(jīng)濟體內(nèi)的價值流轉(zhuǎn)，以及代幣化資產(chǎn)的計價和結(jié)算媒介。

于佳寧認為，香港發(fā)出穩(wěn)定幣牌照，一方面將為包括港元穩(wěn)定幣等香港合規(guī)穩(wěn)定幣打開一條數(shù)字化的國際流通通道，過去港元的國際使用基本局限在傳統(tǒng)銀行體系內(nèi)，如果港元穩(wěn)定幣能夠進入鏈上生態(tài)，港元的觸達半徑和使用場景將發(fā)生質(zhì)的擴展；另一方面，也重新定義了香港在全球數(shù)字資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的卡位，從2023年的虛擬資產(chǎn)交易平臺發(fā)牌，到現(xiàn)在的穩(wěn)定幣發(fā)行人持牌，香港正在構(gòu)建一套覆蓋交易、托管、發(fā)行的全鏈條監(jiān)管框架，而這將吸引更多機構(gòu)級資金和合規(guī)項目向香港聚集。