11個月兩換掌門，興證資管這場人事棋局，藏著多大野心？

出品|中訪網

審核|李曉燕

4月的資管圈，興業證券全資子公司興證資管的一紙人事公告，讓行業目光再次聚焦這家正處轉型關鍵期的機構。華福證券原首席投資官王煥舟“空降”接棒董事長，老搭檔陳怡同步出任副總經理，搭配2025年以來完成更迭的核心管理層，一套“投資+業務+合規”的黃金組合正式亮相。

不到一年兩換董事長，看似高頻的人事變動背后，藏著興證資管怎樣的戰略考量？手握固收與ABS雙重優勢，又剛走出轉型低谷的它，能否在新任管理層帶領下，實現從規?；嘏礁哔|量領跑的跨越？

興證資管的這次換帥，被業內稱為“精準匹配”。2025年5月，劉宇臨危受命接棒董事長，憑借財務與合規專長，帶領公司完成轉型過渡、推動業績觸底回升。短短10個多月后，因集團內部正常人事調整，劉宇回歸原單位，為更聚焦投研的管理團隊騰挪空間，順理成章。

而新任掌舵者王煥舟，堪稱證券資管圈的“實力派老將”。16年深耕固收與衍生品領域，履歷堪稱“豪華”：從中信證券、國泰君安等頭部券商，到華福證券首席投資官，再到中國銀行間市場交易商協會金融衍生品專家委員會委員，每一段經歷都刻著“專業”印記。

他最擅長的，就是管理大規模固收與多元資產組合，對銀行間市場、固收產品布局的理解堪稱通透。更關鍵的是，此次他還代任公募業務合規負責人，既懂投資，又懂合規，完美契合興證資管“固收+多元資產”的核心戰略。

更值得關注的是，與王煥舟一同“空降”的還有老搭檔陳怡。這位華福證券原機構業務總部總經理，深耕機構客戶拓展多年，與王煥舟搭檔多年，默契十足。兩人聯手，一個抓投研強內核，一個拓機構補短板，恰好補齊興證資管此前在機構業務上的短板。

加上2025年以來履新的總經理楊華、副總裁鄭方鑣、翁建國，興證資管5名核心高管中，4位完成調整，形成了“投資老將坐鎮+業務精英補位+合規專家護航”的穩定格局。這支專業團隊的集結，被業內視為興證資管加速突圍的“先手棋”。

在新任管理層到位前，興證資管其實已經交出了一份亮眼的復蘇成績單。2025年，公司受托資管規模達1272億元，同比增長26%，重回千億梯隊；營業收入2.74億元、凈利潤0.69億元，同比分別大增66.06%、666.67%，凈利潤更是實現6倍增長。

這份增長，絕非偶然。自2018年資管新規發布，行業告別通道業務紅利，興證資管就開啟了“脫胎換骨”的轉型之路。2020年，它率先落地行業首單大集合公募化改造產品，成為行業轉型的先行者；2023年，成功拿下公募牌照，構建起“私募+公募”雙輪驅動的產品格局。

轉型的成效，在2025年集中顯現。依托ABS業務的傳統優勢——深耕多年、打造過多單行業創新項目，再加上優化固收產品矩陣，公司主動管理規模占比穩步提升。同時，緊抓固收市場利好，現金管理、純債等產品穩健增長，成為規模與業績回升的核心引擎。

不過，這份亮眼成績背后，也藏著行業共性的挑戰。一方面，增長源于低基數，與公司歷史高峰相比，營收、凈利潤仍有差距；另一方面，公募業務雖布局12只產品、資產凈值超81億元，但非貨基金規模占比不足2成，牌照價值尚未完全釋放。

放在行業維度看，2025年券商資管分化加劇，頭部機構優勢明顯。在已披露業績的14家券商資管中，興證資管營收、凈利潤仍處于中下游。但超66%的營收增速，也讓它在行業復蘇浪潮中展現出強勁的反彈動能，為后續發展埋下了“增長伏筆”。

作為興業證券全資子公司，興證資管的核心競爭力，藏在“固收+ABS”的雙優勢里。ABS業務是它的“王牌”，多年深耕打造了多個行業首單創新項目，規模貢獻突出；固收領域則是行業公認的強項，產品體系完善，在市場波動中展現出較強的抗風險能力。

王煥舟的加盟，無疑是給這張底牌“加了buff”。憑借16年固收投研經驗，他有望進一步強化公司投研體系，提升產品收益的穩定性與風險控制能力；同時，借助其在銀行間市場的資源，拓展同業合作、豐富業務品類，讓固收優勢從“單一”走向“多元”。

而公募業務，將是興證資管下一階段的核心增長極。目前，公司已完成大集合產品公募化改造，覆蓋貨幣、固收、混合等全品類，產品線初具規模。依托興業證券的集團渠道與客戶資源，疊加新任管理層的專業加持，未來有望加快非貨基金布局，提升主動管理規模占比。

當然，興證資管也需正視挑戰：盈利基數較低、公募業務發力不足、行業競爭加劇等問題，都是繞不開的坎。但在資管行業回歸主動管理本源的大趨勢下，興證資管的優勢也十分清晰：清晰的戰略定位、專業的管理團隊、回暖的業績基礎。

此次高管換血，不是簡單的人事更迭，而是興證資管立足長遠的戰略升級。以王煥舟為首的新團隊，手握固收與ABS兩大優勢，錨定“私募+公募”雙輪驅動戰略，正推動公司從“規?；嘏毕颉百|量提升”跨越。

資管行業的競爭，歸根結底是投研與管理的競爭。興證資管的轉型之路，也是無數券商資管機構的縮影。隨著新管理團隊的落地，固收優勢的持續釋放，公募業務的加速突破，這家深耕資管領域多年的機構，有望在行業轉型浪潮中站穩腳跟，最終實現從復蘇到領跑的華麗轉身。

未來，當我們再看興證資管時，或許看到的不再是“轉型中的機構”，而是“領跑行業的資管新銳”。而這一切，才剛剛開始。