鼎泰豐、85℃、八方云集：那些在國內收縮的品牌，為何能在美國掘金？

去美國，講述出海新故事。

我做出海13年，協助大陸、臺灣企業走到美國、日本、新加坡、中東等市場。1月底，剛協助客戶參加全球最大的食品展——迪拜Gulfood 2026。

我現在還是納斯達克-亞洲創新中?（AIH）顧問。亞洲創新中? (Asia Innovation Hub，簡稱AIH) 是與美國納斯達克創業中?共同合作創?的?個?營利教育機構，也是美國納斯達克創業中?在亞洲唯?的官?授權合作機構，主要任務就是每年從亞洲選出20家優質企業，幫助它們進入美國資本市場。

今天我分享的主題是《中餐出海：納斯達克上市路徑與資本對接》。

△品牌營銷專家、美國納斯達克亞洲創新中心顧問May Lin

既然要出海，就做全球最大的市場

很多人對美股上市有誤解，總以為要開到上萬家店、營業額要非常高才能上市。其實在海外，很多中小企業很早就上市。融資的路徑和邏輯，和國內不太一樣。

最新的案例就是臺灣的茶飲品牌“貢茶”，不久前以170億人民幣的價格被出售。2019年，貢茶被國際資本收購，七年時間估值翻了七倍。貢茶為什么這么值錢？因為它成功打開美國、日本、韓國、東南亞等海外市場，被國際資本看到了。

這個案例也說明，要出海，找對路很重要。以往我花在東南亞市場的時間比較少，一是因為那里競爭非常激烈，二是存在匯率風險。我有個客戶是主攻海外市場的國內餐飲巨頭，在東南亞的門店生意看起來很好，但因為匯率問題，換算成美元卻是虧損的。他們現在放緩東南亞，全力做美國市場。

△圖片來源：貢茶官網

再看一個例子——藏壽司。它在日本有70年歷史，雖退出中國市場，但在日本上市，在臺灣開店、臺灣上市，在美國開店、美國上市。美國上市時，只有30家店且還在虧損中，但股價卻非常高（編者注：截至x月x日每股約x元人民幣）。現在餐飲股能達到這個水平的只有蜜雪集團，但蜜雪整個集團有5萬多家店。試問你要開30家店還是5萬家店？這就是美股和港股的不同。

再講幾個案例：

Chipotle：它是墨西哥卷單品冠軍，現任星巴克總裁是從chipotle挖角。2006年在美股上市，上市以來股價增長接近100倍，目前市值近425.11億美元（編者注：截至4月15日市值為454.81億美元）。

CAVA：這是一家賣中東卷餅的公司，現在市值為103.49億美元，約714.34 億元人民幣（編者注：截至4月15日市值為102.62億美元），一只餐飲股的股價比不少科技股都高。但它只有290家店，也就是說單店估值高達2.5億元人民幣。

樂立杯（Lollicup）：原本是一家奶茶品牌，后來轉型成供應鏈企業，因為創始人發現賣糖漿、杯子這些供應鏈產品比直接賣奶茶更賺錢。現在樂立杯已成功在美股上市，股價表現亮眼（編者注：截至4月15日，每股約29.08美元，市值為5.81億美元）。

鼎泰豐：國內關店，美國卻破紀錄，成為“全美連鎖餐廳冠軍”，單店營業額抵7家麥當勞。鼎泰豐在美國的成功，關鍵在于策略，不死磕華人市場，而是主打白人市場。開店之前，創始人弟弟帶著二代在美國做兩年市場調研，一開業就引爆。洛杉磯迪士尼、紐約、拉斯維加斯美高梅賭場等，都能看到大排長龍的鼎泰豐。對很多美國人來說，拿著印有“鼎”字的白色紙袋，比拿奢侈品袋還高貴，因為要排3小時。

△圖片來源：85℃官方微博

85℃：在國內關店，在美國卻做得不錯，還計劃在美國拆分上市。它的定位很明確，專攻美國最大的族裔——拉丁美裔，做符合當地口味的產品。

八方云集：目前已退出中國大陸市場，但在美國開的11家店業績亮眼，2024年貢獻1.2億人民幣的營收，在臺灣上市之后股價也非常高（編者注：截至4月15日，每股約183.5元新臺幣，市值為121.96億元新臺幣）。背后離不開品牌創始人二代在美國親自經營。

通過這些案例，我想告訴大家，要做就做全球最大的市場。像八方云集這樣，十幾家100平方米左右的店，2024年營收能做到1.2億人民幣，遠比在極度內卷的市場掙扎要值得。

去美股才明白，不是非要“大規模”“必盈利”才能上市

為什么中國臺灣很多中小餐飲企業紛紛上市融資？因為它們要解決三個痛點：人工、租金、出海，這都需要錢。在臺灣，后廚已經很難招到本地人，得從印尼、越南引進勞工。租金也很貴；如果要走出去，去更大的市場賺錢，上市融資就成了必然選擇。

既然決定出海，就要瞄準全球最大的市場。我特別佩服國內一家出海的食品企業Amos，在瑪氏、億滋、明治等巨頭重壓下實現突圍，做到了“世界糖果100強”。它的老板就非常專注美國市場，心無旁騖。

再分享一個例子——龜甲萬，這個日本品牌在不吃醬油的美國人身上已經賺了70多年的錢。它在美國市場的營收是日本本土的兩倍。財報顯示，2012~2023財年，十年時間，龜甲萬在美國市場占有率穩定在60%左右。

這也是一個提醒，出海后你面臨的競爭對手不僅是本土品牌，更有像日本、韓國這樣早早出海、做得很好的企業。它們因為本土市場小，早在20年前就已全球化布局。

△圖片來源：龜甲萬官網

說回龜甲萬，一個日本醬油品牌能在美國賣得比日本本土還好，說明它們對市場了解很深。這兩年我碰到很多老板，只想急著賣貨，卻根本不研究客戶要什么、市場要什么。如果抱著這種心態出海，是很難生存下來的。

最常遇到的一關就是商標。我們一直建議客戶，就算暫時不出海，也要盡快做全球商標注冊，別被人搶注了。等你想出去時，發現品牌名不能用了，非常被動。

跟商標問題類似，就是在海外申請專利。美國銷量最好的餃子品牌是韓國的Bibigo（必品閣），在國內超市、美團、盒馬也能看到它。美國人把餃子外形專利給了必品閣，而不是國內的水餃品牌，為什么？是因為在美國主流商超里，他們看到最多的餃子品牌就是必品閣。我們的思念水餃也出海到美國，但大多只出現在華人區的超市。在主流超里，擺的都是必品閣，使其申請專利更容易。

再舉一個例子。全世界最大的連鎖中式快餐品牌，不在14億人的中國，而在3億人的美國——熊貓快餐，年收入破50億美金。店里只有12道菜，主打的就是美國最大的拉丁美裔市場，也開到了加拿大、墨西哥、日本、菲律賓、迪拜等市場。

品牌創始人程正昌說過，他不會回中國大陸、中國香港、中國臺灣開店，因為他已經成功打造外國人的中餐口味。很多人去美國吃，覺得偏甜，不好吃，但不可否認，他們在標準化、復制化和本地化上做到了極致。

國內餐飲出海，第一站大多選東南亞。但日本、韓國、中國臺灣的品牌，很多都首選美國。這沒有絕對的好壞對錯，東南亞市場比較小，且貨幣多是弱勢貨幣。如果業務本身能賺到錢，又能賺到匯率差，就賺到雙倍利潤。

那么，中小企業到底怎么在美國上市？我們納斯達克-亞洲創新中?（AIH），每年都會開課、辦活動，核心就是幫助企業與美國資本對接。

現在有個現象很有意思，內地餐企到港股上市，香港的餐企反而紛紛到美股上市了。我想說的是，內地企業也可以考慮美股，因為它打破了“大規模”“必盈利”才能上市的傳統認知，對中小企業很友好。

我總結了納斯達克上市的四個核心規則：

第一，不看規模，看價值，無員工數量限制，不強制盈利。更認可技術、用戶增長、專利等核心指標。

第二，三級分層上市。資本市場最低門檻為盈利，可上全球市場。

第三，三選一財務標準。盈利、股東權益、市值三方面，達標一項即可。

第四，估值看未來。以技術溢價、用戶增長、管線價值定價，而非短期利潤。

我做出海13年，服務過上市企業和出海品牌。美國市場已經很輕車熟路。今年我們也會著重聚焦在中國香港、新加坡、中東、土耳其和歐洲市場。

總之，出海之路，專業的事交給專業的人，謝謝大家！

本文為資深品牌營銷專家、美國納斯達克亞洲創新中心顧問May Lin在“2026中國餐飲產業節”的演講實錄，紅餐網整編發布。