反內卷？1989.5億件背后的快遞江湖新格局

周末星空君收到一個奇怪的到付件，要求去驛站交錢取貨，要價21塊。

這讓星空君很不爽。

要么你像順豐、京東那樣送到家門口；要么像中通、韻達那樣足夠便宜。

如果不是這家快遞公司能送到全國任何地方，恐怕早就被消費者拋棄了。

打開快遞一看，是上個月棄賽的寧波馬拉松寄來的參賽服。損失了報名費不說，又損失了一筆不菲的快遞費，本來就不太富裕的家庭雪上加霜。

2025年是中國快遞行業發展歷程中的里程碑式一年。據國家郵政局數據，2025年全國快遞業務量突破1989.5億件，同比增長13.6%；快遞業務收入累計完成1.5萬億元。這些數據說明，中國已經成為世界上快遞業務量最大的國家，且仍然保持著較快的增長勢頭。

今天，星空君不講那個21塊的快遞公司，也不講順豐京東，講一個又普通又特殊的快遞公司：申通快遞。

普通是因為它不做順豐、京東那樣的高端路線；特殊是它又不想和中通、韻達為伍，試圖做“次高端”。

一、申通快遞的2025年年報

公司年報顯示，全年營業總收入555.86億元，同比增長17.84%；歸母凈利潤13.69億元，同比大幅增長31.63%；快遞業務量完成261.39億件，同比增長15.00%；市場占有率提升13.14%，同比提升0.16個百分點；單票收入2.127元，同比提升2.47%。

數據來源：iFind

一串亮眼的數據之后，真正讓星空君感到好奇的是，在快遞行業“反內卷”的大背景下，這家曾經被認為“第四大快遞”的企業，是如何在中通、圓通、韻達的夾擊中實現業績逆襲的？

營收增速超過行業平均，凈利潤增速更是遙遙領先于營收增速，這背后究竟發生了什么樣的故事？這場價格戰的轉折，是否意味著快遞行業的新一輪周期正在開啟？

一個需要關注的點是，申通快遞的資產負債率相對較高。這主要是因為快遞企業屬于重資產運營模式，需要大量的車輛、分揀中心、轉運中心等基礎設施投入。高杠桿率不是壞事，關鍵在于這些資產能否轉化為持續的收入和利潤。從2025年的業績來看，ROE提升至13.32%，說明資產運營效率正在改善，高杠桿率的負面影響正在逐步消除。

二、261億件業務量背后的市占率攻防戰

申通快遞的核心業務構成非常簡單，就是快遞服務。但正是這種“單一”，讓它在行業周期中展現出更強的彈性。2025年全年快遞業務量完成261.39億件，同比增長15.00%，高于行業整體13.6%的增速。這意味著，申通正在持續向前三大龍頭企業擠壓市場份額。更值得注意的是，在行業從“量價齊飛”轉向“量穩價升”的大背景下，申通能夠同時實現量和價的雙升，這比單純的業務量增長更有質量。

更關鍵的變化在于市場占有率的提升。2025年申通市占率為13.14%，較2024年的12.98%提升了0.16個百分點。別看這0.16個百分點，在近兩千億件的大市場里，就是近官3.2億件的增量。而且，在前六大快遞企業集中度突破80%的市場下，每0.1個百分點的提升都代表著數億件的訂卙轉移，更意味著在平臺端的議價能力和網點服務質量的提升。

單票收入是判斷快遞企業盈利能力的核心指標。2025年申通單票收入約2.127元，較2024年的2.075元提升2.47%。這種微幅的提升，在百億級別的業務量下，就能帶來數億元的額外利潤。據財聯社、證券時報等權威財經媒體報道，申通快遞2026年一季度單票快遞服務收入達到2.33元，同比大幅上升。這說明“反內卷”政策帶來的價格回升紅利，正在從全年延續到新的財年，并且企業的價格傳導能力正在逐步增強。

從業務結構來看，申通快遞的收入絕大部分來自于國內快遞服務。與順豐的高端定位不同，申通主要依靠電商件走量，通過規模效應降本增效。這種模式的優點是收入穩定、規模可觀，缺點是單票收入相對較低、對下游電商平臺的議價能力較弱。但在“反內卷”的大背景下，整個行業的價格戰稍微收斂，對于依賴走量的申通來說，是重大利好。特別是申通背靠阿里系的菜鳥網絡，在淘寶、天貓等平臺的訂卙分配中具有一定優勢，這為其業務量的穩定增長提供了底層支撐。

另一方面，申通也在持續加強基礎設施建設。據報道，公司近年來大幅度投資分揀中心、轉運中心和自動化設備，旨在提升中轉效率和服務質量。在“規模效應”和“效率驅動”的雙重作用下，申通的單票成本有望持續下降，這也是其能夠在價格戰中持續獲利的關鍵。

三、從價格戰到“反內卷”的行業拐點

申通快遞最大的轉折，始終繞結在“反內卷”三個字上。2025年隨著國家郵政局強調完善郵政快遞領域市場制度規則，旗幟鮮明反對“內卷式”競爭，自8月起快遞行業價格得到理性回升。這是近年來快遞行業最重要的政策轉折點，也是影響申通中長期業績的關鍵變量。

各大快遞企業為了搶奪市場份額，不斷降低單票收入，甚至以低于成本的價格收件。

這種競爭模式雖然短期內讓消費者受益，但長期來看卻會壓縮企業利潤空間，降低服務質量，最終損害整個行業的健康發展。

2025年之前，快遞行業的單票收入曾一度跌破二元，許多區域出現了“一元包郵”的極端情況。對于快遞員來說，過低的單票收入意味著更大的送件量壓力和更低的工作保障；對于企業來說，則是越做越虧的惡性循環。

“反內卷”政策出臺后，快遞企業開始合理提價。據華創證券研究報告引用的國家郵政局月度數據測算，自2025年7月行業單價處于7.36元谷底以來，價格開始逐步回升。對于申通快遞這種以量取勝的企業來說，單票收入每上漲0.01元，就意味著數億元的利潤。據深圳商報報道，各大企業通過管控市場份額并實施相對統一的提價策略，使得行業價格回歸理性。這也正是申通2025年凈利潤增速遠超營收增速的核心原因。

而且，這種趨勢正在延續。2026年一季度，申通預計歸母凈利潤3.8億元至5億元，同比大幅增長60.99%至111.83%。公司在業績預告中明確表示，“行業‘反內卷’政策得到持續落實，公司單票快遞服務收入2.33元，同比大幅上升”。這

但政策的持續性仍然需要觀察。一方面，“反內卷”需要行業協會、監管部門和頭部企業的共同配合，如果某一環節松動，價格戰可能重新打響。另一方面，價格回升可能會影響業務量增速，如果申通無法在價格和量之間找到平衡，市占率可能會出現波動。