光模塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）

算力板塊活躍，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF收漲4.84%，通信ETF收漲3.61%。

資料來源：wind

4月16日，算力方向非常亮眼，光模塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。支撐這一強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)的底層邏輯，在于AI產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷從宏大敘事向扎實(shí)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的深刻轉(zhuǎn)變。我們正處于AI驅(qū)動(dòng)的第四次工業(yè)革命早中期，算力作為這場(chǎng)革命的“電力”，其需求展現(xiàn)出了驚人的確定性。從行業(yè)前瞻預(yù)測(cè)來看，2026年全球光模塊市場(chǎng)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)接近2倍的爆發(fā)式成長，而到了2027年，預(yù)計(jì)仍將在此基礎(chǔ)上再翻接近一倍。這種非線性的增長曲線，意味著具備技術(shù)壁壘的頭部廠商，其整體成長性將顯著超越行業(yè)平均增速。

步入4月，A股進(jìn)入了關(guān)鍵的季報(bào)期，市場(chǎng)的審美風(fēng)格有望回歸到基本面支撐。盡管今年受到物料短缺、交付節(jié)奏等因素影響，但是產(chǎn)業(yè)鏈的廠商仍有望以較高增速成長。不過，大家也需要關(guān)注一下龍頭廠商的業(yè)績(jī)發(fā)布時(shí)間點(diǎn)和節(jié)奏，雖然我們認(rèn)為更重要的是后續(xù)的預(yù)期而非歷史表現(xiàn)，但相關(guān)的消息仍有可能造成短期擾動(dòng)。

3月，臺(tái)股AI產(chǎn)業(yè)鏈重要廠商月度營收大幅增長，AI拉貨全面加速。臺(tái)積電3月營收4151.9億新臺(tái)幣，yoy+45%，qoq+31%；鴻海3月營收8037.38億新臺(tái)幣，yoy+46%，qoq+35%。諸如此類，不勝枚舉。總體而言，AI產(chǎn)業(yè)鏈3月開始加速，預(yù)期PCB、光模塊等短料廠商一季度業(yè)績(jī)就可能有所體現(xiàn)，今年或逐季加速。

《鴻海月度營收》

資料來源：鴻海科技

資料來源：tsmc

從資本開支角度，今年全球前11云廠資本開支有望達(dá)7950億美元，同比去年成長70%。目前市場(chǎng)對(duì)于2027年的資本開支預(yù)期較低，多為10%-20%的同比增速。而據(jù)我們測(cè)算，明年資本開支或同比成長40%以上，資本開支超過1.1萬億美元。

資料來源：Morgan Stanley

我們認(rèn)為，AI的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)當(dāng)前仍在早中期，當(dāng)前仍需堅(jiān)定信心，重視光產(chǎn)業(yè)鏈，通信ETF（515880）在去年海外算力強(qiáng)勢(shì)的背景下漲幅超出同類，已證明了其對(duì)海外AI的代表性。后續(xù)海外算力若持續(xù)強(qiáng)勁，通信ETF或同步成長。 此外，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）光模塊含量也較高且有創(chuàng)業(yè)板20cm彈性，也可同步關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。