為實現“十五五”良好開局提供有力支撐（上） | 社會科學報

特別策劃

高質量發展

2026年作為“十五五”開局之年，經濟呈現多維度積極變化的同時，仍面臨內外挑戰：全球貿易增速放緩，外需對增長貢獻率或明顯下降；內部“供強需弱”矛盾尚存，金融體系需要適應性調整……應抓住當前積極因素增多的窗口期，以宏觀政策持續發力為支撐，著力破解供需失衡，穩定市場預期，鞏固經濟回升向好基礎。

原文 ：《為實現“十五五”良好開局提供有力支撐》

作者 |中國國際經濟交流中心副理事長 王一鳴 北京大學國家發展研究院宏觀經濟研究中心主 任盧鋒

圖片 |網絡

中國國際經濟交流中心副理事長王一鳴：

金融如何支持新質生產力發展

隨著我國經濟轉向高質量發展階段，經濟增長由要素驅動轉向創新驅動，現有金融體系面臨的問題日益暴露，主要是金融服務供給與科創企業融資需求不匹配，金融體系需要適應性調整。與銀行貸款相比，以股權、債券為主的直接融資模式更有利于科技與資本的結合，也是國際上金融支持科技創新的主流模式。適應我國經濟由“房地產-土地財政-金融”循環的債務驅動發展模式，轉向“科技-產業-金融”循環的創新驅動發展模式，需要在拓展商業銀行支持科技創新空間的同時，更好發揮資本市場樞紐功能，發展多元化股權融資，促進債券市場高質量發展，建設適應科技創新需要的現代化金融體系。

拓展金融機構支持科技創新的空間。鼓勵銀行業金融機構為高新技術企業、“專精特新”中小企業提供金融服務，支持開展信用貸款、知識產權和股權質押貸款等業務。比如工商銀行的“專精特新小巨人惠享貸”、農業銀行的“專精特新小巨人貸”、中國銀行“中銀科創算力貸”、建設銀行“產業園區貸款”、 華夏銀行“科技金融貸”、平安銀行“科創貸”，等等。推動商業銀行在科技資源集聚的地區設立科技分（支）行，依托科技支行探索開展認股權貸款等股債混合型融資模式。優化投貸聯動模式。鼓勵銀行業金融機構在風險可控前提下與外部投資機構深化合作，探索“貸款+外部直投”等業務新模式，推動金融服務在科技企業生命周期中前移，探討投資收益抵補信貸風險的可行路徑，改善科技金融的風險收益結構，實現風險與收益的跨期平衡。

提升金融市場支持科技創新的效能。債券市場設立“科技板”。加大對科技型企業、股權投資機構和金融機構等發行科技創新債券的支持力度，為科技創新募集長周期、低利率、易使用的債券資金，提升債券市場對科技創新的適配性。同時，創設科技創新債券風險分擔工具，通過擔保增信、直接投資等方式，支持股權投資機構發行低成本、長期險的科技創新債券。 鼓勵發展創業投資。科技部等七部委發布的《加快建立科技金融體制、有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》提出，設立“國家創業投資引導基金”。拓寬創業投資資金來源，支持保險資金、企業年金、養老金等按照商業化原則投資創投基金，解決“募、投、管、退”中“募”的問題。同時，還需要暢通創投基金退出渠道。

深入推進全面注冊制改革，保持IPO和再融資常態化，給創投基金退出以穩定預期。大力發展并購市場，鼓勵設立市場化并購母基金。近期，國家創業投資引導基金正式啟動，通過發揮中央資金引領帶動作用，吸引地方政府、中央企業、金融機構、民間資本等多方參與，形成萬億元資金規模，通過投基金、投企業、投項目，加快培育和發展新質生產力。

國家創業投資引導基金設置20年存續期，其中10年投資期、10年退出期。通過更長久的投資期限，為企業提供長周期的資金供給；通過更寬松的退出時限，為企業提供更多的發展空間，用耐心資本陪伴企業“長跑”，培育千行百業的“小巨人”和“獨角獸”。國家創業投資引導基金設置“基金公司-區域基金-子基金”三層架構。區域基金通過“子基金+直投項目”方式投資，子基金占比不低于80%，子基金平均規模不超過10億元，70%資金投向種子期和初創期企業。京津冀區域基金由中金資本管理，長三角區域基金由國投創合管理，粵港澳大灣區區域基金由深創投管理，每只區域基金總規模均超過500億元。基金堅持“投早、投小、投長期、投硬科技”導向，重點投資估值5億元以下的小型企業，單筆投資不超過5000萬元，聚焦集成電路、人工智能、航空航天、低空經濟、生物制造和未來能源等硬科技領域。未來將推動在三個區域設立超600只子基金，服務新興產業和未來產業發展。

加強科技對金融服務的賦能。增強股權市場支持科技創新功能。優化科技創新企業甄別篩選機制，進一步提升科創板、創業板、北交所等服務創新型企業的水平。發揮區域性股權市場支持創新的積極作用，為創新型企業提供更加有效的融資服務。深化退市制度改革，簡化退市程序，完善退市標準，推動形成市場化、常態化退出機制。

完善融資風險分擔和補償機制。通過大數據和區塊鏈技術，構建動態信用畫像，提升金融機構的風險識別能力。健全科技型企業融資風險分擔和補償機制。完善科技型企業融資擔保業務模式。完善再保險服務體系功能，為科技保險有效分散風險。探索地方政府對科創企業增信和風險補償機制。利用機器學習算法構建智能風控模型，動態評估企業的信用風險，降低金融機構的決策成本和風險。通過智能投顧，為企業提供定制化的投融資方案，優化資金使用效率。通過區塊鏈和數字貨幣技術，實現跨境支付和供應鏈結算的高效化，降低交易成本。

[本文后續詳見2026年4月19日頭條推送]

文章為社會科學報“思想工坊”融媒體原創出品，原載于社會科學報第1997期第1版，未經允許禁止轉載，文中內容僅代表作者觀點，不代表本報立場。

本期責編：程鑫云

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