摩根大通：GPU租賃在3月全面漲價，DRAM與NAND二季度漲價放緩

AI基礎設施需求持續升溫，推動GPU租賃價格在2026年3月全線上漲，其中B200漲幅尤為突出；與此同時，存儲芯片合約價格雖延續漲勢，但二季度擴張節奏預計有所收斂。

據追風交易臺，摩根大通4月19日發布數據中心追蹤報告指出，三大GPU層級租賃價格3月均環比走高，B200單月漲幅高達23.5%，B200與H100的價格比值隨之回升。

存儲方面，據TrendForce數據，DRAM合約價格一季度環比大漲96%，NAND合約價格環比上漲88%；預計二季度兩者漲勢延續，但環比增速將分別放緩至61%和73%。

GPU租賃價格的全面上行，反映出市場對高性能算力的旺盛需求；存儲合約價格在同比層面仍維持數倍漲幅，顯示供需格局并未根本逆轉，只是擴張斜率趨于平緩。

B200領漲，GPU租賃價格3月全線走高

據彭博指數數據，截至2026年3月底，B200租賃價格升至每GPU小時5.47美元，環比大漲23.5%，大幅高于2月的-0.2%和1月的+0.7%。

這一跳升逆轉了自2025年9月指數推出以來持續壓縮的B200對H100溢價趨勢。B200與H100的價格比值從2月的1.82倍回升至3月的2.07倍，盡管仍低于指數推出初期約2.63倍。

H100租賃價格延續上行，3月報每GPU小時2.64美元，環比上漲8.6%，高于2月的5.2%和1月的4.5%，連續第四個月錄得環比正增長。

A100租賃價格3月報每GPU小時1.48美元，環比上漲6.5%，較2月的3.7%和1月的1.5%明顯加速，連續第三個月錄得加速上漲。

H100與A100的價格比值也從2月的1.75倍小幅擴大至1.78倍，延續拉開趨勢，反映市場需求持續向更高性能GPU層級遷移。

DRAM與NAND合約價格二季度漲勢趨緩，同比仍達數倍

據TrendForce數據，DRAM合約價格一季度環比擴張96%，較四季度的48%大幅提速；NAND合約價格一季度環比增長88%，同樣高于四季度的36%。

進入二季度，兩者漲勢預計延續但節奏放緩：DRAM合約價格預計環比增長61%，NAND合約價格預計環比增長73%。

從同比維度看，漲幅依然相當可觀。最新預測顯示，2026年二季度DRAM合約價格同比預計上漲421%，NAND合約價格同比預計上漲362%。

現貨價格走勢有所分化。DDR5 16Gb現貨價格3月報31.18美元，環比下跌6.1%，連續第二個月走弱，但同比仍上漲573%，約為去年同期4.63美元的近7倍。

NAND 1Tb現貨價格則延續升勢，3月報28.96美元，環比上漲16.0%，同比上漲475%，約為去年同期5.04美元的近6倍，但環比增速較此前有所回落。

供需格局支撐價格中樞，增速放緩不改上行趨勢

綜合來看，GPU租賃價格的全面走高與存儲合約價格的持續擴張，共同指向AI基礎設施投資熱潮下的強勁需求側驅動。

B200租賃價格的異常跳升尤其值得關注，其對H100溢價比值的快速修復，或暗示市場對最新一代算力的緊迫需求正在重新定價。

存儲方面，合約價格二季度增速的放緩并非需求轉弱的信號，而更多是高基數效應下的自然回歸。

DDR5現貨價格的連續兩月下滑與NAND現貨的持續上漲形成對比，或反映不同產品線在供需再平衡過程中的節奏差異。

對設備制造商而言，存儲成本壓力在二季度仍將居高不下，盡管邊際壓力較一季度有所緩和。