IPO新觀察｜益坤電氣過會，上會前取消補充流動資金項目

4月21日，溫州益坤電氣股份有限公司（簡稱“益坤電氣”）正式迎來北京證券交易所（簡稱“北交所”）的上會審核。審議會議結果顯示，益坤電氣符合發行條件、上市條件和信息披露要求，成功過會。

在當日的審議會議現場，市場空間及新產品的拓展情況被北交所上市委問詢。上市委要求益坤電氣結合新產品的發展潛力、產品認證進展、訂單獲取情況等，說明公司新產品拓展情況、面臨的主要困難、應對措施及有效性。此外，還要求公司說明電阻片屬于避雷器核心部件的依據，電力系統類產品聚焦國外市場的合理性。

上會前取消4500萬元補流項目

益坤電氣是一家專注于軌道交通和電力系統領域絕緣、過電壓保護及在線監測綜合解決方案的國家級專精特新“小巨人”企業，主要產品包括避雷器、絕緣子、熔斷器和在線監測裝置及系統等。

2023年至2025年，益坤電氣整體營業收入逐年穩步提升，同期營業收入分別為2.84億元、3.39億元、3.73億元；凈利潤分別為4175.87萬元、5439.34萬元、5907.52萬元。

公司預計今年一季度營業收入約為8500萬元至9000萬元，同比增長幅度約為8.18%至14.55%；扣非歸母凈利潤約為850萬元至950萬元，同比增長幅度約為6.87%至19.44%。

益坤電氣于2022年6月掛牌新三板，2024年5月調入創新層，2025年6月完成輔導并申請北交所上市被受理，歷經兩輪問詢后迎來上會。

本次北交所IPO，益坤電氣擬募資1.55億元，募投項目分為兩大方向，其中絕緣保護電氣系列產品擴產項目規劃投資10552萬元，為本次資金投入的核心投向，研發中心建設項目投資4991萬元。不過與最初方案相比，益坤電氣在上會前取消了4500萬元的補充流動資金項目。

2022年以來，公司共進行了四次股利分配，連續四年累計派發現金總額達7280萬元，連續分紅觸發了監管層對補充流動資金項目必要性的問詢。

監管層兩次要求公司說明補充流動資金的測算依據、測算過程、主要用途，結合分紅情況等分析說明補充流動資金的必要性，說明補流測算依據是否謹慎、合理，募集資金用于補充流動資金是否必要。

北交所在問詢中還要求公司說明募投項目達產后新增產能、產量、經營規模是否有足夠的市場消化能力，是否存在產能過?；虍a能閑置風險。

募資投向一直是IPO審核的關鍵環節。從問詢情況來看，目前交易所對于IPO募投項目的審核進一步細化。新增產能的必要性及產能消化措施，募投項目開展的必要性，募集資金規模的測算及論證，以及補充流動資金的必要性及測算過程都是監管關注的重點。

北交所擴容節奏穩步加快

今年以來，北交所成為A股IPO市場最大的亮點，一季度合計上市16家企業，占全市場IPO總量的一半以上，整體擴容節奏全面提速。

截至4月21日，北交所召開41次上市委會議，審核周期持續縮短，3月單月過會數量創年內新高，目前北交所存量上市公司正式突破300家，邁入規?；l展新階段；IPO排隊企業占全市場比重超六成，后續上市企業儲備充足。

此外，北交所上市企業特征十分鮮明。專精特新屬性極強，國家級專精特新“小巨人”企業占比超八成。在行業分布上，北交所上市企業覆蓋高端裝備、新材料、生物醫藥、工業零部件、精細化工、流體材料等細分領域。

從企業規模與融資特征上看，北交所上市企業整體體量偏小、營收利潤規模有限，因此單家募資額度略低，募集資金主要用于自身產能擴建、技術研發升級，精準解決中小創新企業融資難、融資渠道窄的問題，完全契合北交所設立初衷。

在審核提速的背景下，北交所并未放寬質量要求，對企業業績真實性、關聯交易核查依舊嚴格，兼顧擴容速度與上市企業質量。

東吳證券北交所團隊指出，北交所已經邁入快速擴容與生態完善期。從全球資本市場發展經驗來看，新興資本市場在規模擴容、質量提升的關鍵階段，往往孕育著結構性投資機遇，而北交所的“專精特新”定位與制度優勢，使其投資價值逐步凸顯。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 王進雨

校對 穆祥桐