口子窖2025年營收不足40億元，合同負債大幅下降四成

4月22日，口子窖發布2025年報，2025年累計實現營業收入39.91億元，同比下降33.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.73億元，同比下降59.32%。相比2024年60億的營收規模，口子窖一年時間便跌去20個億。

口子窖在年報中表示，2025 年，宏觀經濟下行壓力加大，行業內卷、消費疲軟、庫存高企、動銷不暢等問題交織，白酒行業整體承壓。對于營收下滑的原因，口子窖稱主要系報告期內，白酒市場消費疲軟，高檔產品營業收入減少所致。

據了解，高檔產品是口子窖的核心收入來源，主要包含五年窖、六年窖、御尊、小池窖、十年窖、二十年窖、三十年窖、初夏珍儲、仲秋珍儲、建廠紀念版、兼5系列、兼6系列、兼8系列、兼10 系列、兼20系列、兼30系列。

根據年報，口子窖2025年高檔產品收入為36.89億元，占酒類收入的比重高達94.5%，同比下降35.08%；而中檔白酒實現營收0.54億元，同比下降21.1%，低檔白酒實現營收1.61億元，是唯一實現正增長的板塊，同比增長27.43%。

分地區來看，口子窖2025年在安徽省內的收入為32.46億元，營收占比為81.33%，同比下降34.51%；省外收入6.57億元，同比下降28.58%。經銷商數量上，口子窖2025年經銷商總數增加了115家，報告期末安徽省內及省外的經銷商數量分別為564家、570家。

值得關注的是，口子窖2025年的白酒產量減少了22.19%，銷量減少了19.98%，庫存量則增加了6.44%。

從合同負債維度，口子窖2025年末的合同負債為3.34億元，同比大降40.26%。白酒企業的合同負債往往反映了經銷商的打款意愿，合同負債出現減少，或反映出經銷商對未來產品銷售預期的不樂觀。

由于整體收入下滑，口子窖2025年縮減了各項開支，銷售費用、管理費用較上年均有所減少。其中，2025年銷售費用同比下降19.34%，主要系去年減少傳統媒體廣告投放等費用所致。

事實上，口子窖的業績下滑情況從2025年下半年就已開始，第三季度業績更是出現斷崖式下滑。根據此前披露的財報，2025年前三季度，口子窖實現營收31.74億元，同比下降27.24%；歸母凈利潤為7.42億元，同比下降43.39%。其中，第三季度營業收入6.43億元，同比下滑46.23%；歸母凈利潤僅2696.51萬元，同比暴跌92.55%。

進入2026年，口子窖的經營依舊承壓。根據同期發布的一季報，口子窖一季度營業總收入13.75億元，同比下降24.02%；歸屬于母公司所有者的凈利潤3.29億元，同比下降46.16%。其中，高檔白酒仍是下滑最嚴重的板塊，同比下降25.38%。

采寫：南都·灣財社記者 王靜娟