去年目標落空、凈利降幅超四成！老白干酒今年Q1靠“降本+大眾酒”業績增速回正|財報解讀

財聯社4月22日訊（記者 朱萬平）行業深度調整背景下，2025年老白干酒（600559.SH）營收下滑超2成，未能完成此前定下的營收增速目標，凈利潤同比下滑約45%，不及多數券商預期。不過，今年一季度老白干酒營收和凈利潤均實現個位數增長，超出券商預期。

今日晚間，老白干酒發布2025年財報和今年一季報。財報顯示，去年公司實現營收41.21億元，同比下降23.07%；歸母凈利潤4.298億元，同比下降45.4%；經營現金流凈額-2.93億元，同比由正轉負。今年一季度公司實現營收12.2億元，同比增長4.49%；歸母凈利潤為1.65億元，同比增長8.55%，扣非歸母凈利潤1.59億元，同比增長12.43%。

整體來看，老白干酒去年營收未達到公司設定的目標。此前，老白干酒披露，2025年計劃實現營收54.7億元，較2024年的實際營收增長約2%。而去年老白干酒的營收增速，較目標增速有相當距離。

另外，去年老白干酒業績不及多數券商預期。Choice數據顯示，去年8月以來，有12家券商對公司2025年業績作出預測，歸母凈利潤預測值在4.78億元~8.21億元。

不過，老白干酒今年一季度業績表現超出部分券商預期。此前，招商證券、廣發證券、申萬宏源等多家券商預計老白干酒今年Q1凈利潤同比增長-40%至-10%，而老白干酒實際業績表現超出上述券商預期。

今年一季度老白干酒業績表現較好，主要得益于核心業務企穩回暖、營收增長與費用有效管控，釋放了利潤空間。公司一季度銷售費用2.64億元，同比下降約17.76%。

分產品來看，去年老白干酒100元以上產品，實現營收20.36億元，同比下滑24.69%；100元以下產品，實現營收20.62億元，同比下滑21.38%。今年一季度公司100元以上產品繼續承壓，營收同比下滑9.81%，不過100元以下產品營收企穩回升，同比增長23.45%。

分地區來看，去年老白干酒各區域營收均出現不同程度下滑。其中，河北作為核心大本營，全年營收占比達62%，仍是公司主要收入來源，但受行業調整及區域競爭影響同步承壓，去年營收下滑18.64%；湖南、安徽、山東三大省外重點區域分別下滑29.59%、35.5%和19.31%，其他省份及境外市場同樣呈現下滑態勢。

不過，今年一季度老白干酒在河北大本營營收同比增長3.85%，穩住了基本盤。而省外市場中，除了安徽市場小幅下滑約2%，湖南、山東、其他和境外市場均實現了正增長。

對于2026年經營目標，老白干酒未給出具體指引，僅表示將聚焦餐飲、宴席、商務場景，強化內容營銷提升開瓶率；持續優化價格帶布局，穩定市場價盤；推進組織改革、降本增效，同時發力即時零售與數字化營銷，鞏固河北基本盤、加快省外市場滲透。