去年目標(biāo)落空、凈利降幅超四成！老白干酒今年Q1靠“降本+大眾酒”業(yè)績增速回正｜財(cái)報(bào)解讀

財(cái)聯(lián)社4月22日訊（記者 朱萬平）行業(yè)深度調(diào)整背景下，2025年老白干酒（600559.SH）營收下滑超2成，未能完成此前定下的營收增速目標(biāo)，凈利潤同比下滑約45%，不及多數(shù)券商預(yù)期。不過，今年一季度老白干酒營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長，超出券商預(yù)期。

今日晚間，老白干酒發(fā)布2025年財(cái)報(bào)和今年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，去年公司實(shí)現(xiàn)營收41.21億元，同比下降23.07%；歸母凈利潤4.298億元，同比下降45.4%；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額-2.93億元，同比由正轉(zhuǎn)負(fù)。今年一季度公司實(shí)現(xiàn)營收12.2億元，同比增長4.49%；歸母凈利潤為1.65億元，同比增長8.55%，扣非歸母凈利潤1.59億元，同比增長12.43%。

整體來看，老白干酒去年?duì)I收未達(dá)到公司設(shè)定的目標(biāo)。此前，老白干酒披露，2025年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營收54.7億元，較2024年的實(shí)際營收增長約2%。而去年老白干酒的營收增速，較目標(biāo)增速有相當(dāng)距離。

另外，去年老白干酒業(yè)績不及多數(shù)券商預(yù)期。Choice數(shù)據(jù)顯示，去年8月以來，有12家券商對公司2025年業(yè)績作出預(yù)測，歸母凈利潤預(yù)測值在4.78億元~8.21億元。

不過，老白干酒今年一季度業(yè)績表現(xiàn)超出部分券商預(yù)期。此前，招商證券、廣發(fā)證券、申萬宏源等多家券商預(yù)計(jì)老白干酒今年Q1凈利潤同比增長-40%至-10%，而老白干酒實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)超出上述券商預(yù)期。

今年一季度老白干酒業(yè)績表現(xiàn)較好，主要得益于核心業(yè)務(wù)企穩(wěn)回暖、營收增長與費(fèi)用有效管控，釋放了利潤空間。公司一季度銷售費(fèi)用2.64億元，同比下降約17.76%。

分產(chǎn)品來看，去年老白干酒100元以上產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營收20.36億元，同比下滑24.69%；100元以下產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營收20.62億元，同比下滑21.38%。今年一季度公司100元以上產(chǎn)品繼續(xù)承壓，營收同比下滑9.81%，不過100元以下產(chǎn)品營收企穩(wěn)回升，同比增長23.45%。

分地區(qū)來看，去年老白干酒各區(qū)域營收均出現(xiàn)不同程度下滑。其中，河北作為核心大本營，全年?duì)I收占比達(dá)62%，仍是公司主要收入來源，但受行業(yè)調(diào)整及區(qū)域競爭影響同步承壓，去年?duì)I收下滑18.64%；湖南、安徽、山東三大省外重點(diǎn)區(qū)域分別下滑29.59%、35.5%和19.31%，其他省份及境外市場同樣呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

不過，今年一季度老白干酒在河北大本營營收同比增長3.85%，穩(wěn)住了基本盤。而省外市場中，除了安徽市場小幅下滑約2%，湖南、山東、其他和境外市場均實(shí)現(xiàn)了正增長。

對于2026年經(jīng)營目標(biāo)，老白干酒未給出具體指引，僅表示將聚焦餐飲、宴席、商務(wù)場景，強(qiáng)化內(nèi)容營銷提升開瓶率；持續(xù)優(yōu)化價(jià)格帶布局，穩(wěn)定市場價(jià)盤；推進(jìn)組織改革、降本增效，同時(shí)發(fā)力即時(shí)零售與數(shù)字化營銷，鞏固河北基本盤、加快省外市場滲透。

（財(cái)聯(lián)社記者 朱萬平）