上海為何能跑出千億AI儲能第一股？|聚焦

《科創板日報》4月22日訊（記者 王楚凡 李煜） 4月16日，隨著銅鑼敲響，港交所迎來一家成立僅3年11個月的新晉企業——思格新能（06656.HK）。當日，其收盤報659.5港元，總市值突破1627億港元，成為“AI儲能第一股”。

這家總部落戶上海浦東的企業，從2022年5月注冊成立到登陸資本市場，刷新了中國企業港股IPO的最快上市紀錄。

資本狂歡的熱度之下，一個更值得深究的問題擺在臺前：為何上海能跑出這樣一家改寫全球光儲行業格局的千億級硬科技巨頭？

▍企業基因：以“AI+儲能”實現突圍

思格新能創始人許映童在華為深耕23年，曾任華為智能光伏業務總裁，帶隊將光伏逆變器做到全球出貨量第一，而后擔任華為昇騰AI計算業務總裁。該公司總裁張先淼同樣出身華為，擁有17年光伏行業全周期從業經驗。

從一定程度來看，思格新能的上市突圍，在于其發展路線的勝利。當國內絕大多數儲能企業還在扎堆比拼產能、內卷價格、爭奪低端市場份額時，思格新能從成立之初就錨定了“AI原生”的差異化賽道，走出了一條完全不同于行業常規的發展路徑。

思格新能的核心競爭力，聚焦于旗艦產品SigenStor的“五合一”超級集成方案。這套方案將光伏逆變器、儲能變流器、儲能電池、直流充電模塊、能源管理系統五大核心部件，整合為標準化可堆疊模塊，現場安裝只需像搭積木一樣完成拼接，整套設備的安裝調試時間直接壓縮至15分鐘。

在人工成本居高不下的歐美主流市場，極簡的安裝流程直接打通了渠道落地的核心門檻，也成為思格新能橫掃海外市場的核心殺手锏。

2023年至2025年，其SigenStor產品銷售額占該公司總營收比例分別達96.4%、90.6%、92.9%，連續三年貢獻超九成營收。按出貨量統計，2024年思格以28.6%的市場份額，登頂全球可堆疊分布式光儲一體機解決方案出貨量榜首。

與傳統儲能廠商相比，思格新能從產品研發、生產制造到終端運行的全流程，把智能算法嵌入系統底層，實現全鏈路AI原生適配。

業內人士分析認為，思格新能在技術路徑上選擇高壓系統與智能能源管理軟件的軟硬一體架構，避開了低端組裝的紅海廝殺，用數字化體驗構建了品牌護城河。商業模式上則精準錨定全球分銷商與安裝商網絡，得以實現高毛利下的閃電式擴張。

一位雙幣基金合伙人向《科創板日報》記者分析，現在看儲能，重點已經不是誰有電芯，而是誰具備系統定義能力?！八几駨牡谝惶炱鹁桶袮I寫進基因，這背后是創始人看得夠遠。高瓴敢在天使輪重注5億，本質上賭的是一個產業認知差”。

“上海能跑出超千億港元儲能新巨頭絕非偶然，而是產業生態、資本杠桿與人才密度三重優勢。”資深企業管理專家、高級咨詢師董鵬向《科創板日報》記者分析表示。

在眺遠影響力研究院院長高承遠看來，未來儲能賽道一定會涌現更多黑馬，但窗口期正在收窄。要想復制思格的發展路徑，企業必須具備四項核心能力：一是極致的產品創新能力，不是做跟隨式改良，而是像思格那樣重新定義產品形態，解決行業真實痛點；二是全球化渠道與服務能力，儲能是強渠道、強服務的生意，能否在海外建立本地化安裝商網絡和售后體系，決定了企業能走多遠；三是AI與能源系統的深度融合能力，思格提出的“AI in All”戰略，本質是通過智能調度提升用戶收益，這是下一代儲能產品的競爭焦點；四是供應鏈與制造效率，在南通建設全球最大單體分布式儲能工廠之一，年產能超30萬臺，這種重資產投入能力也是壁壘。

不過，高承遠亦表示，需要警惕的是，隨著行業成熟，資本對儲能企業的估值邏輯已從“看增速”轉向“看盈利質量”，未來黑馬的誕生門檻只會更高。

▍產業資源：高端人才形成雙向共振

思格新能創始人許映童曾公開表示，思格新能做的是全球化生意，需要的是既懂硬核技術、又懂全球市場運營的“π型復合型人才”。

事實上，思格新能這種“電力電子硬件+AI算法+軟件系統”的跨界復合型創新，對城市產業配套的要求極高。于企業而言，則更需要頂尖的AI算法人才、成熟的軟件開發能力、全球化的品牌運營與渠道管理經驗。

行業人才方面，上海恰好擁有全國最完整的集成電路產業集群、最密集的人工智能高端人才儲備，同時匯聚了國內頂尖的電力電子研發資源。思格新能將全球總部落地上海浦東金橋，同步布局前灘全球營銷中心、臨港與南通智能制造基地，形成了“研發總部+品牌營銷+規模制造”的全產業鏈閉環。

同時，上海集聚了上海交通大學、復旦大學、同濟大學等國內頂尖高校，在電力電子、人工智能、儲能材料等核心領域，形成了持續的科研成果與人才輸出能力，產學研深度協同的生態，為思格這類硬科技企業提供了源源不斷的人才儲備。

市場運營方面，思格新能的產品全程對標海外市場，需要在澳大利亞、歐洲等核心區域搭建本地化運營、銷售、服務團隊。而上海作為全國跨國公司地區總部最集中的城市，擁有大量具備全球化視野、海外運營經驗等。

這種“先進制造+現代服務”“硬件研發+算法軟件”的復合產業生態，正是上海作為全球城市獨有的核心競爭力。

此前，2025年7月，浦東新區與思格新能簽署戰略合作協議。在浦東金橋，思格新能核心產線僅用18天就完成首批產品投產，38天實現產線全面滿產，刷新了浦東區域企業最快投產落地紀錄。這種高效的政企協同能力，讓初創企業能在產品定型后快速實現規模化量產，精準抓住海外市場的爆發窗口期。

截至思格新能上市前，其業務已覆蓋全球85個國家和地區，合作全球分銷商172家，注冊合作安裝商突破1.76萬家。2025年，該公司亞太、歐洲區域營收合計占比超91%，其中單一澳大利亞市場營收占比便達42.6%。

▍資本加碼：上海創投打造硬科技投資范本

思格新能的資本故事，始于2022年5月公司成立之初。

《科創板日報》記者注意到，在該公司早期的融資過程中，投資方名單里便已浮現來自上海資本的身影。

據科創日報-企查查APP工商資料顯示，在其于2022年6月完成的種子輪融資中，上海煜菘企業管理合伙企業（有限合伙）等合計投資500萬元，這亦是思格新能獲得的第一筆外部融資。

在思格新能的B輪及B+輪融資中，引入國科京東方、上海星煦基金、千株松、天堂硅谷等機構。其中，永康星序曜能創業投資合伙企業（有限合伙）及其關聯方永康星序新能源科技合伙企業（有限合伙）合計投資7000萬元。這兩家基金的管理方為上海星煦基金，屬于典型的上海本土背景投資機構。

值得一提的是，思格新能IPO階段的基石投資者陣容匯聚了全球資管圈的頂級機構：淡馬錫、高盛資產管理、瑞銀資產管理、法國巴黎銀行資產管理、霸菱、歐力士、CPE源峰、高毅資產、景林資本、博裕資本、富國基金、太平洋保險等19家海內外頂級機構，合計認購金額21.92億港元。

全球資本的集體重倉，直接將該公司推上千億市值臺階。這不止是資本市場對一家初創企業的認可，更是全球資本對上海國際金融中心集聚能力、資產定價能力的集體投票。

而思格新能的成功并非個例。就在其上市當周，上海另有兩家硬科技企業加速IPO進程：曦智科技沖刺“AI硅光芯片第一股”、XREAL沖擊“智能眼鏡第一股”。這一波密集的硬科技企業上市潮，折射出浦東推動“科技-產業-資本”良性循環所帶來的成效。

思格新能的故事亦證明了，上海持續為中國硬科技企業的全球化發展，提供一套可復制的“上海方案”。

與此同時，上海持續為硬科技、新能源產業加碼政策支持。其中，2025年，上海正式發布《上海市新型儲能示范引領創新發展工作方案》，明確提出打造千億級新型儲能產業集群，通過度電獎勵、容量補償等實打實的政策支持，引導社會資本流向硬核科技賽道。另一方面，浦東新區與思格簽署的戰略合作，從土地供給、人才落戶、稅收優惠等維度給予全方位配套支持。

這種“政府引導+市場主導”的雙輪驅動模式，讓更多的“思格新能”得以在長期技術投入、短期回報較慢的考驗中突出重圍。

中國城市發展研究院投資部副主任袁帥向《科創板日報》記者分析表示，上海作為國內國際資本的交匯點，聚集了大量的專業投資機構。這些機構不僅能夠為初創企業提供充足的資金支持，更能憑借長期積累的產業資源與運營經驗，為企業在戰略規劃、合規治理、資源對接等方面提供全方位的賦能，幫助企業在發展初期少走彎路，快速建立起市場競爭優勢。