渣打銀行：95美元成布油新均衡點，氣市卻意外淡定

匯通財經訊——伊朗伊斯蘭革命衛隊在霍爾木茲海峽扣押多艘船只，地緣緊張局勢再度升級，即便美伊停火期限已延長，國際油價仍沖破每桶 100 美元大關。當前市場走勢完全由地緣政治消息主導，實物原油供應持續緊張，航運線路受阻，迫使海灣地區主要產油國大幅削減原油產量。分析人士預判，即便后續沖突結束，油價也將長期維持高位；而天然氣市場依托充足的供給依舊保持相對平穩。

匯通財經APP訊——周三（4月22日），伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）在霍爾木茲海峽扣押兩艘商船，國際油價應聲再度大幅上漲。當日6月布油期貨上漲近3%，收于101.71美元。周四（4月22日）亞市早盤一度續漲逾4%至106.15美元/桶。

伊朗扣船攪動油市，停火協議下局勢再生變數
伊朗官方媒體報道稱，被扣押船只涉嫌違反海事法規，在未獲許可的情況下航行，并篡改導航系統。革命衛隊確認，被扣船只分別為懸掛巴拿馬國旗的 “地中海航運弗朗西斯卡號”（MSC Francesca）與懸掛利比里亞國旗的 “伊阿明達斯號”（Epaminondas）。此外，第三艘名為 “ euphoria” 的船只遭槍擊后，在伊朗海岸附近擱淺。

此次扣押行動發生的數小時前，美國總統特朗普剛宣布無限期延長與伊朗的停火協議，以給伊朗領導層時間提交統一提案、結束持續沖突。但特朗普同時指示美軍，繼續對伊朗港口實施海上封鎖。

渣打銀行：95美元/桶成布倫特原油脆弱均衡點
渣打銀行（Standard Chartered）大宗商品專家指出，布倫特原油95美元/桶的價格，似乎形成了一種脆弱的均衡狀態。市場一方面對沖突緩和抱有期待，另一方面實物原油供應的結構性緊張正隨時間推移不斷加劇。

盡管近一周布倫特原油近月合約波動區間達13.71美元/桶，但過去9個交易日中，有8個交易日價格突破95美元/桶，其6 個交易日收盤價與該價位差距在1美元/桶以內，4月20日近月合約收盤價更達95.48美元/桶。

原油遠期曲線維持強勁現貨升水結構，周內小幅調整。曲線遠端價格微漲，5年期布倫特原油合約周內上漲0.33美元/桶，至70.13美元/桶；2027年合約則小幅走弱。4月20日，1個月期布倫特現貨周內下跌8.03美元/桶，收于96.17美元/桶，實物與金融基準價差有所收窄。布倫特現貨作為關鍵實物定價基準，代表北海輕質低硫原油價格，交割通常在未來10至30天內。

油價完全受局勢驅動，海峽受阻致海灣產油國大幅減產
渣打銀行強調，短期油價走勢幾乎完全受消息面驅動，隨美伊沖突升級與緩和反復波動，同時疊加實物市場供應收緊態勢。霍爾木茲海峽航運受限，迫使海灣產油國關停部分產能，區域內國家減產幅度在25%至80%之間，閑置產能緊張、過度依賴特定航運通道的問題凸顯。專家預計，即便歐佩克（OPEC）推出最大可持續產能（MSC）指標，這一主題仍將持續。

去年11月，OPEC+授權歐佩克秘書處制定并實施全新的最大可持續產能（MSC）指標，評估期定于2026年1月至9月。該經審計的技術指標將用于確定2027年起的產量基線，取代此前經政治談判達成的配額。歐佩克將MSC定義為“90 天內可實現、并能連續維持一整年的日均原油最大產量，包含所有計劃內維護”。其核心目標是獎勵上游產能投資、提升透明度、堵塞漏洞以遏制過度生產。

當前布倫特原油遠期曲線仍呈強勁現貨升水，遠端價格穩定在68至70美元/桶區間。渣打銀行預測，即便沖突最激烈階段結束，在戰略儲備采購、資源民族主義與囤貨傾向、供應中斷導致的物流滯后等因素支撐下，油價仍將比沖突前高出10至20美元/桶。

氣市表現迥異：中東供應銳減，歐美氣價卻大幅回落
與油市形成鮮明對比的是，天然氣市場在中東大部分供應中斷的情況下，表現出驚人韌性。亨利樞紐（Henry Hub）天然氣價格從2月底美伊沖突爆發時的約7.50美元/MMBtu一年高位，回落至周三的2.85美元/MMBtu；歐洲氣價也從沖突爆發時的每兆瓦時（MWh）60歐元以上，回落至周三的約43歐元。

渣打銀行指出，未來數年預期投放市場的供應量，超過當前及預期的供應減少量，有效抑制了市場缺口與價格波動。不過，夏季歐洲與亞洲或陷入氣源爭奪，歐洲已開始補充庫存偏低的儲氣庫，有望支撐氣價走高。美國氣價受天氣與供應充裕影響持續低迷，但中長期看，國內數據中心發電、制冷制熱需求增長，以及中期液化天然氣（LNG）出口需求增加，將為價格提供支撐。

布倫特原油連續日線圖 來源：易匯通

北京時間4月23日11:05 6月布倫特原油 報 103.83 美元/桶

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