年報(bào)觀察 | 勁旅環(huán)境 “燒錢(qián)”升級(jí)裝備

觀點(diǎn)網(wǎng) 近年來(lái)，在數(shù)字技術(shù)與“雙碳”目標(biāo)的雙重驅(qū)動(dòng)下，傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)管理模式已難以滿(mǎn)足現(xiàn)代城市精細(xì)化管理需求，環(huán)衛(wèi)行業(yè)正經(jīng)歷從“人力密集型”向“技術(shù)密集型”的深度變革。可以預(yù)見(jiàn)地，在這個(gè)過(guò)程中，總會(huì)有部分企業(yè)“掉隊(duì)”，同時(shí)也會(huì)有部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)“彎道超車(chē)”。

4月23日，勁旅環(huán)境科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“勁旅環(huán)境”）發(fā)布2025年年度報(bào)告。

報(bào)告顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約16.70億元，同比增長(zhǎng)8.53%；全年凈利潤(rùn)1.89億元，同比增長(zhǎng)15.10%，其中歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.33%至1.69億元。

具體到業(yè)務(wù)層面，其中設(shè)備制造與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.81億元，同比增長(zhǎng)98.97%；智慧運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收14.85億元，同比增長(zhǎng)2.82%。

加碼外拓

2025年可以說(shuō)是勁旅環(huán)境的爆發(fā)之年。

有數(shù)據(jù)顯示，2021-2024年勁旅環(huán)境中標(biāo)環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目年化總額分別為0.56億元、1.69億元、2.19億元、2.61億元，四年合計(jì)7.05億元。

2025年，該公司先后在安徽、江西、河南等地中標(biāo)各類(lèi)農(nóng)村環(huán)衛(wèi)特許經(jīng)營(yíng)（PPP）項(xiàng)目超過(guò)20余個(gè)，所有中標(biāo)項(xiàng)目年化總額7億元，已接近過(guò)去四年總和。公司行業(yè)排名在這一年也提升至第五位，僅次于北京環(huán)衛(wèi)集團(tuán)、玉禾田、盈峰環(huán)境、北控城市服務(wù)。

物聊社了解到，勁旅環(huán)境過(guò)去一年訂單暴增主要得益于公司全國(guó)性的市場(chǎng)布局策略。該策略涵蓋了市場(chǎng)人員的系統(tǒng)培訓(xùn)、積極發(fā)展城市合伙人，以及在各地區(qū)推行多樣化的推介合作模式，包括與國(guó)企平臺(tái)合作、合伙人協(xié)作等。

與此同時(shí)，公司下半年在市場(chǎng)拓展過(guò)程中接連收獲多個(gè)大單，包括安徽合肥新站高新區(qū)道路清掃保潔和綠化管養(yǎng)服務(wù)項(xiàng)目（3年服務(wù)費(fèi)2.84億元）、全椒縣城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化保潔服務(wù)項(xiàng)目（3年服務(wù)費(fèi)2.25億元）、文昌城市運(yùn)營(yíng)管理有限公司環(huán)境衛(wèi)生及園林綠化服務(wù)管理合作單位遴選項(xiàng)目（成交額1億）、福建武夷山市城區(qū)環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)項(xiàng)目（成交額1.93億元）、安徽霍邱縣農(nóng)村環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目（成交額1.16億元）等“億元標(biāo)”。

來(lái)源：企業(yè)公告、物聊社整理

受益于市拓層面的成功，勁旅環(huán)境2025年得以保持營(yíng)收、利潤(rùn)同比雙增。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.7億元，同比增長(zhǎng)8.53%；凈利潤(rùn)約1.69億元，同比增長(zhǎng)20.33%。

針對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲摴驹缜氨硎荆C合考慮公司的技術(shù)實(shí)力、品牌形象的顯著提升，以及當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境等多重因素，對(duì)2026年的市場(chǎng)增速持樂(lè)觀態(tài)度。

值得注意的是，隨著營(yíng)收的增長(zhǎng)，公司應(yīng)收賬款的規(guī)模不可避免地水漲船高。

2021-2025年，其賬上應(yīng)收賬款分別約為4.66億元、5.72億元、7.76億元、10.40億元、13.32億元，四年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%，遠(yuǎn)高于營(yíng)收增速。截止2025年末應(yīng)收賬款總資產(chǎn)比例高達(dá)39.48%，接近四成。

盡管勁旅環(huán)境在年報(bào)中表示：公司客戶(hù)以政府及國(guó)資平臺(tái)為主，信用狀況整體良好，報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款賬期結(jié)構(gòu)總體合理。但其年內(nèi)計(jì)提資產(chǎn)減值規(guī)模約2888.29萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)總額比例17.06%。

押注裝備

2025年，無(wú)人環(huán)衛(wèi)似乎已經(jīng)從“試點(diǎn)”環(huán)節(jié)進(jìn)入到了“規(guī)模化”推廣階段，年內(nèi)全國(guó)不少地方出臺(tái)了相應(yīng)支持政策，比如廣州計(jì)劃年內(nèi)全市投用自動(dòng)駕駛環(huán)衛(wèi)車(chē)輛設(shè)備300臺(tái)，至2026年達(dá)到1000臺(tái)，還要求新簽訂環(huán)衛(wèi)保潔服務(wù)合同約定按一定比例配置自動(dòng)駕駛車(chē)輛設(shè)備。

深圳到2025年底全市落地1000臺(tái)功能型無(wú)人小車(chē)，并開(kāi)放1000公里道路全面開(kāi)展試點(diǎn)示范；蘇州政府出臺(tái)扶持政策推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域應(yīng)用，蘇州金龍已構(gòu)建無(wú)人環(huán)衛(wèi)車(chē)產(chǎn)品矩陣并開(kāi)展試運(yùn)營(yíng)；無(wú)錫、北京等已陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)專(zhuān)項(xiàng)支持政策，為無(wú)人環(huán)衛(wèi)的商業(yè)化落地提供了有力保障。

如今的無(wú)人環(huán)衛(wèi)早已成為“香餑餑”，吸引了傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)企業(yè)、物業(yè)公司、地方城投、科技公司等行業(yè)爭(zhēng)相布局。當(dāng)前的環(huán)衛(wèi)企業(yè)中，玉禾田、僑銀股份、盈峰環(huán)境、福龍馬、勁旅環(huán)境等都已通過(guò)自研布局環(huán)衛(wèi)無(wú)人駕駛車(chē)輛的研發(fā)生產(chǎn)工作。

作為一家成立已經(jīng)24年的企業(yè)，勁旅環(huán)境最初便是靠生產(chǎn)環(huán)衛(wèi)裝備起家的，早已具備一定的技術(shù)基礎(chǔ)，并在2025年進(jìn)一步“燒錢(qián)”升級(jí)裝備。

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2021-2025年間，勁旅環(huán)境累計(jì)研發(fā)投入約1.17億元，平均每年2338.7萬(wàn)元，占總營(yíng)收比重保持在1.2%-1.9%區(qū)間。其中2025年，研發(fā)投入規(guī)模為2976.26萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)19.18%，占總營(yíng)收比例1.78%。

回顧過(guò)去一年的市場(chǎng)動(dòng)作，2025年4月，勁旅環(huán)境宣布投資10億在江蘇常州選址建設(shè)新能源特種車(chē)輛及智能裝備產(chǎn)業(yè)基地；7月1日，其在江蘇省成立新子公司江蘇常能高科有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋智能機(jī)器人研發(fā)、智能機(jī)器人銷(xiāo)售等；11月，擴(kuò)展公司經(jīng)營(yíng)范圍，新增智能機(jī)器人研發(fā)與銷(xiāo)售等項(xiàng)目……

結(jié)合早前公司表示，預(yù)計(jì)未來(lái)研發(fā)費(fèi)用會(huì)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。很明顯，其準(zhǔn)備“死磕”無(wú)人環(huán)衛(wèi)及裝備。

據(jù)了解，勁旅環(huán)境過(guò)往的研發(fā)費(fèi)用主要投向傳統(tǒng)的裝備研發(fā)，直至2025年6月才開(kāi)始投入到無(wú)人駕駛算法領(lǐng)域的自研。目前，自研產(chǎn)品已迭代至第三代智駕算法，并進(jìn)入了上車(chē)驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)將在2026年對(duì)外部客戶(hù)銷(xiāo)售。

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業(yè)績(jī)層面，在規(guī)模萎縮過(guò)半之后，公司來(lái)自設(shè)備制造與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入在2025年得到了回彈。具體來(lái)看，該業(yè)務(wù)與2021-2025年的營(yíng)收分別為2.42億元、1.24億元、1.64億元、0.91億元、1.81億元，對(duì)應(yīng)總營(yíng)收比重為17.12%、9.79%、11.24%、5.91%、10.83%。

與此同時(shí)，該業(yè)務(wù)的毛利率也在2025年出現(xiàn)反彈，2021-2025年分別錄得40.26%、31.23%、27.92%、18.40%、26.46%，但從整體來(lái)看，盈利水平仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

進(jìn)入2026年后，勁旅環(huán)境仍在不斷加大在科技方面的投入，曾于2月份出資8000萬(wàn)元認(rèn)繳宣城市宣州區(qū)勁旅基石股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）基金份額，旨在拓展在新能源、新材料等領(lǐng)域的投資布局。

另一方面，在今年3月，其海外業(yè)務(wù)部甚至還完成了自成立以來(lái)的首單環(huán)衛(wèi)裝備出口訂單交付，成功拓展海外東南亞市場(chǎng)版圖。

有分析認(rèn)為，磨刀不誤砍柴工，裝備的升級(jí)除了能夠帶來(lái)的直接銷(xiāo)售收入，還可提升運(yùn)營(yíng)服務(wù)能力，化作攻城略地的利器。未來(lái)，若企業(yè)能夠在技術(shù)領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)突破，則可在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中構(gòu)建起一條業(yè)績(jī)護(hù)城河。

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