四川
【市場表現】今日大盤小幅下調，上證指數盤中跌超0.5%。光通信調整劇烈，通信ETF、創業板人工智能ETF跌超3%。
【下跌原因】
主要系昨日某龍頭廠商業績不及預期所致，在此解釋一下為何不及預期：
（1）匯兌損失：一季度泰銖兌美元匯率波動，導致確認較多匯兌損失。
（2）物料和產能建設限制：一季度行業內出現相對嚴重的物料短缺，此外產能增速沒有跟上需求增速也是重要原因。
【后市展望】
1、此前某龍頭業績超出市場預期，需求是沒有問題的。但是業績釋放節奏受到產能影響。不過從公司口徑看，物料/產能等問題都有望在Q2緩解。此外，從相關公司的預付賬款、合同負債、存貨科目看，相關廠商正加急鎖定器件供應，關鍵器件開啟掃貨模式；而從在建工程等科目看，產能擴張正在緊鑼密鼓進行，產業趨勢向好。
2、臺股AI重要個股3月份月度營收全面加速，由于確收節奏接近，國內光模塊、PCB等廠商Q2有望迎來相對陡峭的業績環比增速，產業趨勢向好。
3、中長期看，AI現在還在早中段。通信方面，從中長期看，AI軟硬件閉環逐步清晰，全球資本開支高增長帶來景氣支撐。光模塊長期敘事和短期業績共振。預期2026年光模塊市場有望成長接近2x，2027年再成長接近1x。從更遠期看，全球人工智能基本開支有望在2027年超過1.1萬億美元，2029年或超2萬億美元。光模塊市場規模2028~2029年仍有望以高雙位數百分比增長。
總體而言，通信當前是科技板塊基本面最堅韌的方向之一，后續仍有較大空間和彈性，可持續關注通信ETF（515880），低位布局良機或在眼前。
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