營收首超800億，凈利率降至4.39%，濱江集團難掩盈利焦慮

作為民營房企龍頭，4月24日，濱江集團交出了一份充滿矛盾色彩的2025年成績單。

一方面，公司營業總收入首次突破800億大關，達到828.88億元，同比增長19.86%，展現出作為“杭州地產一哥”的規模韌性；另一方面，歸母凈利潤卻下滑至21.16億元，同比下降16.87%，呈現出典型的“增收不增利”特征。

就在年報發布當天，濱江集團股價報收9.3元/股，下跌9.09%。

作為克而瑞2025年房企銷售額TOP10中“碩果僅存”的民營房企，濱江集團曾是民營地產的榮光。然而，隨著2025年財報的披露，毛利率的持續探底與經營現金流轉負，暴露了其在規模擴張與盈利質量之間的艱難平衡。

圖/東方財富網截圖

凈利率降至4.39%

回顧2025年，濱江集團實現銷售額1017億元，位列克而瑞全國房企排行榜第10位，民營企業第1位。在其大本營杭州，濱江集團已連續8年榮獲杭州市場銷售冠軍，是名副其實的“杭州一哥”。

隨著銷售規模擴張和交付確認的增加，濱江集團去年實現營業收入828.88億元，同比上升19.86%；實現凈利潤36.40億元，同比下降3.98%，其中歸母凈利潤21.16億元，同比下降16.87%。

尤其是去年第四季度，濱江集團歸母凈利潤虧損2.78億元，集中反映出濱江集團的盈利困境。

對此，濱江集團表示，歸母凈利潤下降主要系本期計提資產減值較上年同期增加所致。2025年全年，濱江集團計提資產減值損失27.9億元。

同時，濱江集團去年毛利率13.22%，較上年同期上升0.68個百分點。但是，同期凈利率卻還是降低到4.39%的低位。

凈利率持續下降甚至降至5%以下的低位，同樣反映出濱江集團當下的盈利困境。這說明新增的銷售沒能帶來等比例的利潤，濱江集團的整體賺錢效率正在下滑。

與此同時，去年濱江集團“三費”支出增加，也吞噬其利潤空間。其中，銷售費用為10.82億元，同比增長26.14%；管理費用為6.03億元，同比增長10.79%；財務費用為4.88億元，同比增長1.88%。

此外，少數股東損益也分走了15.24億元的利潤，占凈利潤的四成。所以，計提資產減值的增加、“三費”支出的增加、少數股東損益的增加這三重原因共同侵蝕著利潤空間，導致濱江集團“增收不增利”。

圖/濱江集團年報截圖

經營現金流由正轉負

2025年，濱江集團盈利能力的弱化以及高額的支出直接影響了現金流。2025年，濱江集團經營活動現金流凈額由正轉負，驟降至-42.91億元，顯示銷售回款放緩與高額支出并存，造血能力面臨考驗。

其中，在買地方面，濱江集團去年新增土地儲備項目26個，新增項目計容建筑面積合計172.3萬平方米，總土地款487億元，權益土地款192億元。

截至報告期末，濱江集團土地儲備中杭州占比79%，浙江省內非杭州的城市包括金華、湖州、寧波等經濟基礎扎實的二、三線城市占比13%，浙江省外占比8%，繼續保持區域聚焦。

在大本營杭州，2025年濱江以高溢價拿下多宗“地王”項目。比如，其于去年1月24日競得的濱杭傳麒府項目，成交樓面價64834元/平方米，成為杭州土拍歷史上首宗“6萬+”宅地；去年3月25日競得的濱江水電新村項目，拿地耗資52.03億元，成交樓面價高達77409元/平方米，預期售價在12萬元/平方米左右。

今年，濱江集團在杭州拿下的“地王”項目將相繼入市，這些項目的去化也關系到今年的銷售業績。

今年年初，濱江集團董事長戚金興在接受采訪時對外表示，濱江集團2026年的目標定為800億元，土地投資額計劃在150億—200億元。對比2025年來看，濱江集團主動調低了銷售目標，縮減了拿地預算。

在放慢擴張步伐后，濱江集團還需要在盈利層面下苦功夫，從而走出盈利困境。

新京報貝殼財經記者 徐倩

編輯 楊娟娟

校對 盧茜