萬潤新能（688275）2025年年報簡析：營收上升虧損收窄，短期債務(wù)壓力上升

據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期萬潤新能（688275）發(fā)布2025年年報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入114.92億元，同比上升52.76%，歸母凈利潤-4.58億元，同比上升47.34%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入41.56億元，同比上升55.64%，第四季度歸母凈利潤-1.06億元，同比上升60.97%。本報告期萬潤新能短期債務(wù)壓力上升，流動比率達0.8。

該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預(yù)期，此前分析師普遍預(yù)期2025年凈利潤為盈利5000萬元左右。

本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標表現(xiàn)尚佳。其中，毛利率4.82%，同比增617.56%，凈利率-4.13%，同比增65.68%，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用總計5.61億元，三費占營收比4.88%，同比減38.45%，每股凈資產(chǎn)40.55元，同比減8.95%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流4.45元，同比減64.29%，每股收益-3.72元，同比增46.86%

財務(wù)報表中對有大幅變動的財務(wù)項目的原因說明如下：

1. 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-64.29%,原因:（1）報告期內(nèi)支付與采購相關(guān)的承兌匯票保證金增加；（2）報告期內(nèi)收到的稅費返還較上期減少,同時支付的各項稅費較上期增加。
2. 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為78.84%,原因:本期取得借款和償還債務(wù)金額均有上升，去年同期則是取得借款較少、償還債務(wù)較多。
3. 貨幣資金變動幅度為60.05%,原因:票據(jù)保證金及質(zhì)押定期存單增加。
4. 交易性金融資產(chǎn)變動幅度為-100.0%,原因:理財產(chǎn)品到期。
5. 衍生金融資產(chǎn)的變動原因:套期工具本期正數(shù)余額列示。
6. 應(yīng)收票據(jù)變動幅度為65.19%,原因:不可終止確認的承兌匯票增加。
7. 應(yīng)收款項融資變動幅度為-40.22%,原因:本期末持有迪鏈票據(jù)減少。
8. 其他應(yīng)收款變動幅度為380.48%,原因:押金、保證金增加。
9. 合同資產(chǎn)的變動原因:一年內(nèi)質(zhì)保金增加。
10. 其他權(quán)益工具投資變動幅度為-55.63%,原因:其他權(quán)益工具投資公允價值變動。
11. 長期待攤費用變動幅度為-45.43%,原因:本年攤銷導(dǎo)致待攤余額減少。
12. 短期借款變動幅度為67.36%,原因:部票據(jù)貼現(xiàn)借款增加。
13. 衍生金融負債變動幅度為34312.44%,原因:點價結(jié)算合約影響的公允價值。
14. 應(yīng)付票據(jù)變動幅度為47.09%,原因:應(yīng)付票據(jù)支付采購款增加。
15. 合同負債變動幅度為4400.51%,原因:預(yù)收貨款增加。
16. 應(yīng)交稅費變動幅度為187.73%,原因:應(yīng)交增值稅增加。
17. 一年內(nèi)到期的非流動負債變動幅度為-44.63%,原因:一年內(nèi)到期的長期借款本金減少。
18. 其他流動負債變動幅度為100.63%,原因:非6+9銀行承兌匯票，未到期已背書金額增加。
19. 長期借款變動幅度為-38.89%,原因:報告期償還部分長期借款。
20. 租賃負債變動幅度為-31.27%,原因:本期支付應(yīng)付租賃款項以及攤銷未確認融資費用。
21. 營業(yè)收入變動幅度為52.76%,原因:報告期受益于新能源汽車與儲能市場旺盛需求的驅(qū)動，本期公司磷酸鐵鋰銷售量較上年同期增加64.33%，營業(yè)收入、營業(yè)成本相應(yīng)增長。
22. 營業(yè)成本變動幅度為46.39%,原因:報告期受益于新能源汽車與儲能市場旺盛需求的驅(qū)動，本期公司磷酸鐵鋰銷售量較上年同期增加64.33%，營業(yè)收入。

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業(yè)務(wù)評價：去年的凈利率為-4.13%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務(wù)的附加值不高。從歷史年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，公司上市以來中位數(shù)ROIC為-1.95%，投資回報極差，其中最慘年份2023年的ROIC為-9.79%，投資回報極差。公司歷史上的財報非常一般（注：公司上市時間不滿10年，上市時間越長財務(wù)均分參考意義越大。），公司上市來已有年報3份，虧損年份5次，如無借殼上市等因素，價投一般不看這類公司。
• 償債能力：公司現(xiàn)金資產(chǎn)非常健康。
• 商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠資本開支驅(qū)動，還需重點關(guān)注公司資本開支項目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅(qū)動力背后的實際情況。
• 生意拆解：公司過去三年（2023/2024/2025）凈經(jīng)營資產(chǎn)收益率分別為--/--/--，凈經(jīng)營利潤分別為-15.47億/-9.06億/-4.75億元，凈經(jīng)營資產(chǎn)分別為89.47億/103.76億/92.83億元。公司過去三年（2023/2024/2025）的營運資本/營收（即生產(chǎn)經(jīng)營過程中公司每產(chǎn)生一塊錢的營收企業(yè)經(jīng)營需要墊付的資金）分別為-0.09/0.02/-0，其中營運資本（公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中公司自己掏的錢）分別為-10.62億/1.57億/-1604.34萬元，營收分別為121.74億/75.23億/114.92億元。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關(guān)注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為46.31%、近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值/流動負債僅為1.91%）
2. 建議關(guān)注公司債務(wù)狀況（有息資產(chǎn)負債率已達42.78%、有息負債總額/近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值已達42.65%、流動比率僅為0.8）
3. 建議關(guān)注財務(wù)費用狀況（財務(wù)費用/近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值已達113.92%）
4. 建議關(guān)注公司應(yīng)收賬款狀況（年報歸母凈利潤為負）

分析師工具顯示：證券研究員普遍預(yù)期2026年業(yè)績在9.63億元，每股收益均值在7.63元。

持有萬潤新能最多的基金為中證2000ETF華泰柏瑞，目前規(guī)模為35.6億元，最新凈值1.5287（4月24日），較上一交易日下跌0.57%，近一年上漲46.96%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為柳軍 李沐陽。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由AI算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。