美國汽車市場隱憂：30%換車人陷入“負資產”，債務越滾越大

在美國東北俄亥俄州的一家奔馳經銷店里，經銷商道格·霍納最近越來越頻繁地遇到一種令人不安的情況：越來越多前來置換新車的消費者，發現自己“車貸倒掛”——也就是欠銀行的錢，比車本身的價值還要高。

他印象最深的一筆交易，是一位客戶想用一輛福特F-150 Lightning電動皮卡置換奔馳GLE Coupe。但問題在于，這輛皮卡貸款余額高達8.7萬美元，而市場估值只有約4.7萬美元，這意味著這位車主“倒掛”接近4萬美元。霍納直言，這種情況如今幾乎每天都在發生。

這種個案背后，其實是一個正在迅速擴大的系統性問題。根據汽車數據網站Edmunds的數據，2026年第一季度，大約30%的置換購車者都處于負資產狀態，平均每人“倒掛”金額達到7200美元，比五年前激增42%。雖然“以舊換新時負資產”在行業內并不罕見，但問題在于——現在的規模和金額，都在急劇擴大。

更深層的原因，可以追溯到疫情時期。2020年至2022年，全球芯片短缺導致新車供應驟降，車價被迅速推高。在那段時間里，一些經銷商甚至明顯加價銷售，而消費者在出行受限或資金相對充裕的情況下，也不得不接受高價購車。底特律地區汽車經銷集團負責人埃里克·弗雷西直言：“疫情期間很多車賣得太貴了，現在這些車開始回流市場，自然就出現大量負資產。”

問題在于，車價已經回落，但貸款卻沒有同步下降。于是，當這些高價購入的車輛進入二手市場時，價值縮水，但債務仍然高企，負資產就此形成。

面對高企的車價與利率，消費者開始用“拉長期限”來緩解壓力。Edmunds數據顯示，今年第一季度新車貸款平均期限已經達到70個月，部分貸款甚至長達84個月以上。月供超過1000美元的情況也越來越普遍。

但這種“延長還款周期”的方式，本質上是在用時間換壓力，并沒有真正解決問題。更糟糕的是，很多消費者在換車時會把之前的負資產“打包”進新的貸款中，導致債務像滾雪球一樣越滾越大。數據顯示，2026年第一季度，帶負資產購車的消費者平均貸款金額接近5.6萬美元，比普通購車者高出約1.2萬美元，月供也達到創紀錄的932美元。

風險正在逐漸顯現。一項2024年的研究顯示，那些把舊車負資產滾入新貸款的消費者，在兩年內車輛被收回（repossession）的概率，是正常置換者的兩倍以上。同時，汽車貸款違約率也在上升。行業機構Cox Automotive數據顯示，今年3月汽車貸款違約率已經升至2010年以來的最高水平。

這也折射出當前美國經濟的“K型分化”：一部分消費者仍然擁有較高的資產和穩定的財務狀況，甚至在以舊換新時還能獲得平均超過6800美元的正資產；但另一部分人，則在高利率、高車價和歷史遺留債務的三重壓力下越陷越深。

在這樣的背景下，汽車市場正面臨多重挑戰。一方面，伊朗戰爭可能推高油價，進一步影響購車成本；另一方面，持續高企的負資產水平，正在削弱部分消費者的購買能力。業內人士普遍認為，除非利率和車價出現明顯回落，否則這種“車貸倒掛”的現象短期內很難緩解。

正如Edmunds分析師杰西卡·考德威爾所說：“無論如何，消費者已經為此付出了更高的代價，而且這種情況很可能不會輕易回到過去。”