厄爾尼諾現象最早或年中出現 關注農產品市場結構性機遇

日前，世界氣象組織等多家權威機構聯合預警，厄爾尼諾現象可能最早于2026年5月至7月正式登場，且大概率發展為中等及以上強度并持續至年底。這一氣候異常現象將重構全球降水與氣溫分布模式，對全球農業生產造成顯著沖擊。

業內人士表示，當前農產品期貨價格已受市場預期帶動提前異動，隨著厄爾尼諾現象預期逐步兌現，農產品市場的結構性機遇將進一步釋放，可關注天然橡膠、棕櫚油以及白糖等品種多頭機會。

發生“中等至強”厄爾尼諾現象概率最高

據新華社報道，世界氣象組織近日發布的新聞公報顯示，赤道太平洋海域海面溫度正快速上升，這一信號預示著厄爾尼諾現象可能最早在2026年5月至7月出現。作為一種全球性氣候異常，厄爾尼諾現象會改變全球不同地區的氣溫和降雨格局，通常會對全球氣候產生明顯升溫效應。值得關注的是，受2023年至2024年強厄爾尼諾現象，以及人類溫室氣體排放引發的氣候變化共同影響，2024年已成為有氣象記錄以來最熱的一年。

國家氣候中心高級工程師王雅琦表示，偏強的厄爾尼諾事件在年際背景下，常常會與高溫、干旱、極端降水及其復合事件共同對農業、能源、防汛、防火、健康等產生影響。

隨著氣象監測數據的持續更新，各主流氣象機構對厄爾尼諾現象的預判已逐漸清晰并形成共識，目前分歧主要集中在該現象的強度上。東海期貨農產品分析師張元表示，多數氣象模型顯示，2026年年中發生“中等至強”厄爾尼諾現象的概率最高。

值得注意的是，氣候因素已提前傳導至市場，影響農產品價格預期。文華商品數據顯示，截至4月28日收盤，農產品指數報174.43點，較4月8日盤中低點169.4點累計上漲2.97%。

東方證券農林漁牧行業分析師李曉淵表示，氣候因素已成為近期農產品定價的核心邏輯。2026年是需重點關注農業氣候影響的年份，在地緣局勢擾動、能化產品漲價等因素之后，厄爾尼諾現象接踵而來，進一步影響農產品市場。他認為，在近期農產品基本面未出現大幅變動的背景下，期貨價格整體走強，核心原因是在傳播效應推動下，市場對2026年厄爾尼諾現象形成了較強預期，資金已在期貨市場提前定價。

農產品成受影響核心領域

歷史經驗與業內人士分析均表明，厄爾尼諾現象引發的極端天氣，首當其沖影響的便是全球農產品供應，且不同區域、不同品種的價格反應呈現出明顯的分化特征。

國泰君安期貨高級分析師謝義欽通過復盤2009年至2010年、2014年至2016年及2023年至2024年三次中強厄爾尼諾現象發現，天然橡膠、白糖及棕櫚油等品種受東南亞及澳洲地區干旱天氣影響較大，在厄爾尼諾現象期間價格往往會出現顯著漲幅；而大豆、玉米等美國主產作物，因氣候條件相對有利，價格表現普遍疲軟。

基于這一歷史規律，謝義欽預判，2026年潛在的厄爾尼諾現象將對全球農產品供應產生非對稱沖擊，建議重點關注東南亞軟商品及油脂市場的供應風險，同時應警惕美國作物豐產帶來的價格壓力。

在具體品種選擇上，張元給出了明確方向：在2026年厄爾尼諾現象大概率發生但強度未定的背景下，可將其視為潛在影響因素，重點布局那些本身基本面供需向好，且能疊加厄爾尼諾現象潛在利多影響的農產品期貨品種，比如天然橡膠、白糖、棉花、棕櫚油等。

財通證券宏觀首席分析師張偉通過復盤三次超強厄爾尼諾現象，總結出大類資產的共性規律。他表示，農產品因供給沖擊存在滯后性，價格主升階段多出現于厄爾尼諾現象達到峰值之后，棕櫚油便是典型代表；按厄爾尼諾現象不同階段劃分，預期階段（開始前3至6個月），咖啡、可可等品種價格表現強勢；發生階段（開始至結束），市場分化加劇；結束階段（結束后3至6個月），供給沖擊徹底兌現，棕櫚油價格將進入最強主升階段。

這一歷史規律，也為本次厄爾尼諾現象背景下的農產品布局提供了參考。

重點關注三大品種

結合厄爾尼諾現象強度預判、歷史規律及品種基本面，業內人士普遍看好部分農產品的長期走勢，其中天然橡膠、棕櫚油、白糖成為重點看多標的，同時也給出了清晰的布局建議。

張偉在展望本輪厄爾尼諾現象對大類資產的影響時明確表示，在全球經濟增速整體下滑、資金環境進一步寬松的可能性邊際下降的背景下，農產品將成為市場核心主線，且價格彈性較高。

李曉淵對厄爾尼諾的強度與持續時間作出更具體的預判，認為本次厄爾尼諾現象強度預期較高。通過回顧2014年至2016年、2023年至2024年兩輪高強度厄爾尼諾事件，他總結出農產品定價的三大規律：一是擇時上，厄爾尼諾現象具有極強的滯后影響，其發生時對農產品價格的影響幅度相對有限，而在厄爾尼諾現象達峰后一年內，農產品價格會出現更大幅度的波動；二是方向上，東南亞主產農產品整體面臨減產漲價壓力，其他大宗糧食作物供應則相對寬松；三是標的上，品種自身的周期位置影響價格彈性，天然橡膠、棕櫚油等長周期品種受自身周期波動影響相對更小，而白糖等短周期品種若其上行周期與天氣影響形成共振，將實現更大幅度的上漲。

基于以上分析，李曉淵給出了明確的投資建議，在厄爾尼諾現象預期影響下，2026年下半年至2027年下半年期間，可明確看多以天然橡膠、棕櫚油以及白糖為主的大宗農產品，根據歷史經驗，預計天然橡膠價格有望上漲60%以上。同時，他也提醒，在擇時上，厄爾尼諾現象影響期間商品價格會出現較大幅度波動，建議逢低參與，不宜急于搶跑氣候交易預期。

來源：中國證券報