凈利暴降45%，“非洲手機之王”遭遇滑鐵盧！

在競爭對手的圍剿與成本上漲的雙重擠壓下，傳音陷入了“增收不增利”的困境。

三季度凈利暴降45%

10月28日，“非洲手機之王”傳音控股發布了其2025年第三季度報告。

報告顯示，公司在第三季度實現營業收入的顯著增長，達到204.66億元人民幣，同比增長22.60%。然而，這一營收增長并未傳導至利潤端。第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.35億元，同比下降11.06%，呈現“增收不增利”的局面。

若將時間線拉長至2025年前三季度，公司面臨的盈利壓力則更為凸顯。財報數據顯示，公司前三季度累計實現營業收入495.43億元，同比微降3.33%；而累計歸母凈利潤為21.48億元，同比大幅下降44.97%，近乎腰斬。

更值得警惕的是前三季度盈利質量的惡化。扣非凈利潤17.31億元，同比下降46.71%，降幅甚至超過歸母凈利潤，顯示公司主業盈利能力正在快速削弱。加權平均ROE驟降至10.48%，較去年同期下降近10個百分點，股東回報率大幅縮水。

對于利潤總額及歸母凈利潤的大幅下滑，傳音控股在財報中將其歸因為：“受市場競爭以及供應鏈成本綜合影響, 營業收入及毛利額減少所致。”

在業績頹勢中，公司現金流的大幅改善是一大亮點。前三季度經營性現金流凈額32.85億元，同比暴增164.66%。公司解釋稱"本期到期的原材料采購款較同期下降較大，采購原材料付款同比減少"。這意味著現金流的改善來自采購支付的減少。

非洲護城河遭受沖擊

傳音控股素有“非洲手機之王”之稱。根據IDC數據，從2020年到2024年，傳音在非洲的市場份額已經連續5年時間超過40%，排名非洲第一。

然而，這一市場地位正面臨嚴峻挑戰。2025年第二季度，傳音控股雖仍以970萬部的出貨量、51%的市場份額位居非洲市場首位，但增長率僅為6%，低于整個市場7%的增幅。

在巴基斯坦，傳音智能手機市占率超過40%，排名第一；在孟加拉國，市占率達29.2%，同樣位居榜首。這些成績背后，是傳音憑借高性價比產品搶占市場的戰略。

非洲，這片曾被視為傳音“護城河”的廣闊市場，也正成為全球手機品牌尋求增長的最后“藍海”。除了小米，其他中國廠商也在加速圍獵。公開數據顯示，榮耀在南非市場也增長迅速，2025年第一季度出貨量同比增長，已占據南非智能機市場份額第二位。此外，三星、OPPO、vivo等品牌也在持續發力，共同擠壓了傳音的市場空間。

這場“廝殺”正發生在市場的兩端：在低端，競爭對手開始涉足傳音長期主導的100美元以下市場；在高端，則狙擊傳音試圖突破的150-200美元價格段產品。控股股東套現近29億元

在業績表現不佳之際，傳音控股股價近期大跌超30%，總市值僅為807億元。

此外，傳音控股的董監高薪酬大幅縮水。2024年，董監高薪酬總額3903.38萬元，不算獨立董事，與2023年相比，凈減少超2000萬元。

其中，公司董事嚴孟2024年薪酬411.50萬元，較2023年的1507.40萬元減少1095.90萬元。董事、副總經理張祺薪酬減少761.48萬元，董事長、總經理竺兆江薪酬784.31萬元，較上年減薪468.45萬元。

除了高管降薪外，公司控股股東傳音投資9月以81.81元/股轉讓2281萬股，占總股本2%，套現18.66億元。

事實上，這并非傳音投資近幾年首次轉讓股份，2024年5月，其就曾以125.55元/股價格轉讓806.57萬股股份，套現約10.13億元。兩次轉讓間隔時間不足一年半，兩年兩次減持合計套現近29億元。