一季度基金業(yè)績極致分化：第一與倒數(shù)第一“同名” 油氣資源ETF霸榜

文/任暉

2026年一季度的A股市場，上演了一場極致分化的結(jié)構(gòu)性行情。從主動權(quán)益基金到指數(shù)基金，業(yè)績榜單呈現(xiàn)出鮮明的“冰火兩重天”格局：一邊是數(shù)字經(jīng)濟(jì)、AI算力主線高歌猛進(jìn)；另一邊則是機(jī)器人、港股互聯(lián)網(wǎng)等賽道深度回調(diào)。

更富戲劇性的是，兩只同樣以“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”命名的股票型基金，一季度業(yè)績首尾相差超過70個百分點(diǎn)，成為市場最具爭議的“反差案例”。與此同時，油氣資源主題ETF集體霸榜，單只基金規(guī)模激增23倍，周期風(fēng)格全面占優(yōu)。

一、普通股票型基金：數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線領(lǐng)跑，同名基金“天差地別”

（來源：Wind，普通股票型基金，2026.1.1~2026.3.31）

2026年一季度，國壽安保基金成為最大贏家，包攬榜單前兩名。

國壽安保數(shù)字經(jīng)濟(jì)A（020722.OF）一季度收益率達(dá)45.38%，在全部普通股票型基金中排名第一，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)。

據(jù)季報數(shù)據(jù)，該基金的重倉方向集中在數(shù)字經(jīng)濟(jì)與AI產(chǎn)業(yè)鏈中，主要覆蓋光模塊、AI服務(wù)器、算力芯片等。排名第二的同樣來自國壽安保基金公司的國壽安保產(chǎn)業(yè)升級A，該基金的業(yè)績爆發(fā)主要源于對存儲芯片、AI算力產(chǎn)業(yè)鏈以及半導(dǎo)體國產(chǎn)替代方向的集中配置。

（來源：Wind，普通股票型基金，2026.1.1~2026.3.31）

與上述兩只基金形成鮮明對比的是，同樣以“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”命名的山證資管數(shù)字經(jīng)濟(jì)銳選A，一季度虧損27.52%，在普通股票型基金中排名倒數(shù)。

資料顯示，該基金成立于2025年12月31日，因此未披露2025年年報。盡管我們無法獲知具體持倉，但通過分析其基金經(jīng)理獨(dú)孤南薰管理的另外兩只產(chǎn)品，可以對其虧損原因作出合理推斷。

獨(dú)孤南薰同時管理的基金還包括山證資管策略精選A和山證資管改革精選A。山證資管策略精選A今年以來收益率超過10%，持倉主要布局AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋光模塊、PCB、服務(wù)器、芯片、算力設(shè)備等環(huán)節(jié)。

山證資管改革精選A今年以來虧損超過10%，持倉主要布局汽車、機(jī)器人及高端制造板塊。基金經(jīng)理在季報中表示，機(jī)器人特別是人形機(jī)器人接下來的發(fā)展可能帶來較大機(jī)會，將精選深入?yún)⑴c其中的企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)配置。

不過，由于業(yè)績和估值等因素，機(jī)器人板塊成為今年市場回調(diào)幅度最深的板塊之一。

據(jù)此推斷，山證資管數(shù)字經(jīng)濟(jì)銳選A的虧損可能來自兩方面原因：一是建倉時點(diǎn)處于市場情緒高位。該基金成立于2025年底，正值數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題關(guān)注度較高時期，若建倉節(jié)奏較快，容易承接前期熱炒后的估值高點(diǎn)。二是配置方向可能向機(jī)器人、智能制造等主題傾斜，而上述方向在2026年一季度的市場環(huán)境中并不占優(yōu)。

二、指數(shù)型基金：油氣資源ETF霸榜，周期風(fēng)格全面占優(yōu)

（來源：Wind，指數(shù)型基金，2026.1.1~2026.3.31）

與主動權(quán)益基金的分化相呼應(yīng)，2026年一季度指數(shù)基金業(yè)績榜單同樣呈現(xiàn)出鮮明的風(fēng)格特征。

數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)能源、油氣資源、電網(wǎng)設(shè)備、煤炭等周期資源類指數(shù)基金包攬了業(yè)績榜前20名。其中，匯添富中證油氣資源ETF、博時中證油氣資源ETF以及銀華中證油氣資源ETF的漲幅均接近30%。

本輪油氣板塊上漲的主要驅(qū)動力來自國際局勢，受地緣沖突、OPEC減產(chǎn)以及全球需求復(fù)蘇等因素影響，一季度國際油價屢創(chuàng)新高。

值得關(guān)注的是，資金通過ETF工具快速涌入油氣板塊。以匯添富中證油氣資源ETF為例，該基金2025年末份額僅為0.51億份，而截至2026年一季度末，份額已提升至11.75億份，規(guī)模增長約23倍。

（來源：Wind，指數(shù)型基金，2026.1.1~2026.3.31）

跌幅榜方面，港股通互聯(lián)網(wǎng)、恒生科技、科創(chuàng)板AI、有色金屬礦業(yè)等主題ETF表現(xiàn)墊底。

港股通互聯(lián)網(wǎng)的下跌受多重因素影響。首先是業(yè)績兌現(xiàn)不及預(yù)期。京東、阿里巴巴、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)陷入新一輪競爭，外賣等領(lǐng)域的營銷費(fèi)用上升，利潤率承壓。其次是AI商業(yè)化落地進(jìn)度慢于預(yù)期，廣告、電商等領(lǐng)域的復(fù)蘇較為疲軟，部分公司下調(diào)了業(yè)績預(yù)期。此外，地緣沖突推高油價與通脹預(yù)期，全球風(fēng)險偏好下降，資金從成長風(fēng)格板塊流出，也對港股互聯(lián)網(wǎng)板塊形成壓力。

三、混合型基金：首尾差距超80個百分點(diǎn) 機(jī)器人板塊潮水退

（來源：Wind，混合型基金，2026.1.1~2026.3.31）

發(fā)遠(yuǎn)見智選A以一季度58.03%的回報率摘得偏股混合型基金桂冠，領(lǐng)先第二名超過25個百分點(diǎn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，該基金持倉高度集中于半導(dǎo)體存儲芯片、AI算力相關(guān)設(shè)備及軟件、半導(dǎo)體設(shè)備三大領(lǐng)域。

緊隨其后的是國壽安保策略精選A，該基金一季度回報32.48%，其重倉方向集中在光模塊、AI服務(wù)器、算力芯片等數(shù)字經(jīng)濟(jì)與AI產(chǎn)業(yè)鏈。值得一提的是，國壽安保策略精選A的基金經(jīng)理嚴(yán)堃，其管理的另一只產(chǎn)品國壽安保數(shù)字經(jīng)濟(jì)A同期收益率達(dá)45.38%，在今年普通股票型基金中排名第一。

銀華基金成為本輪行情的另一贏家。基金經(jīng)理王利剛管理的三只基金同時上榜：銀華同力精選一季度回報30.19%，銀華內(nèi)需精選回報25.77%，銀華成長先鋒回報24.49%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，三只基金以黃金有色為主底倉，輔以石油、醫(yī)藥、軍工板塊配置。受地緣沖突加劇影響，油氣能源和貴金屬板塊成為一季度領(lǐng)漲方向。

西部利得基金旗下部分基金同樣表現(xiàn)搶眼，何奇管理的西部利得新動力A、西部利得策略優(yōu)選A、西部利得行業(yè)主題優(yōu)選A分別取得29.33%、26.90%、25.86%的季度回報。

值得關(guān)注的是，何奇管理的基金在2025年年末主要配置黃金、養(yǎng)殖、消費(fèi)電子板塊，但今年相關(guān)個股表現(xiàn)不及預(yù)期，因此基金經(jīng)理在一季度或?qū)χ貍}方向進(jìn)行了調(diào)倉。

（來源：Wind，混合型基金，2026.1.1~2026.3.31）

盡管僅過去三個月，已有十余只偏股混合型基金虧損幅度超過20%。其中，鵬華科技驅(qū)動A以24.20%的跌幅成為倒數(shù)第一，方正富邦信泓A緊隨其后虧損23.76%。

兩只基金重挫的根本原因在于極致重倉機(jī)器人板塊，2025年的翻倍功臣，在2026年板塊潮水退去后成了回撤元兇。

值得注意的是，方正富邦信泓混合成立以來表現(xiàn)糟糕。2021年至2024年，該基金連續(xù)四年大幅跑輸基準(zhǔn)和同類，尤其在2022年幾乎墊底。2025年奇跡般翻身收益接近100%，排名躍居前2%。而2026年初再度陷入深淵。

同時，該基金成立至今已更換三任基金經(jīng)理，三人均排名同類倒數(shù)，其中聞晨雨任期虧損31.15%，現(xiàn)任基金經(jīng)理李朝昱任期虧損27.43%。

東方阿爾法精選A一季度排名倒數(shù)第三。該基金成立已有8年，累計虧損幅度仍高達(dá)25%。

東方阿爾法精選A的第一位基金經(jīng)理為劉明。據(jù)公開資料，劉明曾一人身兼東方阿爾法基金的法定代表人、總經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、投資總監(jiān)。

劉明較為青睞軍工股，但市場風(fēng)格一直不匹配。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在劉明獨(dú)管7年多時間里，東方阿爾法精選A虧損13.16%，跑輸基準(zhǔn)25.19%，在1463只同類產(chǎn)品中排名第1378名。

目前該基金由吳秋松和周謐共同管理。2025年末，基金重倉電子科技行業(yè)，前十大持倉占股票市值比高達(dá)40.25%。然而，一季度市場風(fēng)格劇烈切換，資金從電子科技板塊大舉流出，其中比亞迪電子、聚辰股份、阿里巴巴-W下跌幅度均接近20%，成為基金凈值大幅回撤的導(dǎo)火索之一。

此外，基金在2025年末的股票倉位僅為44.89%，超過一半資產(chǎn)配置在債券等固收類資產(chǎn)上。考慮到下跌幅度較大，不排除基金經(jīng)理對資產(chǎn)配置進(jìn)行了重新調(diào)整。

令人意外的是，一向以穩(wěn)健著稱的廣發(fā)基金林英睿，今年也有兩只產(chǎn)品出現(xiàn)在跌幅榜上。廣發(fā)價值領(lǐng)先A虧損21.75%，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先A虧損19.48%。

林英睿的前十大重倉股中包含中國東方航空、中國南方航空、華夏航空、春秋航空、同程旅行、中國國航、吉祥航空等6只航空相關(guān)股票。受中東地緣政治緊張局勢升級、OPEC+減產(chǎn)及全球需求復(fù)蘇等因素影響，國際油價大幅走高。航空業(yè)作為高油耗行業(yè)，對油價極為敏感，凈利潤面臨明顯擠壓。