3個(gè)月虧掉105億！英偉達(dá)和卡塔爾卻搶著送錢讓它燒

作者 | 小小

出品 | 網(wǎng)易科技

3個(gè)月，馬斯克這家公司虧了105億人民幣。

據(jù)彭博社剛剛曝光的內(nèi)部文件顯示，馬斯克的xAI在2025年第三季度交出了一份極其“慘烈”的成績單：單季凈虧損14.6億美元（約合人民幣105億元）。

這個(gè)數(shù)字比上一季度激增了近50%。今年前九個(gè)月，這家成立不久的公司已經(jīng)燒掉了整整78億美元現(xiàn)金。換做其他獨(dú)角獸，這種失血速度足以讓它瞬間休克，甚至直接被投資人切斷輸血，原地宣告破產(chǎn)。

但這恰恰是馬斯克商業(yè)帝國的魔幻之處：就在虧損狂飆的同時(shí)，xAI的估值卻一路沖到了2300億美元。英偉達(dá)和卡塔爾投資局等頂級(jí)資本，非但沒有被嚇跑，反而爭先恐后地送來了200億美元的新融資。

（圖片由AI生成）

華爾街似乎達(dá)成了某種默契：他們不只看利潤表上的數(shù)字，而是死死盯著馬斯克正在荒野中拔地而起的那些超級(jí)算力集群。

在投資人眼里，當(dāng)野心大到想要構(gòu)建前所未有的算力怪獸時(shí)，賬面上的巨額虧損就不再是黑洞，而是通往AGI（通用人工智能）不得不付出的“門票”。

一、 逃逸速度的代價(jià)：每季度“燒”掉14億美元，只為擺脫地心引力

如果你覺得特斯拉當(dāng)年燒錢快，那xAI可能會(huì)刷新你的認(rèn)知。

根據(jù)內(nèi)部財(cái)務(wù)文件，僅2025年6月到9月，xAI的凈虧損就高達(dá)14.6億美元，而前一季度這個(gè)數(shù)字是10億美元。也就是說，平均每季度要多虧近5億美元。

（圖片由AI生成）

現(xiàn)金流方面更夸張：去年前九個(gè)月總共花出去78億美元。這些錢并未憑空消失，而是被砸向了三個(gè)無底洞：超級(jí)數(shù)據(jù)中心、頂級(jí)AI人才，以及一個(gè)聽起來很有未來范兒的“機(jī)器人軟件”。

（圖片由AI生成）

xAI的高管在電話會(huì)議里用了一個(gè)詞叫“逃逸速度”。這是天體動(dòng)力學(xué)的概念，馬斯克經(jīng)常拿來形容自己旗下公司的擴(kuò)張節(jié)奏：你必須跑得足夠快，不計(jì)成本地加速，才能徹底擺脫引力的束縛。

xAI顯然正在全力沖刺：它在田納西州孟菲斯建了一個(gè)叫“Colossus”的超算中心；最近又在密西西比州南黑文砸下200億美元，正在建設(shè)一個(gè)代號(hào)“Macrohard”的數(shù)據(jù)中心集群。

按xAI首席財(cái)務(wù)官安東尼·阿姆斯特朗（Anthony Armstrong）的說法，這些設(shè)施將組成“全球最大的超級(jí)計(jì)算機(jī)”，總算力達(dá)到恐怖的2吉瓦。

當(dāng)然，這么狂奔是有代價(jià)的。截至2025年9月，xAI的息稅折舊攤銷前虧損已經(jīng)達(dá)到24億美元，比之前預(yù)計(jì)的全年22億美元還多。有分析師看了財(cái)報(bào)直搖頭：這虧損速度，怕是連馬斯克的其他生意都很難長期輸血。

二、 2300億估值豪賭：投資人買的不是聊天軟件，是“物理世界的大腦”

虧成這樣，為什么還有大把投資人搶著送錢？

首先是營收的狂漲。 2025年第三季度，xAI營收幾乎翻倍，達(dá)到1.07億美元。雖然離它自己設(shè)下的“年收5億美元”目標(biāo)還有點(diǎn)遠(yuǎn)（前九個(gè)月剛過2億），但趨勢(shì)看起來很猛。同時(shí)，毛利潤從第二季度的1400萬美元飆升至6300萬美元，證明了造血潛力。

更重要的是，xAI講了一個(gè)足夠誘人的故事。

在給投資者的文件里，xAI明確說了，它的目標(biāo)是構(gòu)建“自給自足的人工智能”，最終為像特斯拉Optimus那樣的人形機(jī)器人提供支持。換句話說，Grok聊天機(jī)器人只是第一步，后面還有一整個(gè)“AI驅(qū)動(dòng)實(shí)體世界”的大夢(mèng)。

投資人也真吃這一套。今年早些時(shí)候，xAI完成了200億美元股權(quán)融資，投資方包括英偉達(dá)、Valor Equity Partners和卡塔爾投資局。這輪融資后，xAI估值沖到2300億美元。

截至目前，xAI通過股權(quán)融了至少400億美元（這筆200億美元融資便超額完成了此前150億美元的目標(biāo)）。換句話說：虧是虧了點(diǎn)，但勢(shì)頭和故事都在，那就繼續(xù)押注未來。

三、 恐怖的“生態(tài)化反”：特斯拉喂數(shù)據(jù)，X給流量，SpaceX供能源

如果你覺得xAI只是一家獨(dú)立的AI公司，那就太小看馬斯克的布局了。實(shí)際上，xAI、特斯拉、X（原Twitter）、SpaceX之間早已盤根錯(cuò)節(jié)。

xAI的聊天機(jī)器人Grok已經(jīng)深度整合進(jìn)X，也在特斯拉車上能用；SpaceX是xAI的投資者，而xAI反過來在特斯拉的Megapack電池上花了幾億美元。

馬斯克一度想推動(dòng)特斯拉直接投資xAI，但在2025年11月的股東投票中，這項(xiàng)提議沒通過。不過，這并不影響他繼續(xù)把幾家公司的資源和目標(biāo)擰在一起。

比如，xAI最引以為傲的“實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)”，就完全來自X平臺(tái)。每天數(shù)百萬GB的推文和討論，成了訓(xùn)練Grok的獨(dú)家燃料。而特斯拉每年從自動(dòng)駕駛車輛收集的800億公里的路面數(shù)據(jù)，也被視為xAI未來訓(xùn)練機(jī)器人模型的潛在寶藏。

這種生態(tài)化戰(zhàn)略讓xAI在競爭中顯得不太一樣：它不像OpenAI那樣純粹靠技術(shù)和模型領(lǐng)先，也不像谷歌那樣有全家桶流量加持，它靠的是馬斯克旗下多個(gè)實(shí)體之間的數(shù)據(jù)共享、場景互通和資本聯(lián)動(dòng)。

當(dāng)然，這也帶來風(fēng)險(xiǎn)。如果X平臺(tái)用戶活躍度下降，或者監(jiān)管迫使數(shù)據(jù)共享規(guī)則改變，xAI的核心優(yōu)勢(shì)可能大打折扣。此外，xAI所有員工同時(shí)為X工作的“雙重雇傭”模式，也被分析人士認(rèn)為可能引發(fā)治理混亂和人才流失。

四、 狂奔的陰影（上）：當(dāng)“言論自由”撞上倫理紅線

然而，xAI的擴(kuò)張路上也不全是掌聲。

（圖片由AI生成）

去年12月，Grok上線了一個(gè)圖像編輯功能，用戶可以通過文字提示讓AI修改照片。很快，就有人發(fā)現(xiàn)這功能能被用來干壞事：比如輸入“脫掉她的衣服”、“讓她穿上比基尼”，Grok 就會(huì)照做。

社交媒體上很快涌現(xiàn)大量未經(jīng)同意的女性性感圖像，甚至包括兒童。一家叫Copyleaks 的公司監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，在Grok 公開的圖片流里，**每分鐘都能檢測到一張被性化處理的圖片。**更嚴(yán)重的是，有兒童安全組織在暗網(wǎng)論壇發(fā)現(xiàn)了未成年人被性化的圖像，發(fā)帖者自稱是用Grok 制作的。

馬斯克本人一直自稱“言論自由絕對(duì)主義者”，也曾強(qiáng)調(diào)要打擊兒童剝削內(nèi)容。但這次風(fēng)波后，他的反應(yīng)很微妙：先在X 上轉(zhuǎn)了一張穿著比基尼的面包機(jī)圖片進(jìn)行調(diào)侃，隔天才發(fā)文警告“用Grok 制作非法內(nèi)容的人將承擔(dān)后果”。

矛盾也蔓延到公司內(nèi)部。就在圖像編輯功能上線前幾周，xAI 好幾位負(fù)責(zé)安全的核心成員離職，包括產(chǎn)品安全主管和法律事務(wù)主管。離職員工透露，公司內(nèi)部對(duì)內(nèi)容底線一直有分歧，那些表達(dá)過擔(dān)憂的人“已被排擠出公司”。

一邊是快速迭代、吸引用戶的功能，一邊是倫理和安全紅線，xAI 顯然還沒找到平衡點(diǎn)。

五、 狂奔的陰影（下）：200億美元的基建怪獸，與無法入睡的小鎮(zhèn)居民

xAI 的宏大基建計(jì)劃，也不可避免地撞上了現(xiàn)實(shí)生活的瑣碎與阻力。

在密西西比州南黑文市，xAI 宣布要投資200億美元建數(shù)據(jù)中心，州長稱之為“史上最大私人投資”。但對(duì)住在附近的居民來說，最先感受到的不是經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)，而是噪音、堵車和不知道從哪里來的焦慮。

一位住在3公里外的女性說，數(shù)據(jù)中心發(fā)出的聲音“像跑道上的噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)”，她擔(dān)心自己永遠(yuǎn)沒法適應(yīng)。另一位居民蒂娜·桑斯特（Tina Sangster）抱怨，因?yàn)槭┕ぼ囕v進(jìn)出，她某天花了30分鐘才開過一段州界線。

更深的擔(dān)憂是關(guān)于環(huán)境和健康。“我擔(dān)心空氣、擔(dān)心水、擔(dān)心污染……我們會(huì)不會(huì)都得癌癥？”桑斯特在接受采訪時(shí)反問。

當(dāng)?shù)亟M織“安全之聲聯(lián)盟”發(fā)起了一份請(qǐng)?jiān)笗髸和AI 的項(xiàng)目，短短幾天就征集到超過900個(gè)簽名。全國有色人種協(xié)進(jìn)會(huì)和南方環(huán)境法律中心也站出來，對(duì)建在黑人社區(qū)附近的超算設(shè)施可能帶來的空氣污染提出質(zhì)疑。

當(dāng)然，也有人支持。居民克里斯特爾·阿什頓（Crystal Ashton）就說：“這是好事，它創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì)。”她的建議很實(shí)在：能不能在數(shù)據(jù)中心和居民區(qū)之間修一堵隔音墻，就像高速公路邊那樣？

xAI 的回應(yīng)目前很官方：公司承諾“對(duì)環(huán)境負(fù)責(zé)”，但未具體回應(yīng)居民投訴。而根據(jù)當(dāng)?shù)卣撸@個(gè)項(xiàng)目將享受銷售稅、公司所得稅乃至財(cái)產(chǎn)稅的大幅減免。

六、 結(jié)語：一場價(jià)值2300億美元的“極限生存實(shí)驗(yàn)”

眼下，xAI 站在一個(gè)鮮明的岔路口：

一邊是高速增長的營收、龐大的融資額度、宏大的基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃，以及一個(gè)從聊天AI 走向機(jī)器人驅(qū)動(dòng)的未來敘事；另一邊則是持續(xù)擴(kuò)大的虧損、尚未解決的倫理爭議、居民抗議，以及對(duì)單一生態(tài)系統(tǒng)的深度依賴。

有分析師預(yù)測，xAI 可能在2027年實(shí)現(xiàn)盈利。但在這之前，它還需要投入更多資金、通過更多測試、解決更多爭議。

（圖片由AI生成）

與此同時(shí)，競爭從未停止。OpenAI、Anthropic、谷歌DeepMind 等對(duì)手在模型能力上依舊領(lǐng)先，而像CoreWeave 這樣的基礎(chǔ)設(shè)施提供商也在快速爭奪GPU 資源。xAI 靠“實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)+馬斯克生態(tài)”打出的差異牌，能否讓它最終跑出來，還是個(gè)未知數(shù)。

唯一確定的是，馬斯克不會(huì)放慢腳步。就像他在火箭和電車領(lǐng)域做過的那樣，他相信“逃逸速度”：只要跑得足夠快，問題總會(huì)甩在身后。

至于xAI 最終是成為下一代人形機(jī)器人的“大腦”，還是又一個(gè)燒掉百億美元卻難產(chǎn)落地的科技狂想，時(shí)間會(huì)給出答案。

而我們現(xiàn)在看到的，是一場仍在進(jìn)行中的、真實(shí)而昂貴的未來實(shí)驗(yàn)。