一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)跨周期調(diào)節(jié)

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通常，我所給出的測算數(shù)據(jù)是綜合了多家研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，在年初各大研究機(jī)構(gòu)估算一季度GDP增速為4.8%，彼時(shí)沒有復(fù)雜嚴(yán)峻的國外環(huán)境，沒有疫情帶來的多重考驗(yàn)。自2月底至今國內(nèi)外環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了變化，每一次重要會(huì)議都會(huì)提及經(jīng)濟(jì)下行的壓力，在4月6日召開的國常會(huì)更加明確地指出國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜性不確定性加劇，甚至有的超出預(yù)期。面對(duì)多重考驗(yàn)，統(tǒng)計(jì)局公布一季度數(shù)據(jù)為4.8%，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。

?一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額，同比增長3.3%；1-2月同比增長6.7%，3月下降3.5%。

?一季度，全國固定資產(chǎn)投資，同比增長9.3%；1-2月同比增長12.2%，3月增長0.61%。

?一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值，同比增長6.5%；1-2月同比增長7.5%，3月增長5.0%。

?一季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長0.7%；商品房銷售面積同比下降13.8%；住宅銷售面積下降18.6%；新開工面積下降17.5%；住宅新開工面積下降20.3%。

拆解一季度的各個(gè)單項(xiàng)數(shù)據(jù)：

第一穩(wěn)增長承壓，1-2月數(shù)據(jù)非常好，3月數(shù)據(jù)下滑，3月出現(xiàn)數(shù)據(jù)上的拐點(diǎn)。

第二跨周期調(diào)節(jié)顯效，投資和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)大幅下滑。

特點(diǎn)

數(shù)據(jù)上呈現(xiàn)出兩個(gè)世界，1-2月數(shù)據(jù)非常好，3月出現(xiàn)拐點(diǎn)。1-2月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.5%，3月增長5.0%，4月的情況類比3月份多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)了一些狀況，估計(jì)4月份會(huì)繼續(xù)下滑。

在三大門類中，采礦業(yè)貢獻(xiàn)巨大，一季度同比增長10.7%。固定資產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.5%，制造業(yè)投資增長15.6%。

一季度房地產(chǎn)市場沒起來，由于房地產(chǎn)存量市場的屬性，關(guān)注兩個(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)是銷售數(shù)據(jù)，一個(gè)是新開工數(shù)據(jù)。一季度，商品房銷售面積同比下降13.8%，住宅銷售面積下降18.6%，新開工面積下降17.5%，住宅新開工面積下降20.3%。

一季度消費(fèi)拉胯，房地產(chǎn)沒起來，基本靠基建投資來帶動(dòng)。昨晚（18日）央行和外管局聯(lián)手出臺(tái)23條舉措，其中專門提到完善住房領(lǐng)域金融服務(wù)，房地產(chǎn)何時(shí)能起色，重點(diǎn)關(guān)注商品房銷售數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈能不能穩(wěn)得住，有可能會(huì)關(guān)系到穩(wěn)增長的效果。

總結(jié)

綜合而言，1-2月極其出色的數(shù)據(jù)對(duì)一季度的數(shù)據(jù)拉動(dòng)作用較大，3月開始數(shù)據(jù)變差，4月份有可能在數(shù)據(jù)上會(huì)更差，全年增長目標(biāo)壓力很大。

根據(jù)海關(guān)的數(shù)據(jù)，一季度出口增長13.4%，進(jìn)口增長7.5%，雖然沒有達(dá)到2021年超過20%的增長，進(jìn)出口相抵，貿(mào)易順差超過一萬億元。在消費(fèi)疲弱的情況下，只靠投資和凈出口還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。再結(jié)合央行和外管局出臺(tái)的23條舉措，央行并不想在貨幣政策方面過度寬松，未來財(cái)政的力度還要加碼，并且有可能重啟老辦法。

后記

第一，之前聽見了一些降準(zhǔn)的聲音，判斷對(duì)了降準(zhǔn)。個(gè)人認(rèn)為不會(huì)降息，等待周三（20日）驗(yàn)證。

第二，我認(rèn)為3月的社融數(shù)據(jù)有所優(yōu)化，數(shù)據(jù)顯示企業(yè)部門短期貸款和票據(jù)融資大幅增加。彼時(shí)我有心想使用“沒必要”的字樣，仔細(xì)一想成熟的人沒必要使用“沒必要”（有點(diǎn)拗口）。鏈接：

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文|愛擼鐵的程序猿

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