浙江
近3年，數據的異常波動頻次加劇，對分析數據趨勢產生干擾。
物價指數
?消費價格指數（CPI），同比-0.3%
?工業生產者出廠價格（PPI），同比-4.4%。
PPI→CPI→核心CPI，PPI向CPI傳導，PPI先于CPI先于核心CPI。
CPI
7月份CPI同比-0.3%，好于預期-0.5%，2021年2月以來首次轉負。豬肉價格下降26.0%，降幅比上月擴大18.8個百分點；食品價格，降幅均有擴大。工業消費品價格下降1.9%，能源價格下降6.9%，降幅均有收窄。
分析6月物價指數時，個人觀點，“CPI低點仍未過去，7月有可能跌入負區間。大宗商品+豬周期下行未結束，PPI向CPI傳導，CPI有轉負的壓力。”
1、CPI受到總需求的影響更為顯著。
2、CPI下行，實際利率再次走高，對經濟具有相對抑制作用。
較好的跡象，核心CPI同比0.8%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，回升明顯，表明實際需求逐步改善。
PPI
7月份PPI同比-4.4%，降幅收窄。PPI全球聯動性更高，受到原油、大宗商品價格影響，各經濟體的PPI均在快速探底。
原文，“PPI下行已在筑底，筑底多發生在工業產成品庫存調整時期。歷史上2009、2012、2016年是3個PPI通縮筑底的年份，高頻數據顯示，6月以來煤炭、鋼材等大宗商品底部企穩，今年PPI低點大概率留在6月”。
7月份PPI拐點進一步確認，有利于工業企業利潤改善，企業利潤變化將驅動庫存周期拐點。今年底至明年Q1可能迎來中美庫存周期共振，補庫無熊市。
觀點
1、PPI-CPI剪刀差收窄，有利于工業企業利潤改善，同步驅動周期拐點。
2、結合7月PMI指數，原材料和產成品庫存均回升，PPI階段性見底，關注大宗商品，關注庫存切換，關注中游制造行業。
3、庫存共振，關注化工，關注庫存切換（鋼鐵），關注大宗商品（有色）。
信心和情緒在前，邏輯修復在后。
宏觀在左，交易在右，資本永不眠！
本文由愛擼鐵的程序猿原創。
文|愛擼鐵的程序猿
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