中特估電力：長江電力、中國核電、中國廣核、內蒙華電含金量誰高

中特估，是最近兩年穩定市場的中流砥柱，雖然市場近兩年震蕩較大，但中特估板塊卻相對表現比較穩定，甚至有穩中有升之勢。

而電力板塊，同樣是這兩年，表現相對獨立于大盤的板塊之一，也同樣是近期穩中有升的板塊。

那么，如果是中特估+電力呢，今天就來看看，目前市場中，同時屬于中特估以及電力的個股，同時也是電力板塊中，最具代表性的經營穩健、分紅相對穩定的公司。看看各自的含金量情況如何。

長江電力，大股東中國長江三峽集團，實控人，國資委。

優勢：公司是A股最大的電力上市公司，全球最大的水電上市公司，擁有總裝機容量4549.5萬千瓦，占全國水電裝機的12.92%

亮點：在全世界排名前12的大水電站中，長江電力擁有5座。運營70萬千瓦及以上的水輪發電機組數量，占世界總數的三分之二。

中國核電，大股東中國核工業集團，實控人，國資委。

優勢：公司核電機組發電量為902.68億千瓦時， 約占全國運行核電機組發電量的 42.60%。核電設備利用小時數為 3801 小時，平均機組能力因子為 93.08%。

亮點：公司擁有國內最豐富的核電在建和運行機型與堆型，其中壓水堆包括 CP300、CP600、 CP1000、VVER-1000、VVER-1200、AP1000、CAP1000、華龍一號等。

中國廣核，大股東中廣核集團，實控人國資委。

優勢：2023 年，公司管理的核電站的總上網電量為 2,141.46 億千瓦時，占全國核電機組上網電量的 52.65%。

亮點：公司管理的在運機組有 77.47%的指標處 于世界前 1/4 水平，有 74.69%的指標處于世界前 1/10 水平。

內蒙華電，大股東北方聯合電力，實控人國資委。

優勢：公司是煤電一體化的代表公司之一。已投運機組裝機容量為1284.62萬千瓦，其中燃煤發電機組裝機容量1140萬千瓦，占比88.74%；同時擁有煤炭產能1500萬噸/年。

亮點：公司控股股東北方公司承諾將內蒙華電作為煤電一體化等業務的最終整合平臺。目前北方公司還管理煤炭產能3500萬噸/年，比目前上市公司產能高一倍以上。

看完了公司的優勢亮點，接下來將通過“杜邦分析法”對公司的核心財務數據進行拆解，進一步發現公司真實的含金量情況，

先看拆解的第一個財務關鍵數據，銷售凈利率，

凈利率反映的是公司的盈利能力，數值越高，含金量越高。

含金量第一，從四家公司均發布的三季度數據來看，

凈利率第一，長江電力，凈利率高達37.85%。

第二，中國核電，凈利率29.86%。

第三，中國廣核，凈利率25.58%。

第四，內蒙華電，凈利率14.91%。

對比上一年，除了長江電力，其余三家公司的盈利能力均有一定程度的上升。

拆解的第二個財報關鍵數據，總資產周轉率，

反映公司的資產運營效率，數值越高，含金量越高，

周轉率含金量第一，內蒙華電，公司的盈利能力最低，但資產周轉率最高，三季度周轉42%，對于電力這種重資產公司而言，這種成績已經相當不錯了。

第二，中國廣核，三季度周轉15%。

第三，中國核電，三季度周轉12%。

第四，長江電力，凈利率第一，但周轉率排名第四，三季度周轉10%。

對比上一年，僅長江電力的周轉率有所下降，其余三家公司持平。

第三個拆解關鍵數據，權益乘數，

反映公司的財務杠桿狀況，數值越高，財務杠桿越高，以負債拉動收益的程度也越高。

權益乘數最高，中國核電，公司財務杠桿高達3.28倍，負債率69%。

第二，長江電力，財務杠桿2.78倍，負債率64%。

第三，中國廣核，財務杠桿2.51倍，負債率60%。

第四，內蒙華電，財務杠桿1.83倍，負債率僅45%。

對比上一年，長江電力和中國核電的財務杠桿上升，而其余兩家財務杠桿下降。

最后，將基于公司的財務核心數據凈資產收益率來對公司的含金量進行綜合對比評估，

綜合含金量第一，內蒙華電，公司以最低的財務杠桿，創造了最高的資產運營效率，雖然長江的凈利率是公司的2倍有余，但公司的周轉率超過長江的四倍。

依靠超高周轉率力克長江電力，奪得含金量第一。

第二，長江電力，公司凈利率第一，但周轉率第四，財務杠桿排名第二。

在高盈利+高杠桿+低周轉下，公司的綜合含金量第二。

第三，中國核電，公司財務杠桿最高，凈利率第二，周轉率第三，綜合含金量第三。

第四，中國廣核，公司財務杠桿第三，周轉率第二，凈利率第三，綜合含金量第四。

看起來，雖然內蒙華電最新的綜合含金量高于長電，但從股價以及股價表現上來看，長電明顯領先于內蒙，差異的關鍵就在于公司長期的投資價值以及對應的股息率。

本文僅是對公司本身的含金量進行綜合分析，下一篇文章，將結合公司的股價，對其股息率進行綜合分析，看看誰的投資價值更高。

大家更看好中特估電力中的哪家公司，歡迎在下方留言討論！