四大電力：長江電力、中國核電、三峽能源、華能國際，含金量誰高

最近大盤表現弱勢，但電力板塊卻逆勢爆發！

今天，我們選取了水電、核電、新能源發電以及火電四大細分電力中，最具代表性的四家公司，來對比一下各自的優勢亮點，以及最新財報關鍵數據，看看哪家，才是我國A股表現最好的電力公司。

長江電力，

優勢：公司以大型水電運營為主要業務，為全球最大的水電上市公司，目前水電總裝機容量7179.5萬千瓦，其中，國內水電裝機 7169.5 萬千瓦，占全國水電裝機的 17.01%。

亮點：公司運行管理的長江干流六座梯級電站，是世界最大“清潔能源走廊”。梯級水電均為國家能源重點工程和“西電東送”骨干電源，對保障國家能源安全、落實長江經濟帶發展等國家戰略意義重大。

中國核電，

優勢：核電全生命周期二 氧化碳排放當量僅約 12.2 克/千瓦時，與水電、風電和光伏等可再生能源相當或更低；且發電能力穩定。

亮點：公司2023 年項目核準數量保持第一梯隊；公司正在開展前期準備工作的核電機組超過 10 臺。

三峽能源，

優勢：公司在行業技術及影響力方面具有顯著優勢，注重陸上風電、光伏、海上風電協同發展和區域均衡布局。

亮點：公司是“海上風電引領者”持續引領海上風電發展，推動江蘇、廣東、福建、上 海、海南、遼寧、天津等區域海上風電資源獲取。

華能國際，

優勢：公司可控發電裝機容量為 135,655 兆瓦，公司燃煤機組中，超過 55%是 60 萬千瓦以上的大型機組，包括 16 臺已投產的百萬千瓦等級超超臨界機組，規模優勢明顯。

亮點：公司在中國境內的電廠分布在二十六個省、自治區和直轄市，其中位于沿海沿江經濟發達地區的機組利用率和電價水平較高，內陸電廠大多分布在環繞首都和燃料陸運直達區域，具有區域優勢。

看完了公司的優勢亮點，接下來，來看公司財報含金量情況如何。

此處，我們采用的是，杜邦分析法，來對公司的財報核心數據，進行拆解，通過拆解出來的關鍵財報數據對比分析，

先看，拆解的第一個關鍵數據銷售凈利率，看得是哪家電力利潤率最高，

今年一季度，長江電力的凈利率為26.06%，中國核電的凈利率為31.38%，三峽能源凈利率36.59%，華能國際凈利率8.93%。

可以看到，華能國際代表的傳統火電凈利率相對于水電、核電、新能源發電，明顯要低得多。

而三大清潔能源中，風光發電的三峽能源利潤空間最高。

第二個關鍵數據，總資產周轉率，看公司的資產運營效率，即公司營收占資產的比例，

一季度長江電力，周轉率3%，中國核電周轉3%，三峽能源周轉2%，華能國際周轉12%。

這一回合，形勢逆轉，凈利率最低的華能國際反而周轉率最高，而其他三家清潔能源則周轉率較低。

表明，火電利潤率低但業務規模大；而清潔能源雖然利潤高，但業務規模相對較小。火電，仍然是主力能源。

第三個關鍵數據，資產負債率，看公司的財務杠桿大小，

長江電力一季度負債率61.89%；中國核電負債70.2%；三峽能源負債69.36%；華能國際67.58%。

整體來看，四家公司的負債率差距不大，杠桿最高的是核電，其次以風光發電的三峽，再次火電，水電的財務杠桿最低。

最后，綜合凈資產收益率來看，一季度長江電力收益率1.93%，中國核電收益率3.25%，三峽能源收益率2.85%，華能國際收益率3.37%。

最終結果有點出人意料，不被看好的火電，反而是收益率最高的，這主要得益于火電超高的周轉率，雖然凈利率較低，但周轉率卻是長江電力的4倍，三峽能源的6倍。且較高的財務杠桿也助推了公司的收益率。

不過，火電有一個致命的問題，就是和煤價的聯動較高，如果煤價高企，則公司的收益就會明顯下降，甚至出現虧損。

而其他三家清潔能源公司中，則屬核電的收益最好，利潤率高于水電，且周轉率也高于風光發電。

大家更看好電力板塊中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論！