廈門銀行股價暴跌！凈息差同業墊底，這鍋“外部環境”不背

出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

資本市場是企業發展的“晴雨表”。自廈門銀行發布半年報后，其股價已經連續多日下挫，從8月28日的5.33元/股跌至今日盤中的4.5元/股左右。

最新財報顯示，今年上半年廈門銀行營收28.92億元，同比下降了2.21%，歸母凈利潤為12.14億元，同比下降15.03%。很顯然，這份核心指標雙降的業績，與廈門銀行投資者的期待相差甚遠。

除此之外，廈門銀行凈息差已經連續多年下滑，在同業中處于末位水平，盈利能力以及潛在經營壓力也已不容忽視。放眼未來發展，廈門銀行仍需“維穩”。

凈息差連降同業“墊底”，資產收益率下行

營收、凈利潤雙雙下滑的背后，廈門銀行上半年的凈利差和凈息差表現也差強人意，分別為1.06%和1.14%，分別同比下滑0.22%和0.20%。

對于上半年業績下滑，廈門銀行將其原因歸結為LPR（款市場報價利率）持續下調、市場利潤持續走低、存款定期化趨勢未見改善等外部環境因素，而且公司息差較同期收窄，影響凈利潤收入。

不過，橫向對比其他A股上市銀行企業，這種解釋卻并無太大說服力。

要知道，在已披露上半年業績情況的15家A股上市銀行中，廈門銀行的凈息差處于行業“墊底”的水平。而且，相比此前國家金融監督管理總局披露的2024年二季度商業銀行凈息差，廈門銀行的凈息差水平，也遠遠低于1.45%的行業平均水平。

具體來看收入結構，上半年廈門銀行實現利息凈收入為20.01元，同比下降10.58%。對比之下，廈門銀行非利息凈收入，也是不可多得的業績“亮點”。數據顯示，該部分收入為8.91億元，同比增長23.83%。

據分析，這主要得益于其投資收益的增加。相關數據顯示，2024年上半年，廈門投資收益為5.57億元，同比大漲283.26%，在非利息凈收入中的占比由2023年上半年的20.21%上升至2024年上半年的62.56%。

只是，在非利息凈收入中占比過半的投資收益，卻無法掩蓋其他板塊業務的下滑。2024年上半年，廈門銀行手續費及傭金凈收入、公允價值變動損益、匯兌凈收益、其他收益、其他業務收入、資產處置等損益，均出現了同比下滑的趨勢，降幅分別為8.09%，34.29%，71.79%，74.37%，72.22%，105.05%。

綜合來看，廈門銀行的利息凈收入與非利息凈收入此消彼長，一些影響相互抵消。而凈利潤出現較大幅度下滑的重要原因，或許還得歸因于上半年廈門銀行信用減值損失，出現了大幅增長。財報數據顯示，該指標從2023年上半年的1.9億元，增長至今年上半年的4.64億元。

而事實上，廈門銀行自上市以來凈息差持續降低，已經連續6年下滑。在同樣的金融政策和市場環境下，廈門銀行的凈息差在一眾上市銀行“墊底”，顯然無法僅用“外部環境不好”一筆帶過。

對此，業內專業人士分析認為，廈門銀行的現任董事長姚志萍和行長吳昕顥缺乏中國內地商業銀行的實戰經驗，或許是其凈息差管理水平相對較低的重要原因之一。

不過，面對公司凈息差下滑，廈門銀行并沒有“坐以待斃”。廈門銀行年中報顯示，公司主動聚焦結構調優，一方面，壓降低息票據規模，提升一般貸款日均占比，同時助力二季度貸款平均收益率環比止跌趨穩；另一方面，積極壓降高息美元儲存，疊加前期存款掛牌利率下調效果明顯，二季度存款平均付息率趨于下行，助力公司凈息差、凈利差在二季度有所回升。

但事實證明，這些優化動作，對于廈門銀行優化其凈息差指標結果收效甚微。對此，廈門銀行表示，公司將持續把工作重點聚焦于存貸業務內部結構的調整，同時進一步提升差異化競爭優勢，從而多方位、多途徑改善凈息差。

所幸的是，廈門銀行雖然核心業績指標下滑，但是風險控制能力尚可。中報數據顯示，在信用減值損失大增的情況下，廈門銀行的不良率貸款率則維持較低的水準。

截至2024年6月末，廈門銀行的不良貸款率為0.76%，與年初持平，且遠低于二季度末我國商業銀行不良貸款率1.56%的平均水平。與此同時，其資產質量保持相對平穩，撥備覆蓋率396.22%，風險抵補能力保持充足。

不過，這也并不意味著，廈門銀行就能高枕無憂。隨著相對高收益的存量資產到期，新投放貸款利率較低，也將導致廈門銀行的整體資產收益率下行。

而且，存款定期化仍在延續，還將進一步擠壓凈息差。展望后續，在國家持續推動降低融資成本，存款定期化趨勢等多重因素下，廈門銀行的凈息差提升，也將持續承壓。

風險管理壓力凸顯，業績增長后勁不足

除了上半年業績不佳、股價下滑外，近年來廈門銀行還因頻繁被監管部門處罰，而引發了市場對其內控合規水平的擔憂。

今年2月初，廈門銀行因違規辦理貨物貿易付匯業務、以及未按規定報送統計報表等違法違規行為，被國家外匯管理局廈門市分局處以518600元罰款。

再往前看，據不完全統計，2023年廈門銀行累計被罰了四次，其中三張罰單被罰金額超百萬元。

其中最典型的是2023年1月，廈門銀行因違反個人金融信息保護規定等23項違法行為，被中國人民銀行福州中心支行給予警告，并沒收違法所得767.17元，處罰款764.6萬元。這也是2023年1月監管下發的最大罰單。

而在上述處罰前一個月（22年12月），廈門銀行還曾在同一天領了5張罰單，罰沒金額合計超過150萬，其中多項事由均涉及信貸違規。涉事銀行分別包括廈門銀行漳州分行、廈門銀行寧德分行、廈門銀行南平分行、廈門銀行龍巖分行、廈門銀行泉州分行等多個分行，被罰金額在25-40萬元，被罰原因則多為因貸款“三查”不盡職、違反規定要求地方政府為企業授信出具還款承諾、向四證不全的房地產項目發放委托貸款、發動流動資金貸款用于固定資產投資等。

據媒體報道，早年廈門銀行動輒被罰數百萬甚至上千萬元的違規案例，也并不罕見。例如，2021年，廈門銀行就累計收到過九張罰單，其中罰款金額累計465萬元。2018年一月，廈門銀行因為在票據轉貼現業務違規被罰2450萬元。

雖然廈門銀行不良貸款率相對可控，但是因為其合規內控帶來的種種風險問題，卻也接踵而至。

值得注意的是，在半年報發布的同時，廈門銀行還發布了一份人事調整公告，謝華同辭去首席風險官職務，但仍擔任該行副行長兼董事會秘書職務。同時，該行董事會同意聘任行長助理陳松兼任首席風險官。業內人士認為，這或許是廈門銀行在風險管理方面，作出的戰略調整。

銀行企業的發展，在于穩中求進。如何做到速度與質量之間的平衡，或是廈門銀行當前面臨的最大挑戰。從半年報發布后股價暴跌的表現來看，投資者對廈門銀行未來發展的擔憂，也可見一斑。

近年來，廈門銀行的股價跌幅明顯超過了板塊跌幅，從2020年12月高點至今，其股價從13.8元/股下跌至如今不足5元/股，市值縮水也高達數百億，甚至觸發了公司的增持條件。而這樣的跌幅，對比其他上市城商行的股價變動而言也是十分夸張的存在。

拉長時間周期來看，廈門銀行的業績不穩，或是最令投資者擔憂的因素之一。從廈門銀行近年的業績表現來看，2020年是其業績高低起伏的拐點。

在此之前，廈門銀行的營收增速還能保持在23.2%的超高增速，但自2021年便開始急轉直下，直至2023年前三季度，廈門銀行的營收，甚至一度陷入負增長并低于同期城商行的平均增速。2023年前三季度數據為例，據開源證券研究上市城商行平均增速為2.05%，明顯高于廈門銀行的-3.52%。

不僅如此，廈門銀行增長后勁不足，也可能與凈息差較低有關。如此種種，也不免讓廈門銀行的投資者憂心忡忡了。