全球降息周期開啟，中國做好準備了嗎？

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世范看點

【加密貨幣大漲】全球最大的加密貨幣一度上漲6.4%，至61337美元，創下8月8日以來最大盤中漲幅。以太幣、狗狗幣和Solana等小型加密貨幣也走高。

【對華半導體管制，美日接近達成協議】對華半導體管制上美國持續給日本施壓，接近達成協議。日本官員強調，由于擔心中方反制措施，當前談判局面依舊“相當脆弱”。

【在華歐企期待落實政策】中國歐盟商會發布的《歐盟企業在中國建議書 2024/2025》中透露，今年直接調查得到的結果是，44%的成員企業對在華經營的盈利前景感到悲觀，達到了歷史最高值。歐企希望中國盡快落實各項政策。

全球降息周期開啟，中國應做好準備

美聯儲在最近的會議上宣布降息50個基點，這一決定引發了市場的劇烈反應，市場參與者對未來經濟前景的看法也隨之發生變化。

在此之前，市場的主流共識還是美聯儲將會先選擇降息25個基點，而且美國零售數據表現還不錯，因此市場認為美國軟著陸的可能性較高。但是，現象美聯儲選擇降息50個基點，表明美聯儲認為未來美國經濟硬著陸的風險上升。換而言之，全球降息周期開啟，世界各國經濟都面臨衰退的威脅。

“世范區”在今年8月的文章中指出，日本央行降息就是美聯儲降息的預演，而且幾乎是全球性衰退的開始。對于中國而言，“美國降息讓中國央行終于有了一定的貨幣政策空間，可以降息放水，從資本市場到企業經營，都會迎來喘息的空間。”但從長期來看，全球經濟衰退讓中國商品出口越來越困難，跨境電商也會越來越卷。

在美聯儲宣布降息之后，歐洲隨即跟進降息，歐洲股市在美聯儲降息后普遍高開。德國DAX和法國CAC 40指數均出現上漲，反映出市場對美聯儲寬松政策的正面反應。日本股市在美聯儲降息后出現強勁反彈。日經225指數開盤上漲1.7%，隨后漲幅擴大至超過2.3%。豐田、日立等主要企業股價也隨之上漲，表現積極。

在降息消息公布后，美國股市經歷了劇烈波動。道瓊斯工業平均指數下跌103點，跌幅為0.3%；標普500指數和納斯達克綜合指數同樣下跌0.3%。盡管在降息前，標普500一度接近歷史最高點，但在鮑威爾的新聞發布會后，市場情緒轉向悲觀，漲幅被抹去。美國國債的收益率出現上升。兩年期國債收益率上升至3.602%，十年期收益率則升至3.685%。這表明市場對未來經濟形勢的擔憂加劇，投資者可能在重新評估風險。

分析師看法不一

在降息前幾日，市場對美聯儲采取更激進的降息措施的預期迅速升溫，導致大量投資者進行押注。根據數據，期貨市場上對50個基點降息的預期達到了64%。然而，這種激進的押注也帶來了風險，如果美聯儲選擇較小幅度的降息，將可能導致重大損失。

盡管降息被視為刺激經濟的一種手段，但分析師們對其潛在影響看法不一。eToro 的布雷特·肯威爾認為，長期前景依然樂觀，只要經濟保持穩定且通脹沒有抬頭；而 Brandywine Global 的杰克·麥金太爾則指出，現在是市場預期與美聯儲之間較量的時刻，未來就業數據將是關鍵。

歷史數據顯示，美聯儲降息50個基點后，小盤股和科技股往往表現良好，而價值股則可能再次跑贏成長股。然而，野村證券警告稱，這種大幅降息通常伴隨著經濟放緩的信號，可能導致市場避險情緒上升。

美聯儲此次降息反映出決策者對就業市場的擔憂加劇，并強調將繼續關注經濟數據以調整政策。盡管當前通脹有所緩解，但未來經濟增長和失業率預測顯示出一定的不確定性。鮑威爾在發布會上表示，不應假設大幅降息會持續，這意味著未來政策走向仍需密切關注經濟數據的發展。

日本投資者感到不安

盡管降息通常會導致日元貶值，但此次降息后，美元兌日元匯率上漲至143.67，顯示出日元的相對弱勢。這種情況令日本投資者感到不安，尤其是對于依賴出口的企業而言，日元走強可能帶來壓力。日本市場分析人士指出，美聯儲的大幅降息可能會引發對美國經濟健康狀況的擔憂，從而影響新興市場的投資者情緒。盡管短期內日本股市表現良好，但長期來看，市場對經濟前景的信心仍需關注。

歐洲央行和其他主要央行可能會受到美聯儲政策的影響，考慮調整自己的貨幣政策以應對全球經濟變化。市場普遍預期歐洲央行可能會跟隨美聯儲的步伐，進行相應的利率調整。隨著全球降息周期的開啟，歐洲投資者也在重新評估資產配置。部分分析師認為，這種環境將促使更多資金流入高風險資產，以尋求更好的回報。

中國經濟分析師普遍認為，美聯儲此次降息為全球經濟帶來了新的不確定性，同時也為中國提供了更多政策靈活性和應對空間。華泰證券指出，美聯儲的降息將減輕人民幣匯率面臨的壓力，并為中國的貨幣政策提供更多空間。隨著美聯儲降息，市場對人民幣貶值的擔憂可能會減輕。

經濟學家管濤認為，美元貶值可能會緩解中國資本外流和匯率壓力，但也可能影響外需穩定。因此，中國需要做好應對不同情境的準備，以應對潛在的國際金融動蕩。

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