7年燒光1000億，又一超級獨角獸破產

作者：筆鋒

燒光1000億，鋰電巨頭從明星跌落至破產邊緣。

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近日，曾被歐洲寄予厚望，甚至一度被稱為歐洲版“寧德時代”的明星獨角獸企業Northvolt在燒光1000億人民幣后，黯然走向破產，同時還背負58億美元巨債，現金僅能維持一周，CEO也已離職。

從歐盟的慷慨解囊，到寶馬的無情轉身，再到自家工廠的凄涼停產，Northvolt的墜落軌跡，快得讓人目不暇接。

年初，歐盟還大手一揮，給了Northvolt 9.02億歐元的補貼。仿佛在說：“你行，你上！”然而，到了6月，寶馬突然撤回了價值20億歐元的訂單，給了Northvolt當頭一棒。緊接著，9月，自家旗艦工廠不得不停產裁員，Northvolt的底氣越來越弱。最終，在11月，Northvolt在美國申請破產保護。

它的墜落，不僅是速度之快，更是落差之大，讓人瞠目結舌。

Northvolt的這一決定，是在緊急尋求救援資金失敗后的無奈之舉。它曾經從大眾汽車、高盛和貝萊德等巨頭那里吸金超過150億美元（折合人民幣1000多億元），如今賬戶里僅剩3000萬美元現金，同時背負著58.4億美元的沉重債務。

在資金耗盡之際，Northvolt被迫向破產保護投靠。孤注一擲地尋求1.45億美元現金抵押和1億美元DIP融資，企圖以此作為最后的救命稻草，避免公司崩潰。

它的倒下，讓我們看到了新能源產業的殘酷，也讓我們看到了資本市場的無情。

01

Northvolt的誕生，是歐洲電池產業的一次豪賭。

2016年，當歐洲還在電動汽車的十字路口徘徊時，Northvolt橫空出世，兩位前特斯拉高管在瑞典點燃了希望之火。它的出現，正好迎合了全歐洲對電動車電池的焦慮。

Northvolt的目標從未掩飾——打破亞洲電池巨頭的壟斷，建立歐洲自己的電池產業鏈，成為歐洲的“寧德時代”，在電池產業的版圖上，插上歐洲的旗幟。

在這一偉大愿景的感召下，NorthvoltNorthvolt在融資道路上一路狂飆，吸引了來自歐洲各地的資金和支持。

成立以來完成了14輪融資，總融資金額高達150億美元（約人民幣1087億元），62家投資方的鼎力支持。從政策性銀行到金融巨頭，無一不看好這個歐洲獨角獸企業。歐洲投資銀行、北歐投資銀行紛紛慷慨解囊，高盛、貝萊德等金融機構也踴躍參與。

這些資金的涌入，讓Northvolt的市值一度飆升至120億美元，成為歐洲最耀眼的私營科技公司之一。

市場對Northvolt的追捧，更是近乎狂熱。大眾、寶馬等汽車巨頭紛紛投下信任票，巨額訂單和資金源源不斷。瑞典政府和歐盟也積極站臺力挺，它的成功似乎觸手可及。

在雄厚資金的支持下，Northvolt開啟了產能擴張的狂潮。

2018年，瑞典的首座工廠破土動工，2021年落成投產，時任瑞典首相親臨現場，將其譽為“綠色工業革命”的旗艦項目。

隨后，德國、加拿大、波蘭的工廠藍圖相繼展開，Northvolt的全球產能布局野心勃勃，計劃在2030年占據歐洲電動車電池市場的四分之一。

Northvolt的市場影響力同樣顯著。它與寶馬、大眾、雷諾、斯堪尼亞、沃爾沃、Polestar等眾多車企簽訂了價值超過300億美元的合同，大眾更是以一份為期10年價值140億美元的電池訂單，為Northvolt的輝煌背書。

Northvolt的崛起，是歐洲電池產業的一次豪賭，也是一次對未來的大膽投資。Northvolt，這個歐洲的“寧德時代”，曾經如此接近成功，如今卻也面臨著前所未有的挑戰。

02

輝煌的背后，暗流早已涌動。

Northvolt誕生時的野心，大到想要一口吃成胖子。

它企圖一舉囊括從原材料到制造，再到回收的整個產業鏈，全部包圓，但現實卻狠狠地給了Northvolt上了一課：這家僅8年歷史的公司，試圖以閃電速度吞下整個產業鏈的野心，卻最終撐破了自己的資金鏈。

產能的遠大目標與現實的殘酷差距，讓Northvolt的雄心受挫。

其中，Northvolt的擴張策略，激進得令人窒息。在自身技術和管理尚未成熟的情況下，它就在多地大興土木盲目建設工廠，妄圖迅速擴大產能，打造一體化的電池產業鏈。

這種激進的擴張策略，使其陷入了顧此失彼的困境。

多個項目同時推進，不僅分散了資金和資源，還導致了管理上的混亂和失控。工廠建設進度滯后，生產成本居高不下，產能卻始終無法達到預期，資金鏈也因此不堪重負，最終斷裂。

位于瑞典謝萊夫特奧的超級工廠，原本承諾的16GWh年產能，如今卻連1GWh都難以企及。產能的嚴重不足，直接導致了訂單的大量流失。寶馬的20億歐元（約151億元）大單取消，更是給了Northvolt致命一擊。

除了過度擴張，技術難題也成為了Northvolt無法逾越的鴻溝。

巨額的研發投入，卻換不來技術的突破，質量問題頻發，良品率低下，不合格產品如潮水般退回返工，嚴重拖累了生產效率。

隨著技術難題的持續，Northvolt的資金鏈開始出現問題，市場萎縮，訂單流失，如同多米諾骨牌般接踵而至，最終導致了財務狀況的崩潰。

其財務報表，更是慘不忍睹。2022年，公司報告營業虧損達10.3億美元，而收入僅為1.28億美元。2023年，虧損更是擴大至12億美元，相較于前一年的2.85億美元，虧損額增長了3.2倍。

2023年，歐洲汽車工業的寒冬，讓Northvolt的主要客戶，如大眾、寶馬、沃爾沃等，自身也面臨困境，對Northvolt的支持力度大打折扣。其中，沃爾沃宣布不再投資，并希望收購合資公司的100%股權，大眾也宣布退出Northvolt的董事會。

連這樣的關鍵客戶都對其失去信心，其他客戶更是紛紛望而卻步，進一步加劇了公司的財務壓力，使得Northvolt的融資變得更加困難。

為了應對財務危機，Northvolt不得不裁員1600人，約占公司全球員工總數的五分之一。

03

為了求生，Northvolt管理層四處奔走，尋求一線生機，但回應他們的卻是一扇扇冰冷的門。

他們向沃爾沃汽車求救，得到的卻是斷然拒絕；瑞典政府的冷漠態度，德國的無情拒絕，甚至連大眾汽車這個曾經的盟友，也在關鍵時刻撤回了雙手。

在這場與時間賽跑的融資中，Northvolt徹底陷入了孤立無援的絕境，每一步都似乎在向破產的深淵邁進。

裁員、關閉工廠、資產剝離，Northvolt的每一步都都沉重無比。客戶的背離，投資者的恐慌，政府的冷漠，都在無聲地宣告：Northvolt已經站在了懸崖邊上。

現如今，Northvolt的口袋里只剩下3000萬美元，而這只夠他們茍延殘喘一周。而他們的首席執行官Peter Carlsson，在公司申請破產保護后，也宣布了辭職。

他坦言，至少需要10億至12億美元才能重啟業務，這個數字如同天文，讓Northvolt的前景更加渺茫。

Northvolt的失敗，是對自己實力的過度自信和對行業挑戰的嚴重低估的結果。

他們未能在資金耗盡前找到自我維持的盈利模式，而之前的巨額融資，也在無休止的擴張和技術投入中迅速耗盡。

此前，寧德時代董事長曾毓群的尖銳評論，曾直指歐洲電池企業的軟肋——在設計、工藝和設備上均存在問題。

這些問題讓歐洲電池企業在擴大生產規模時步履蹣跚，產品可靠性和安全性也難以保證。Northvolt也沒能逃脫這一命運，技術上的不足讓它在市場競爭中先天不足。

在全球新能源汽車動力電池市場，亞洲的統治地位無可撼動。前十名的公司全部來自中國、韓國以及日本，其中中國的電池供應商占據全球市場大約85%的份額。

Northvolt的夢想，被現實無情地擊碎，它的墜落，不僅是一個企業的悲劇，更是整個歐洲電池產業的警鐘。