航運運價迎集中上調，2025年的航運市場將如何運行？

近日，多家海運航運巨頭發布了漲價通知，包括地中海航運、中遠海運、陽明海運、馬士基、達飛輪船、HMM等多家海運集團均宣布，將于2025年1月1日起上調集裝箱運價。

回顧2024年，去年年末的紅海風波影響帶動了運價的上行，推動了航運在2024年中的景氣走勢。但聚焦下半年，運力供不應求的情況得到緩解，地緣政治雖然相較去年更為動蕩，但聚焦于海面的爭端反而減少了。在此背景下，海運運費的上漲緣由是什么？2025年的航運市場，又有怎樣的趨勢和機會？本文將對此進行淺析。

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行業迎洗牌重組，特朗普新政為運價上漲提供要素

從供需角度來看，2024年的航運行業是供給端受限，需求端穩增的年份。紅海地緣政治局勢的影響從2023年末開始發酵，時至今日依舊沒有一個良好的解答方案，大多數航運企業只能選擇繞行來規避更大的損失，而繞行帶來的運距提升會對時間以及單程油耗都產生影響，歐線繞好望角航程時間單程增加約 15 天，往返增加約30天，美東航線運力緊缺程度提升，單程航程增加約10天，往返航程增加約20天，均導致更高的運價以及運力的空缺。

但進入到下半年，隨著紅海事件的影響成為常態，航運企業也逐漸習慣了繞行帶來的成本提升，并在其中尋到了平衡點。同時，歐美各國的經濟下行壓力加大，也在一定程度上緩解了行業供應鏈的緊張情況。從運價角度來看，截至2024年7月中上旬，美中線、歐中線的運價指數紛紛觸頂回落，行業呈現下行趨勢。

在當前時間點下，市場的供需環境并未得到進一步的變化，因此航運漲價更多是外界因素帶來的擾動所致。聚焦2025年1月—2月，需要注意的事件大致有兩項，其一是特朗普就任美國總統的時間，其二則是海運聯盟的重組。

有關特朗普就職帶來的影響其實已經被討論過很多次了，具有強烈保守主義色彩的特朗普在政策綱領上有許多對海外加征關稅的部分，而這些都需要特朗普就職后才能落實。而在其就職前的空窗期中，出口行業的搶運、搶出港，就有可能成為規避關稅提升、成本擴張的手段。在集裝箱海運需求增長的背景下，航運公司便有了更多的漲價底氣。

而有關海運聯盟的重組，則是發生在2024年中下旬時期的新聞。原THE聯盟成員ONE（海洋網聯）、HMM（韓新海運）以及陽明海運宣布組成為期5年的聯盟關系，在亞歐航線上展開換倉等合作，將于2025年2月起正式生效。同時，MSC(地中海航運）和馬士基的2M聯盟宣布將于2025年2月分手，MSC將發布全新獨立的運營航線網絡。

行業巨震之下，市場競爭的加劇使得各家行業政積極拉攏貨源和客戶資源，為即將到來的行業洗牌做好準備。本輪的漲價，亦是各大航船公司為明年聯盟充足后盾市場占有率競爭做準備。

當然，根據從業人員的表態來看，最終的漲價幅度還是取決于市場供需關系的變動，畢竟從運力角度來說，近兩年的運力實際上是比較充足的，需求端也并非一帆風順。盡管已經有許多公司宣布了1月份的漲價，但對應的也有不少產業鏈上的企業計劃通過擴張運力來搶賺高運價。若對行業前景缺乏認知，即使在短期的漲價后，市場或許也會面臨更多的變化。

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25年航運市場或“前高后低”，關注港口行業機會

從需求上來看，2024年的全球貿易需求其實是整體向好的，這點略微有些反直覺。隨著地緣政治沖突的加劇，逆全球化的擔憂在2022年—2023年期間持續發酵，但從2024年的實際交易額來看，其實主要是電子產業的上游芯片制造上存在制約，全球貿易額整體上并未有逆全球化的表現。

就中國市場而言，2024年前11個月，中國進出口金額累計達到5.6萬億美元，同比增長3.6%，中國出口金額達 3.2 萬億美元，同比增長5.4%。中國對美國、歐盟、拉丁美洲累計出口金額增速分別為3.9%/2.4%/12.6%。

展望2025年，很多內容會是2024年的延續，例如尚未解決的紅海危機，以及日益加重的地緣政治沖突，這些都會使航運業的前景變得難以捉摸。而其中最為顯著的，依舊還是特朗普行政帶來的影響。關稅政策的力度與實施時間存在不確定性，導致具體的波動方向和規模也存在變數。但可以預期的是，整體航運市場或呈現出前高后低的趨勢，即前期“搶跑”帶動價量齊升，后期受政策影響而步入下行。

其中，油運行業在石油供給方面有望擴張，但需求方面或受到抑制。根據市場預測，OPEC+可能將于2025年4月起逐步解除約220萬桶/天的額外自愿減產，而俄羅斯、伊朗區域的石油產能保持穩定。但在能源需求視角下，新能源轉型的大方向會一直傳統化石能源的需求增速放緩，而2023年底以來，閑置VLCC運力比例上升，使油運價格的上漲持續受到抑制，預計在2025年，油運行業依舊難有價格端的起色。

而干散貨運輸方面，2024年的超預期貿易數據使得年內的庫存數據偏高，對2025年的航運需求而言可能會造成一定的壓力。而在供給方面，由于大靈便型船和靈便型船運力增幅預計將進一步擴大，全球干散貨運輸運力增長仍大于需求增長。盡管不同船型、不同地區的運力和發運量增速不同，對運價的影響不能一概而論，但整體行情預期還是會傾向于低增速－承壓的環境。

就國內市場而言，港口賽道或許會是2025航運細分領域中值得關注的部分。一方面是政策端，國家和地方政府出臺鼓勵港口資源整合的政策，減少同區域內的港口重復建設和同質化競爭，截至目前，各省港口的整合均在持續推進中，有望為行業發展帶來增量。其二則是中國目前以出口為主導的經濟方向，港口作為承載貨物、集裝箱吞吐的終端，其規模有望進一步提升。

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結語

回顧2024年的航運市場，起初大多數觀點都認為航運在今年會是業績糟糕的一年，然而在繞行持續，運價和箱船價格螺旋上行的背景下，今年大多數航運公司均獲得了超預期的業績增長。展望2025年，地緣政治依舊是行業最大的變量，在動蕩復雜的局勢中，保持對市場資訊的持續關注，將是航運賽道的關鍵。

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