巴蘭仕實(shí)控人夫婦控股近半，外銷貼牌占比超7成，產(chǎn)能消化存疑

文：權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj研究員 朱莉

編：許輝

上海巴蘭仕汽車(chē)檢測(cè)設(shè)備股份有限公司（簡(jiǎn)稱：巴蘭仕）官網(wǎng)稱自己是國(guó)內(nèi)汽車(chē)維修保養(yǎng)設(shè)備行業(yè)規(guī)模較大的制造商。其擬在北交所上市，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券。本次擬公開(kāi)發(fā)行股份不超過(guò)2,100.00萬(wàn)股（未超額配售）；不超過(guò)2,415.00萬(wàn)股（全額超額配售；15%）。公司擬投入募集資金2.999億元，用于汽車(chē)維修保養(yǎng)設(shè)備智能化改造及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、舉升設(shè)備智能化工廠項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

巴蘭仕曾于2017年申請(qǐng)IPO獲證監(jiān)會(huì)受理，2018年4月撤回上市申請(qǐng)。證監(jiān)會(huì)要求公司，說(shuō)明前次申報(bào)IPO的簡(jiǎn)要情況，撤回材料的主要原因及問(wèn)題的解決情況；保薦機(jī)構(gòu)、其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其簽字人員變更情況。

2024年12月02日巴蘭仕發(fā)布公告，稱因相關(guān)資料尚需進(jìn)一步論證和完善，公司將不能按期在收到問(wèn)詢函之日起的20個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行回復(fù)，為保證回復(fù)質(zhì)量，切實(shí)做好問(wèn)詢函回復(fù)工作，公司特申請(qǐng)延期不超過(guò)20個(gè)工作日，于2024年12月27日前提交問(wèn)詢函的回復(fù)。

巴蘭仕無(wú)控股股東，實(shí)控人夫婦控股近半，擁有匈牙利永居權(quán)；外銷貼牌占比超7成，2022年?duì)I收凈利雙降；原材料價(jià)格波動(dòng)，前五大供應(yīng)商現(xiàn)1人參保；募投項(xiàng)目被問(wèn)詢，產(chǎn)能消化或成問(wèn)題。

無(wú)控股股東，實(shí)控人夫婦控股近半，擁有匈牙利永居權(quán)

公司成立于2005年1月7日，于2023年3月17日在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，于2024年5月20日調(diào)整至創(chuàng)新層。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司第一大股東蔡喜林持有公司18.27%的股份，第二大股東上海晶佳持有公司12.17%的股份，第三大股東馮定兵持有公司11.45%的股份。公司前三大股東持股比例相近且均未超過(guò)30%，單一直接股東若僅依其持有的股份并不足以對(duì)股東會(huì)決議產(chǎn)生決定性影響，因此公司無(wú)控股股東。

蔡喜林、孫麗娜夫婦為公司的共同實(shí)際控制人。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，蔡喜林擔(dān)任公司董事長(zhǎng)及總經(jīng)理，直接持有公司18.27%的股份，通過(guò)擔(dān)任上海匯蘭仕執(zhí)行事務(wù)合伙人間接控制公司4.76%的股份，蔡喜林通過(guò)與上海晶佳和馮定兵簽署的《一致行動(dòng)協(xié)議》控制公司23.63%的股份（即上海晶佳持有公司12.17%的股份，馮定兵持有公司11.45%的股份），合計(jì)控制公司46.66%的股份。孫麗娜擔(dān)任公司副總經(jīng)理，通過(guò)持有上海晶佳9.16%股權(quán)、上海匯蘭仕6.00%合伙份額和廣州浦蘭仕5.57%合伙份額間接持有公司1.52%的股份。因此，蔡喜林、孫麗娜夫婦合計(jì)控制公司46.66%的股份，為公司的共同實(shí)際控制人。

根據(jù)蔡喜林、馮定兵、上海晶佳簽署的《一致行動(dòng)協(xié)議》《關(guān)于變更<一致行動(dòng)協(xié)議>期限的補(bǔ)充協(xié)議》，《一致行動(dòng)協(xié)議》的最初簽署日期為2017年4月10日，有效期至2027年4月10日或公司股票在境內(nèi)證券交易所（包括上交所、深交所、北交所）公開(kāi)發(fā)行上市滿三十六個(gè)月之日終止，兩者以晚到期者為準(zhǔn)。一致行動(dòng)人之間如出現(xiàn)意見(jiàn)不一致時(shí)，以蔡喜林的意見(jiàn)為準(zhǔn)。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，寧波鼎譽(yù)持有公司1.65%的股權(quán)，國(guó)金證券持股100%的直投子公司國(guó)金創(chuàng)新投資有限公司持有該股東9.78%的合伙份額，國(guó)金證券實(shí)際控制人陳金霞投資的上海泓成創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）和上海聚澄創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）分別持有該股東14.67%、14.67%的合伙份額。

權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj注意到，因巴蘭仕申請(qǐng)掛牌期間未披露股份代持事項(xiàng)和員工持股平臺(tái)份額代持事項(xiàng)，且相關(guān)股東上海晶佳和股東文元未履行信息披露義務(wù)，2024年9月25日，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出具《關(guān)于對(duì)上海巴蘭仕汽車(chē)檢測(cè)設(shè)備股份有限公司及相關(guān)責(zé)任主體采取口頭警示的送達(dá)通知》，對(duì)上述主體采取口頭警示的自律監(jiān)管措施。2021年-2024年1-6月，公司共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利8289萬(wàn)元。

外銷貼牌占比超7成，2022年?duì)I收凈利雙降

巴蘭仕是一家專注于汽車(chē)維修、檢測(cè)、保養(yǎng)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要產(chǎn)品包括拆胎機(jī)、平衡機(jī)、舉升機(jī)以及冷媒回收加注機(jī)、氣動(dòng)抽接油機(jī)等汽車(chē)養(yǎng)護(hù)設(shè)備及其他設(shè)備。公司是國(guó)內(nèi)汽車(chē)維修保養(yǎng)設(shè)備行業(yè)規(guī)模較大的制造商。在國(guó)內(nèi)，公司銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國(guó)大多數(shù)省、自治區(qū)和直轄市，產(chǎn)品最終銷往各地汽車(chē)4S店、汽車(chē)維修保養(yǎng)店、汽車(chē)整車(chē)廠等用戶，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有較高的品牌知名度。

2021年-2024年1-6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為7.439億元、6.426億元、7.943億元和5.112億元，凈利潤(rùn)分別為6056.45萬(wàn)元、3003.54萬(wàn)元、8055.36萬(wàn)元和6935.42萬(wàn)元。2024年1-6月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)44.50%，扣非后歸母凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)123.02%。

2022年巴蘭仕業(yè)績(jī)下滑，主要系營(yíng)收下降、管理費(fèi)用增加導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降所致。而營(yíng)收下降，又是因?yàn)橄掠问袌?chǎng)需求下滑、客戶訂單減少，加上當(dāng)年公司上海工廠暫時(shí)停工、上海港口出口受阻所致。

巴蘭仕外銷主要為貼牌模式，境外客戶主要為當(dāng)?shù)仄?chē)維修保養(yǎng)設(shè)備品牌商。在貼牌模式下公司并不能貼上自己品牌，終端用戶也不能直接獲取公司產(chǎn)品信息。報(bào)告期內(nèi)，公司外銷收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為74.42%、75.91%、74.06%和75.03%，外銷主要采用美元進(jìn)行結(jié)算。其中，公司對(duì)俄羅斯和白俄羅斯地區(qū)客戶的銷售收入分別為6,561.36萬(wàn)元、6,591.16萬(wàn)元、8,999.00萬(wàn)元和4,981.07萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為8.96%、10.37%、11.44%和9.85%。公司海外市場(chǎng)銷售可能會(huì)受到各種因素的不利影響，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、銷售回款等造成不利影響。

隨著汽車(chē)后市場(chǎng)的快速發(fā)展，汽車(chē)維修保養(yǎng)行業(yè)的市場(chǎng)空間也在不斷擴(kuò)大，這使得更多企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，同時(shí)也加劇了企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。中低端市場(chǎng)上的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)使得企業(yè)積累利潤(rùn)的速度減慢。

2021年-2024年1-6月，，公司綜合毛利率分別為22.33%、23.62%、27.04%和28.50%。與可比公司 同行的毛利率相比，公司領(lǐng)先了3-5個(gè)點(diǎn)左右。

原材料價(jià)格波動(dòng)，前五大供應(yīng)商現(xiàn)1人參保

截至2024年6月30日，巴蘭仕共有研發(fā)人員60人，涵蓋機(jī)械工程、電氣工程、自動(dòng)化與控制工程、軟件開(kāi)發(fā)等多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域。公司制定了研發(fā)人員獎(jiǎng)勵(lì)制度，激勵(lì)技術(shù)人員不斷創(chuàng)新。公司重視研發(fā)投入，報(bào)告期各期研發(fā)費(fèi)用金額分別為2,310.88萬(wàn)元、2,347.79萬(wàn)元、2,844.81萬(wàn)元和1,260.43萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.11%、3.65%、3.58%和2.47%。

報(bào)告期內(nèi)，巴蘭仕發(fā)生的職工薪酬分別為1.114億元、1.067億元、1.23億元和7,547.47萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.98%、16.60%、15.48%和14.77%。

巴蘭仕產(chǎn)品中直接材料成本占生產(chǎn)成本的比重較大。公司所用的直接材料主要是鋼材和鋼制部件。受到市場(chǎng)供求關(guān)系因素的影響，鋼材價(jià)格存在波動(dòng)性。報(bào)告期內(nèi)，原材料采購(gòu)金額分別為5.1億元、3.935億元、4.483億元和3.371億元，公司采購(gòu)的原材料主要為鋼材、成品和部件，合計(jì)占原材料采購(gòu)總額的比例分別為75.77%、75.43%、75.02%和74.59%。

啟東新力機(jī)電制造有限公司為公司2021年-2024年1-6月第一大供應(yīng)商，公司向其采購(gòu)金額分別為4636.60萬(wàn)元、4957.69萬(wàn)元、6245.56萬(wàn)元和4228.60萬(wàn)元。查公開(kāi)資料顯示，此供應(yīng)商成立于2004年，注冊(cè)資本為50萬(wàn)元。

上海漣鋼國(guó)際貿(mào)易有限公司為巴蘭仕2021年-2024年1-6月前五大供應(yīng)商之一，公司向其采購(gòu)金額分別為2727.77萬(wàn)元、2067.60萬(wàn)元、3384.99萬(wàn)元和3804.24萬(wàn)元。查公開(kāi)資料顯示，2021年和2022年公司社保繳納人員均為1人。

報(bào)告期內(nèi)，巴蘭仕向前五大客戶的銷售占比分別為27.25%、26.24%、26.64%和27.63%，客戶集中度較低。公司前五大客戶中，鉑銳（上海）汽車(chē)科技有限公司為馮定兵和其擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人的企業(yè)及配偶王丹合計(jì)持股66.70%，馮定兵擔(dān)任董事長(zhǎng)的公司。

2024年上半年，MARELLIAFTERMARKETPOLAND Sp. z o.o以1734.25萬(wàn)元的銷售金額，成為巴蘭仕第四大客戶。截至6月末，其應(yīng)收賬款為1632.01萬(wàn)元，占應(yīng)收賬款余額比例為15.42%，壞賬準(zhǔn)備為81.60萬(wàn)元。

募投項(xiàng)目被問(wèn)詢，產(chǎn)能消化或成問(wèn)題

巴蘭仕本次擬募集資金3.00億元，其中擬使用9,934.50萬(wàn)元用于“汽車(chē)維修保養(yǎng)設(shè)備智能化改造及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”，使用13,573.29萬(wàn)元用于“舉升設(shè)備智能化工廠項(xiàng)目”，6,485.08萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。公司汽車(chē)維修保養(yǎng)設(shè)備智能化改造及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”和“舉升設(shè)備智能化工廠項(xiàng)目”項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司將新增年產(chǎn)舉升機(jī)產(chǎn)品40,000臺(tái)、拆胎機(jī)和平衡機(jī)產(chǎn)品6,000臺(tái)、洗車(chē)機(jī)產(chǎn)品750臺(tái)的生產(chǎn)能力；2023年公司舉升機(jī)產(chǎn)能36,000臺(tái)、拆胎機(jī)和平衡機(jī)產(chǎn)能75,000臺(tái)。

證監(jiān)會(huì)要求公司，補(bǔ)充說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)洗車(chē)機(jī)產(chǎn)銷量，結(jié)合舉升機(jī)、拆胎機(jī)和平衡機(jī)等產(chǎn)品的市場(chǎng)需求及容量、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有份額及目前在手訂單分析本次募投新增產(chǎn)能的必要性及產(chǎn)能消化能力、是否存在過(guò)度擴(kuò)產(chǎn)的情況；補(bǔ)充說(shuō)明上述項(xiàng)目中鋪底流動(dòng)資金2,731.30萬(wàn)元的具體安排，說(shuō)明設(shè)備及軟件購(gòu)置費(fèi)9,489.00萬(wàn)元的具體使用規(guī)劃及其必要性、合理性。

招股書(shū)顯示，公司的主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率并不高，其中舉升機(jī)的產(chǎn)能2022年僅66.07%，2023年也僅為87.00%；拆胎機(jī)和平衡機(jī)的產(chǎn)能利用率2022年僅72.87%，募投項(xiàng)目投產(chǎn)后，能否順利消化或成問(wèn)題。

2024年7月25日，因巴蘭仕子公司廣州晶佳在申報(bào)集裝箱VGM重量與實(shí)際重量存在誤差，且誤差超過(guò)5%、差值超過(guò)1噸，浦東海事局對(duì)廣州晶佳處以罰款6,900元的行政處罰。

注冊(cè)制下，IPO企業(yè)更應(yīng)該注重信披質(zhì)量，其經(jīng)營(yíng)指標(biāo)能否滿足上市要求，后續(xù)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀況，行文有限，權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj無(wú)法一一指明，本文行文均來(lái)自信源，也僅為權(quán)衡財(cái)經(jīng)iqhcj提醒利益相關(guān)方投資者更應(yīng)關(guān)注的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)所在，不作全面的參照。