75.62億美元！龍光的境外債重組傳來(lái)新進(jìn)展

2025年第一家傳來(lái)重組好消息的房企出現(xiàn)了。

1月6日，龍光集團(tuán)披露公告稱，公司已就有關(guān)境外債務(wù)的整體重組方案條款與若干境外債權(quán)人達(dá)成一致，呼吁其他債權(quán)人加入整體債權(quán)人支持協(xié)議，以盡快實(shí)施整體重組方案。

截至公告日，龍光境外債務(wù)總額的未償還本金總額約80.38億美元，其中本次重組方案涉及總額約為75.62億美元，剩余的4.76億美元額外境外債務(wù)擬通過(guò)雙邊協(xié)議或其他方式實(shí)施。

龍光方面稱，整體重組方案旨在減輕公司負(fù)擔(dān)、恢復(fù)公司資本結(jié)構(gòu)、促進(jìn)公司內(nèi)部生產(chǎn)及營(yíng)運(yùn)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，從而釋放其資產(chǎn)的潛在價(jià)值，有利于保護(hù)相關(guān)方。

龍光凱玥（吳典攝）

根據(jù)公告，整體重組方案將涉及（其中包括）注銷境外債務(wù)，在滿足前提條件的情況下，以換取各境外債權(quán)人有權(quán)選擇以下四個(gè)選項(xiàng)中的一個(gè)或多個(gè)選項(xiàng)。

第一個(gè)選項(xiàng)是現(xiàn)金支付。每100美元的境外債務(wù)本金額將兌換15美元現(xiàn)金（已免除所有應(yīng)計(jì)利息），該選項(xiàng)兌換的境外債務(wù)本金上限是7.87億美元。

第二是短期票據(jù)與強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債的組合，每100美元的境外債務(wù)本金額，兌換本金額相當(dāng)于40美元的短期票據(jù)及本金額相當(dāng)于4美元的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債組合。這部分對(duì)應(yīng)的境外債務(wù)本金上限額度應(yīng)為30億美元。

其中，短期票據(jù)期限為五年，本金總額的1%將于短期票據(jù)發(fā)行日期按面值（不計(jì)息）以現(xiàn)金強(qiáng)制贖回，并自第三年開始償還剩余本金。

且短期票據(jù)將按年利率2%計(jì)息。利息支付方式是：首兩年由公司選擇按年利率0.25%以現(xiàn)金支付及按年利率1.75%以現(xiàn)金或?qū)嵨镏Ц叮谌旯究蛇x擇按2%或不少于0.25%的年利率以現(xiàn)金付息，最高年利率為1.75%的現(xiàn)金利息推遲到第四年年底付息，而第四年及第五年，則按2%的年利率以現(xiàn)金付息。

若龍光選擇將第三年的部分應(yīng)付現(xiàn)金利息推遲至第四年年底，公司亦可將第三年的本金攤銷推遲到第四年。如果發(fā)生這種情況，第三年的本金攤銷將在第四年與第四年的本金攤銷一并支付。

至于該項(xiàng)中的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債將與第三項(xiàng)的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債以單一債務(wù)工具發(fā)行，每100美元的境外債務(wù)本金額將轉(zhuǎn)換為強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債（第三項(xiàng)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債），對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)換的境外債務(wù)本金額上限是31.5億美元。

具體方案是，強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債的期限為兩年并將以轉(zhuǎn)股價(jià)6港元╱股轉(zhuǎn)換為股份，于強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債發(fā)行日期將強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債本金額（于強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債發(fā)行日期）的33%轉(zhuǎn)換為股份；于強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債發(fā)行日期起計(jì)6個(gè)月、12個(gè)月或18個(gè)月之日，由強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債持有人選擇進(jìn)一步將部分強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債本金額轉(zhuǎn)換為股份（須滿足對(duì)應(yīng)的前提條件），直至到期日將所有強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債的未償還本金額轉(zhuǎn)換為股份。

強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債持有人亦有權(quán)在發(fā)生違約事件時(shí)，將其所持有的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債本金額轉(zhuǎn)換為股份。

第四項(xiàng)是長(zhǎng)期票據(jù)，每100美元的境外債務(wù)本金額將兌換為100美元的長(zhǎng)期票據(jù)。長(zhǎng)期票據(jù)期限為十年，自第六年開始攤銷本金，利率為1%，首五年按公司選擇，全部利息可以現(xiàn)金或?qū)嵨镏Ц叮诹觊_始全額現(xiàn)金付息。

根據(jù)該選項(xiàng)，兌換為長(zhǎng)期票據(jù)的境外債務(wù)本金額應(yīng)為6.25億美元，但其上限取決于條款中額外境外債務(wù)重組是否納入。這些長(zhǎng)期票據(jù)也將與短期票據(jù)一同通過(guò)增信安排進(jìn)行。

重組方案的出爐無(wú)疑是一個(gè)積極信號(hào)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，基于目前的行業(yè)現(xiàn)狀，境外債權(quán)人對(duì)房企的債務(wù)重組想法已經(jīng)發(fā)生重大變化，債權(quán)人的預(yù)期逐步回歸現(xiàn)實(shí)。只要房企債務(wù)重組方案有誠(chéng)意，拿出能夠拿出的資源，公平公正對(duì)待，債權(quán)人通常都會(huì)給予支持，所以大多數(shù)債權(quán)人要求龍光盡快推出方案，相較于方案本身，他們其實(shí)對(duì)債務(wù)重組完成的時(shí)間更加關(guān)心。

亦有接近龍光方面的人士向記者表示，目前龍光已收到了很多債權(quán)人的建議及要求，希望盡快完成重組，公司考慮并接納廣大債權(quán)人的利益訴求，在溝通過(guò)程中，已有很多債權(quán)人明確表示支持龍光債務(wù)重組方案。

一名分析人士指出，得益于其擁有頗為優(yōu)質(zhì)的境外資產(chǎn)和現(xiàn)金資源，龍光境外償債資源包含現(xiàn)金、境外項(xiàng)目和股票等，是已公告重組方案的同行中境外資源價(jià)值較高的房企，償付資源確定性高。

孫婉秋 攝

而此前8月，龍光香港鴨脷洲項(xiàng)目已完成再融資，為項(xiàng)目順利銷售打下穩(wěn)固基礎(chǔ)，也將為龍光整體重組方案的可實(shí)現(xiàn)性提供可靠保障。

2024年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊筑底徘徊，銷售低迷，資產(chǎn)貶值也仍在繼續(xù)，這在一定程度上加大了房企的經(jīng)營(yíng)壓力，尤其是出險(xiǎn)房企。

過(guò)去一年，龍光的經(jīng)營(yíng)重心轉(zhuǎn)向化債和保交付，加快銷售回款、縮減運(yùn)營(yíng)開支，全年共計(jì)完成交付2.8萬(wàn)套。根據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)克而瑞數(shù)據(jù)，2024年，龍光實(shí)現(xiàn)全口徑銷售額84.3億元。

記者吳典

編輯 孫婉秋