兩會臨近，A股要風(fēng)格切換了

文 | 付一夫

春節(jié)假期過后，得益于DeepSeek的橫空出世以及宇樹機器人的出圈，A股大科技板塊走出了一波極其凌厲的上漲行情。而后隨著行情的演進，賺錢效應(yīng)由DeepSeek、人形機器人等板塊，逐步擴散到算力、國產(chǎn)軟件、運營商、AI應(yīng)用（醫(yī)療、傳媒等）等題材，各種漲停潮輪番上演，很多個股都實現(xiàn)了翻倍不止的漲幅。

然而隨著獲利盤的不斷積累，大科技板塊的兌現(xiàn)壓力也在加大。就昨天市場表現(xiàn)來看，以人形機器人、人工智能等為代表的科技題材在盤中出現(xiàn)大面積回調(diào)，而此前不溫不火的大消費板塊卻表現(xiàn)亮眼，乳業(yè)、白酒、零售、免稅店等細分板塊都出現(xiàn)了明顯的放量上漲態(tài)勢，其中不乏多只漲停甚至連板個股。

現(xiàn)象的背后，是部分大資金開始從大科技板塊中撤退，轉(zhuǎn)而調(diào)倉到大消費板塊；而這可能也暗示著，市場交易邏輯正悄然切換至“兩會”政策預(yù)期的博弈。

事實上，每年的兩會都是觀察中國發(fā)展和政策走向的最佳窗口，因為兩會要確定當(dāng)年經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)，并且很多涉及經(jīng)濟體制改革、重大戰(zhàn)略布局等方面的重大決策也會迎來集中部署，對于國民經(jīng)濟的長遠發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級具有深遠意義；而兩會期間公布的政策發(fā)力方向，對于資本市場接下來的演繹方向同樣有指引效果。

眼下，全國兩會召開的日子已漸行漸近。考慮到今年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是為“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)的關(guān)鍵之年，因此今年的全國兩會格外受到市場矚目，自然會有資金愿意去提前布局兩會政策可能會發(fā)力的方向。

哪些領(lǐng)域可能會受到政策關(guān)注呢？首當(dāng)其沖的當(dāng)然是提振消費。

回顧2024年，內(nèi)需不足堪稱是我國經(jīng)濟面臨的核心問題。而隨著特朗普時隔四年后的重新入主白宮，其“關(guān)稅大棒”無疑會對我國外需造成較大擾動，這就在客觀上強化了我國提振內(nèi)需的緊迫性和必要性。

正因如此，在去年12月9日召開的中央政治局會議上，特別提到了“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”；而隨后召開的中央經(jīng)濟工作會議進一步做出了更為詳細的部署，并將擴內(nèi)需明確列為2025年9大任務(wù)之首，位居“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”之前，個中深意不言自明。

而就在今年年初，全國地方兩會已召開完畢，從各地區(qū)披露的2025年重點工作安排來看，在31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）當(dāng)中，絕大多數(shù)都把“擴大內(nèi)需”或者“促消費、擴投資”列為首要任務(wù)；同時，該任務(wù)在多數(shù)地區(qū)2025年重點工作中的優(yōu)先級較2024年有明顯提升，反映出各地對于中央經(jīng)濟工作會議精神的落實，亦體現(xiàn)出擴大內(nèi)需在推動2025年國民經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中的重要地位。

正因如此，即將召開的全國兩會大概率也會重點圍繞提振消費、擴大內(nèi)需來加以部署，這便是昨天A股大消費板塊表現(xiàn)搶眼的根本原因。

結(jié)合地方兩會的工作部署內(nèi)容，以下領(lǐng)域可能會在全國兩會上有所涉及：

（1）實施提振消費專項行動，加力擴圍實施“兩新“政策。

全國共有近30個地區(qū)提出要實施提振消費專項行動；而在2024年實施的“兩新”政策基礎(chǔ)上，同樣有約30個地區(qū)提出將加力擴圍實施“兩新”政策，涉及汽車、家電家居、手機、平板電腦、智能手表手環(huán)等消費品以舊換新，還有醫(yī)療設(shè)備、電梯等設(shè)備更新。預(yù)計全國兩會也會進一步強調(diào)“兩新”相關(guān)內(nèi)容。

（2）擴大服務(wù)消費，積極發(fā)展新型消費。

多數(shù)地區(qū)在2025年重點任務(wù)中提到了“服務(wù)消費”字樣，并涉及到文旅、健康、養(yǎng)老、托育、家政等相關(guān)產(chǎn)業(yè)。而在具體消費業(yè)態(tài)中，首發(fā)經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟等被提及次數(shù)較多，這也同此前中央經(jīng)濟工作會議的部署相吻合。另外，體育賽事經(jīng)濟、直播經(jīng)濟、夜間經(jīng)濟、會展經(jīng)濟等消費業(yè)態(tài)也被地方兩會多次闡述。而這些內(nèi)容可能還會在全國兩會上被繼續(xù)加以部署。

除了提振消費之外，以下領(lǐng)域同樣可能是全國兩會上的重點議題：

其一，新質(zhì)生產(chǎn)力。

去年年底的中央經(jīng)濟工作會議再度強調(diào)，要“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”。而在全國31個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）政府工作報告當(dāng)中，“新質(zhì)生產(chǎn)力”總共被提及63次，并且這一頻次較2024年的36次有顯著增加。足以說明，在傳統(tǒng)增長動能趨緩、全球新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進的背景下，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力已成為我國各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要著力點之一。

結(jié)合當(dāng)前的海內(nèi)外形勢，加快解決“卡脖子”難題，進一步推動自主可控與國產(chǎn)替代進程已然是大勢所趨，而加快人工智能、綠色能源等前沿技術(shù)突破和應(yīng)用推廣，無人駕駛、低空經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟、人形機器人、6G等未來產(chǎn)業(yè)將是增強我國核心競爭力的關(guān)鍵。

這也意味著，本輪A股大科技牛市仍有硬核邏輯支撐，后續(xù)仍會反復(fù)表現(xiàn)，甚至不排除成為全年投資主線的可能。

其二，房地產(chǎn)。

促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)是2025年房地產(chǎn)工作的核心宗旨。結(jié)合各地兩會內(nèi)容來看，關(guān)于房地產(chǎn)的工作部署延續(xù)了去年年底中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)，主要圍繞推進城市更新、加力實施城中村和危舊房改造、保交房等方面，各省市的工作部署有不同的側(cè)重點。

整體來看，推進城市更新、加力實施城中村和危舊房改造，保交房，建設(shè)“好房子”，盤活存量用地和商辦用房、推進處置存量商品房等方面是主要措施，這些內(nèi)容可能還會在全國兩會上有所呈現(xiàn)。

其三，民營經(jīng)濟。

自去年年底《民營經(jīng)濟促進法草案》向社會公開征求意見并提請十四屆全國人大常委會初次審議以來，關(guān)于支持民營經(jīng)濟發(fā)展的消息就屢現(xiàn)報端。

尤其是今年2月17日，高層在北京出席了民營企業(yè)座談會，在聽取民營企業(yè)負責(zé)人代表發(fā)言后發(fā)表了重要講話，稱“新時代新征程民營經(jīng)濟發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當(dāng)其時”。此次民營企業(yè)座談會堪稱是最高級別，無論是會議主持還是講話規(guī)格，均達到了頂尖層級，彰顯出管理層對于民營企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的高度重視。預(yù)計在全國兩會上，關(guān)于支持民營經(jīng)濟發(fā)展的具體措施會有所公布。

其四，國企改革。

近年來，國企改革始終是我國經(jīng)濟發(fā)展的重點任務(wù)之一。就在前不久的2月17日，國資委在學(xué)習(xí)時報發(fā)表文章表示，“持續(xù)提升中央企業(yè)控股上市公司質(zhì)量，不斷改進和加強市值管理，支持價值投資、理性投資、長期投資，更好維護資本市場穩(wěn)定。此外，大力實施國有企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行動計劃和“AI+”專項行動，加速智改數(shù)轉(zhuǎn)”，再度對央國企的下一步發(fā)展指明了方向。

考慮到2025年是國企改革深化提升行動的收官之年，相關(guān)改革舉措或?qū)⒓涌焱七M。而在全國兩會期間，關(guān)于國有企業(yè)市值管理、經(jīng)營機制改革、國有資本結(jié)構(gòu)調(diào)整、重組等方面的最新工作部署或?qū)⒊雠_。

上述全國兩會可能出現(xiàn)的政策發(fā)力重點，同樣也是資本市場可能會博弈的重點領(lǐng)域。感興趣的投資者可以自行挖掘相關(guān)題材下的優(yōu)質(zhì)個股，或許能有不錯的收獲。