南京銀行：高光之下，暗流涌動

在2023年的業績滯漲之后，南京銀行迎來了營收、凈利潤雙雙較大幅度增長的“高光時刻”，其中營收更是出現了雙位數的增長。

近期，南京銀行（601009.SH）發布的2024年度業績快報顯示，其營業收入同比增長11.32%，歸母凈利潤同比增長9.05%，資產質量保持穩定。然而，這份看似亮眼的成績單背后，卻隱藏著諸多值得深究的細節。從高管薪酬的合理性到業績增長的可持續性，從逾期貸款的隱憂到頻頻被監管處罰的尷尬，南京銀行的“高光時刻”是否經得起推敲？

01、投資帶來的業績增長能否持續

此前南京銀行的高管薪酬曾引發過熱議。

2023年，南京銀行共有9名董監高薪酬超過200萬元，其中副行長宋清松稅前報酬高達231.63萬元，另有幾位副行長薪酬也在223萬元左右。這一薪酬水平在行業內處于高位，但與公司2023年業績增速顯著放緩形成鮮明對比——當年營業收入僅增長1.24%，歸母凈利潤同比增長0.51%。

南京銀行解釋稱，高管薪酬的制定依據包括市場水平、公司業績和個人績效。然而，當業績增速明顯放緩時，高薪酬是否仍具合理性？尤其是在金融行業“限薪令”背景下，如此高薪酬是否還會長期持續，也是外界關注的焦點之一。

再來看南京銀行2024年的業績情況，事實上，2024年南京銀行業績的增長，很大程度上得益于非息收入的大幅提升，尤其是債券投資收益的貢獻。去年上半年，南京銀行公允價值變動收益同比暴漲477.9%，其中債券投資的貢獻不可忽視。交易性金融資產從2023年6月末的6.99億元大幅增長至2024年6月末的42.60億元，這主要得益于報告期內的債市大漲。截至2024年三季度末，南京銀行的非息收入占營收比已經達到49.13%，其中投資凈收益占比27.41%。而銀行主業的利息凈收入，截至2024年三季度末，南京銀行同比還出現了1.36%的下滑。

然而，債券市場的波動性眾所周知。去年下半年債券市場大幅波動，南京銀行四季度營收的猛增是否仍主要依賴債券投資收益？如果是，這種依賴是否可持續？更重要的是，過度依賴債券投資不僅增加了業績波動風險，還與金融服務實體經濟的政策導向存在一定偏離。

另一個值得注意的現象是，2018年至2022年，南京銀行營業收入和歸母凈利潤均保持兩位數增長，但2023年業績增速卻大幅下滑，營業收入僅增長1.24%，歸母凈利潤同比增長0.51%。而到2024年，業績又呈現大幅增長趨勢，營收預計突破500億元，歸母凈利潤預計突破200億元，增幅接近10%。

這種顯著的業績波動似乎與行業整體發展趨勢并不相符。有趣的是，2024年南京銀行業績大幅提升，恰逢新董事長謝寧上任屆滿一年。此前謝寧曾表示，南京銀行的業績將呈現U形走勢，如今2024年的業績倒確實如謝寧董事長所說，自2023年底部開始了U形反轉，但這種大幅的波動也可能引發投資者的擔憂， 2024年的快速增長是否具備可持續性？這種增長是否依賴于短期因素？

此外值得注意的是，據南京銀行去年末公告，截至2024年12月25日，累計已有人民幣9,178,224,000元南銀轉債轉為本公司A股普通股，累計轉股數占南銀轉債轉股前 本公司已發行A股普通股股份總額的10.2513%。

也就是說，還有近九成的南銀轉債沒有轉股，而在2024年11月，轉股價調整為8.22元/股，截至今年2月28日，南京銀行股價為10.1元/股，這樣來看債券持有者會有較大的轉股動力。

對此，瑞銀研報指出，可轉債在未來轉股時可能對每股收益（EPS）產生稀釋效應。這種稀釋影響是潛在的拖累因素，可能對股價產生一定壓力。

02、不良貸款風險是否充分釋放

對于一家銀行來說，不良貸款如同潛伏的暗礁，若不及時清理，隨時可能讓航船擱淺。

南京銀行過去對部分本地出險企業的貸款支持，如三胞集團、雨潤集團等，雖已計提減值準備，但具體損失金額并未明確披露。

值得注意的是，2024年三季度末，南京銀行的不良貸款余額雖然較上年末的98.69億增長至102.43億，但不良貸款率有所下降，由0.9%降到0.86%，資產質量有所提升。但從逾期貸款結構來看，不論是逾期貸款總額，還是逾期3年以上的貸款額，2024年6月末的金額都較上年末大幅上升，特別是逾期3年以上的貸款余額，由2023年末的6.59億大幅增至2024年上半年末的11.09億，半年時間的增幅達到68.29%。

前面說到了南京銀行新董事長上任第一年的業績“突飛猛進”，但從撥備覆蓋率這一指標的變動里或能看出一些隱憂。

銀行業通過撥備調節利潤的操作并不罕見。南京銀行2021年-2023年的撥備覆蓋率分別為397.34%、397.20%、360.58%，其中2023年已出現明顯下滑。2024年三季度末，這一指標進一步下滑至340.4%。伴隨著2024年利潤的高增長，屆時大家不防關注下正式年報里的不良貸款撥備覆蓋率在年度財報里將如何變動。

另外，南京銀行新一屆領導班子似乎還需要加強對內控和合規的管理。今年1月，南京銀行泰州分行因項目貸款貸前調查和貸后管理不到位、流動資金貸款被挪用、辦理無真實交易背景銀行承兌匯票業務、辦理無真實貿易背景的信用證業務等違規事項，被監管機構罰款145萬元。

1月27日，南京銀行又因其基金托管業務存在多項問題而被江蘇證監局出具警示函。此外，內蒙古自治區牙克石市人民法院的一項判決顯示，南京銀行曾在不具備資質的領域開展業務。該判決認定，南京銀行通過互聯網跨區發放的一筆消費貸款合同無效，銀行收取的利息被判定為違法，借款人僅需返還本金。

讓U形曲線繼續飄揚，加強合規管理，保持資產質量穩定……對于南京銀行履新一年多的新任董事長謝寧及其率領的管理團隊而言，挑戰或許才剛剛開始。