來了，解讀政府工作報告，兩個歷史性時刻、兩個首次、一次罕見

中國經濟的正在駛入深水區，今年的政府工作報告講了很多，我簡單概況為：兩個歷史性時刻、兩個首次和一次罕見。

先說兩個歷史性時刻：

第一，今年的政府工作報告，把目標赤字率4%，這是一個劃時代的時刻，因為中國公布的預期赤字率，從來沒有過4%，最高的也就2020年疫情時的3.6%。

一般來說，3%是財政健康的標準，而現在中央主動去突破3%的隱形約束，意味著中央財政主動承擔更多責任，釋放“不惜代價穩增長”的信號。

現在的經濟壓力問題，比如老百姓不敢花錢、房地產不景氣這些難題。政府多借的錢會用來搞基建（比如修路建機場）、發消費券、補貼醫療教育，或者投資高科技產業，相當于給經濟打一針強心劑。中央出面借錢比讓地方各自借錢更劃算，利息低還不用擔心地方亂花錢，而且看起來欠債變多，但中國政府的總債務比美國和日本低得多，暫時風險可控。

第二，對消費的表述，在關于增長的關鍵詞中，消費是被提及最多的，出現了31次，以往提及最多的是外貿和投資，這兩個都代表著過去太看重生產制造，比如經常能聽到要當世界工廠，要做生產大國，卻沒有提過我們要成為消費大國，現在是工廠越建越多，但普通人的錢包沒鼓起來，生產的東西堆成山也賣不掉，這些多出來的產品就賣給外國人，但是現在懂王又上臺了，人家想盡辦法去搞貿易戰，如果外國人不買我們產品了，那我們的工廠也得跟著停擺，經濟也會受影響，而這一次的政府工作報告里面側重提及了消費，這也是一個劃時代表述。

要知道去年內需不足的問題，已經是相當嚴重導致企業訂單不足，無法實現充分的產能利用，工業產能利用率長期徘徊在75%的警戒線，這現在的著重提消費，可以說是直擊痛點，那更具體來看：

以“超長期特別國債3000億支持消費品以舊換新”撬動存量市場；

以“育兒補貼+免費托育”降低生育成本釋放年輕家庭消費潛力；

以“技能人才待遇提升20%”增強中低收入群體購買力。

這種從“生產型財政”向“消費型財政”的轉型，本質上是通過重塑國民收入分配格局，將14億人的龐大人口基數轉化為全球最大單一市場的增長動能。

這兩大變革看似獨立，實則存在深刻的內在關聯。

財政擴張的資金若僅用于傳統基建，可能加劇產能過剩；

而消費提振若無產業升級支撐，則會擴大貿易逆差。

所以4%赤字率中，約1.3萬億超長期特別國債被定向投入人工智能、量子科技等戰略領域，既培育新增長極，又通過技術創新降低進口依賴——例如DeepSeek大模型在醫療、教育場景的落地，已經帶動相關服務消費增長12%。

這種“財政投資創造供給、消費政策激活需求”的雙輪驅動，正在構建“科技突破→產業升級→收入提升→消費擴容”的正向循環。

當政策工具箱從“鐵公基”轉向“人本投資”，中國經濟或許正站在從“世界工廠”向“全球市場”躍遷的歷史拐點。

兩個首次：

首次在政府工作報告里，提出要綜合整治“內卷式”競爭。

內卷這個詞在去年就開始陸續出現在高級會議，內卷對經濟的負面作用就像一場“慢性中毒”，比如說光伏行業，龍頭企業為保住市場份額，將硅片價格壓到成本線以下，導致全行業技術迭代停滯——2024年PERC電池仍占據80%市場，本應普及的TOPCon技術因研發資金短缺推進緩慢。

更嚴重的是是什么？是這種內卷模式傳導到全球貿易，引發歐美國家的反傾銷制裁，2018-2024年中國遭遇的“雙反”調查增長300%，而企業為應對關稅只能進一步壓榨利潤空間，形成“內卷-制裁-更深度內卷”的惡性循環。

這種經濟生態的惡化，本質上是用短期增長的幻覺，透支了長期發展的根基。如果更多行業出現這樣的情況，那還談什么發展？

對于貨幣政策，是八年來，首次在政府工作報告里用實施適度寬松的貨幣政策，

其實還是延續了去年經濟工作會議的基調，這個我們已經聊過太多次了，具體看這篇文章就可以了：5000字詳細解讀經濟工作會議

一次罕見：

短短三個月時間，重要會議連續強調“穩住樓市股市”，這一次政府工作報告也不例外，關于股市的整段表述是：深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。改革優化股票發行上市和并購重組制度。加快多層次債券市場發展。

“穩住樓市”的說法并不少見，“穩住股市”則極為罕見，釋放出對資本市場前所未有的重視信號。長期以來，中國和美國的居民財富結構就像兩條平行線，中國老百姓把近七成身家押在房子上，地方政府賣地收入最高能占財政的半壁江山；而美國家庭資產中股票和基金占據半壁江山，形成了"中國靠房子、美國靠股票"不同格局。

這種差異也塑造了不同的政策取向：中國將房地產視為支柱產業嚴防系統性風險，美國則將資本市場作為經濟命脈精心呵護。

但過去一年多來，這種格局正在發生變化，隨著房地產行業進入深度調整期，房價波動直接沖擊著居民消費信心，而股市這個曾經的"配角"開始站到舞臺中央，從"努力提振資本市場"到明確提出"穩住股市"，高層對資本市場的重視程度達到新高度。

總的來說，這一次的政府工作報告可以總結成一句話：中國經濟正在擺脫"趕超型增長"的路徑依賴，轉向"內生驅動型發展"的新階段，財政政策學會用民生投入培育消費市場，反內卷機制倒逼產業升級，資本市場成為科技創新的"血液中樞"。

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