AI 板塊暴漲！這次的新風口是電源設備

昨天，AI板塊再度王者歸來，成為領漲唯一主線。

主要源于以下這條消息——

“3月11日，Manus團隊正式宣布與阿里通義千問團隊達成戰略合作。雙方將基于通義千問系列開源模型，致力于在國產模型和算力平臺上完整實現Manus的全部功能。”

上周Manus橫空出世，引發了市場強烈關注，雖然口碑兩極分化，但它在這個時點的出現仍然是有著重要意義的。

第一，讓市場在deepseek熱潮過后，意識到中國AI產業仍在不斷迭代創新，隱隱然有了超越美國的可能性；

第二，凝聚了共識，大模型之后可以在智能體上進一步的拓展與延伸，讓產業想象力變得更大。

當然，Manus也有美中不足的地方，最主要的吐槽來自“預期與現實能力的沖突”。

舉例來說：

在宣傳上，Manus被稱之為“全球首款通用智能體產品”，功能極為強大。

從宣傳視頻來看，它能夠在用戶僅需下達簡單指令后，就自動完成諸如篩選簡歷、挑選房產和下單購買等復雜任務。

一下子將市場的胃口吊的極高。

但問題是，它的基礎服務能力仍然很弱，由此引發了一系列混亂和負面評價。

比如，它被迫限量供應產品邀請碼，導致二手交易平臺上出現了大量的高價售賣邀請碼現象。

又比如，它在用戶下達指令后，經常出現“負載較高，無法創建任務”的反饋，導致吐嘈聲一片。

這些問題，本質上不是AI智能體的商業模式問題，而更多是Manus作為創業公司，資源不足所造成的。

因此，此番阿里通義千問與Manus的合作，相當于補足了Manus的缺陷，讓AI智能體加速邁向商業化的重要一步。

領漲板塊上，電源設備+3.06%、游戲+2.29%、電網設備+2.16%、文化傳媒+2.07%、計算機設備+1.79%、通信服務+1.66%、互聯網服務+1.50%，全都跟AI緊密相關。

進一步細看，又可以拆分為三條線：

第一，屬于AI上游基礎設施的電源、電網設備板塊；

第二，屬于AI下游應用的影視、游戲板塊；

第三，屬于AI中游提供算力服務的計算機、通信、互聯網板塊。

整體來看，上中下游普漲，屬實是全面開花了。

今天君臨跟大家重點講講漲幅第一的電源設備板塊。

電源設備是AI數據中心擴張浪潮中的主要受益板塊之一，跟服務器、PCB、光模塊、銅纜連接線等是緊密相關的。

不過，電源設備板塊此前炒作的并不多，起碼跟PCB、光模塊那些相比，漲幅是明顯落后的。

主要原因是，過去兩年領導AI浪潮的核心市場是美國，能夠打入美國市場的中國供應鏈才能吃到肉。

從這個角度看，服務器、PCB、光模塊、銅纜連接線等板塊顯然是有優勢的。

比如光模塊三劍客，中際旭創的海外業務占比高達87.72%，新易盛79.56%，天孚通信80.03%。

再看PCB行業，鵬鼎控股的海外業務占比高達81.44%，滬電股份85.53%，勝宏科技61.48%，東山精密80.72%。

但現在，形勢已經發生變化了。

美國的AI泡沫已經出現裂痕，而主導新一輪AI擴張的將是中國企業，比如字節跳動、阿里巴巴、騰訊等。

這就使得，那些在國內AI基礎設施的供應鏈中占據主導地位，并且不受海外風險影響的板塊，開始脫穎而出。

像數據中心的電源設備板塊，基本上是中外切割的很鮮明的。

美國UPS市場的行業龍頭是維諦技術（Vertiv），目前市值300多億美金，是典型的受益于AI浪潮的高成長股。

業績上，2022年，維諦的凈利潤只有0.76億美元，然后在2023-2024年的AI擴張需求下，大幅增長至4.60、4.95億美元。

股價上，2022年最低價7.61美元，2024年底最高漲至155.84美元，兩年多漲幅超過20倍。

妥妥的超級大牛股！

可見，電源設備是AI擴張浪潮下的確定性受益板塊，此前國內供應鏈不漲，主要是沒辦法分到美國市場的蛋糕而已。

但現在，這一輪AI擴張浪潮進入到中國敘事了，主角自然也就變了。

我們深入來看看行業的分析。

根據信通院的報告，到2030年，中國的數據中心用電量將達到0.95萬億度電，大約是2022年的3.5倍左右。

在樂觀情景下，2030年中國AI用電體量將達到2022年全社會用電量的20%。

如此龐大的電力需求，意味著數據中心需要大量高性能、高可靠性的電源設備來保障穩定供電，包括不間斷電源（UPS）、開關電源、配電系統等。

以一個典型的超大規模數據中心為例，其可能配備數千臺服務器，每臺服務器都需要穩定的電源供應，單個數據中心的電源設備投資規模就可以達到數千萬元甚至上億元。

整個行業，目前呈現著“智能化”與“國產替代”兩大邏輯。

智能化方面，通過引入AI技術優化電源運維效率，提供更高的穩定性和可靠性是重要方向。

另外，基于AI服務器單機柜功率的不斷提升，廣泛采用碳化硅（SiC）和氮化鎵（GaN）等寬禁帶半導體材料也是一個重要趨勢。

國產替代方面，目前已經取得了重要進展，像維諦、山特、施耐德、伊頓等外資品牌都已經退居二三線。

以維諦為例，其在國內市場的份額去年為12.1%，僅排名第三；

施耐德在中國市場的份額，從2019年的19%降至2023年的5.8%，下降明顯。

毫無疑問，巨大的份額都被國內龍頭取而代之了。

目前排名第一的是科華數據，市場份額18.6%，主要聚焦高端市場，大功率UPS（10KVA以上）占比超80%。

科華數據的下游客戶覆蓋了所有的一線互聯網龍頭，包括騰訊、阿里等都是它的大客戶。

份額排第二的是華為，占比14.2%，也有很強的技術優勢，就不多說了。

科士達為二線陣營的龍頭，作為老牌廠商，近年來發展相對緩慢，主要原因在于沒有抓住這一波AI大發展的機會。

科士達的優勢集中在政企事業單位渠道，像國稅局、氣象局、中移動、中聯通、中人壽、中石化、工行、中行等。

新興黑馬里，近年最值得關注的廠商是麥格米特、歐陸通、科泰電源等。

麥格米特的業務規模廣泛，電源產品只占它總營收的27.36%，占比不算很大。

近年來它跨界進入該領域，勢頭很猛。

電源產品暫時以新能源市場為主，基于過去的渠道網絡，在服務器電源領域也拿到了像愛立信、思科、瞻博網絡等海外大客戶。

歐陸通從去年開始業績大爆發，QFII持股比例從0.3%猛增至4.8%，摩根大通連續增持，近三月獲327家機構調研，數量位列創業板前3%。

可見市場關注度之高。

業績的爆發有兩個原因，一個是東莞智能制造基地投產，AI電源模塊產能提升至80萬臺/年。

另一個是打入了美國市場，其境外營收占比高達47.41%，是幾個電源龍頭中最高的。

相比起來，科華數據的海外業務占比只有7.80%。

目前歐陸通的主要客戶包括：英偉達、AMD、浪潮、新華三、超微電腦、微軟Azure、AWS數據中心、特斯拉Dojo超算中心。

科泰電源，相對規模較小，但也擁有自己的獨特優勢。

它是華為長期的供應商，主要為華為提供備用電源，因此在這一輪中國AI浪潮中肯定會占有一席之地。