回盛生物上影壓頂

富凱摘要：農(nóng)藥獸藥板塊上漲，回盛生物不是特例。

作者|幕恩

近期，回盛生物股價(jià)節(jié)節(jié)高升，從3月25日至4月3日，回盛生物股價(jià)從12.23元/股漲至34.99元/股，漲幅為186.10%，然而，到了4月7日，公司股價(jià)一度沖擊38.89元/股的高點(diǎn)后開(kāi)始回落，最后報(bào)收32.3元/股。

對(duì)此，有市場(chǎng)人士分析，公司股票今日換手率較高，主力拋售的嫌疑較大。數(shù)據(jù)顯示，回盛生物4月7日主力（dde大單凈額）凈流出1.58億元，漲跌幅為-7.69%。

股價(jià)多次漲停

日前，農(nóng)藥獸藥板塊上漲，回盛生物、海昇藥業(yè)、申聯(lián)生物、科前生物等公司股票紛紛上漲。

回顧回盛生物二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)可知，公司股價(jià)從3月25日開(kāi)始出現(xiàn)大幅上漲，3月26日宣告漲停。

據(jù)3月26日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，公司買入前五席位均為營(yíng)業(yè)部資金，合計(jì)掃貨1.2億元。而機(jī)構(gòu)席位則趁勢(shì)減持，深股通專用賬戶凈賣出870萬(wàn)元。有分析人士認(rèn)為，公司股價(jià)上漲類似“游資點(diǎn)火、散戶跟風(fēng)”的炒作模式。

繼3月26日漲停后，公司股價(jià)分別于27日、4月1日和4月3日漲停。對(duì)于股價(jià)的漲停，回盛生物在公告中表示，近期受市場(chǎng)供需關(guān)系因素影響，公司主要產(chǎn)品泰樂(lè)菌素、泰萬(wàn)菌素產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格有波動(dòng)。因產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的可持續(xù)性具有不確定性，如果未來(lái)市場(chǎng)供給增加或需求減少，可能存在產(chǎn)品價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)，從而給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)不利影響，敬請(qǐng)投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

近期，酒石酸泰樂(lè)菌素報(bào)價(jià)達(dá)290元/千克，創(chuàng)近兩年價(jià)格峰值。該產(chǎn)品是治療畜禽呼吸道疾病的關(guān)鍵藥物，市場(chǎng)需求受養(yǎng)殖業(yè)景氣度回暖驅(qū)動(dòng)。

根據(jù)回盛生物回復(fù)投資者的問(wèn)詢可知，公司現(xiàn)有泰樂(lè)菌素產(chǎn)能2000噸，技改完成后預(yù)計(jì)提升至3000噸；泰萬(wàn)菌素產(chǎn)能840噸，市場(chǎng)份額占國(guó)內(nèi)主導(dǎo)地位。公司聯(lián)合科研機(jī)構(gòu)研發(fā)新型替抗產(chǎn)品，并推出多款寵物藥品，包括驅(qū)蟲(chóng)藥和耳道治療軟膏。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，公司相關(guān)業(yè)務(wù)與當(dāng)下的寵物經(jīng)濟(jì)，和動(dòng)物保護(hù)概念息息相關(guān)，公司市值和股本均較小，資金集中關(guān)注容易對(duì)短期股價(jià)造成較大影響。

凈利潤(rùn)預(yù)虧

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，酒石酸泰樂(lè)菌素報(bào)價(jià)上漲主要是因?yàn)楂F用抗生素領(lǐng)域的供需失衡。

泰樂(lè)菌素作為獸用抗生素原料藥，是治療畜禽呼吸道疾病的關(guān)鍵藥物。

西南證券研報(bào)顯示，回盛生物擁有泰樂(lè)菌素產(chǎn)能2000噸、泰萬(wàn)菌素840噸，分別占據(jù)國(guó)內(nèi)70%和100%的市場(chǎng)份額。其招股書披露的兩項(xiàng)發(fā)明專利——夏威夷鏈霉菌培養(yǎng)工藝和泰萬(wàn)菌素提取技術(shù)，構(gòu)成了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

值得關(guān)注的是，泰萬(wàn)菌素作為泰樂(lè)菌素的升級(jí)產(chǎn)品，具有更強(qiáng)的抗菌活性和更廣的抗菌譜，能有效防治藍(lán)耳病、支原體感染等豬場(chǎng)頑疾。隨著養(yǎng)殖業(yè)規(guī)模化程度提升，這種高端獸藥的需求持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)中國(guó)獸藥飼料交易中心統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月21日，寧夏泰益欣生物泰樂(lè)菌素報(bào)價(jià)已達(dá)290元／千克（市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)280元／千克），較年初基準(zhǔn)價(jià)累計(jì)上漲23.5%，創(chuàng)下該品類近兩年價(jià)格峰值。

雖然泰樂(lè)菌素、泰萬(wàn)菌素產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)上漲，但是，公司也表示，“產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的可持續(xù)性具有不確定性”，“可能存在產(chǎn)品價(jià)格回落的風(fēng)險(xiǎn)”。

回顧回盛生物2024年全年預(yù)報(bào)可知，公司2024年的凈利潤(rùn)表現(xiàn)可能不盡人意。數(shù)據(jù)顯示，公司全年凈利潤(rùn)預(yù)虧1700萬(wàn)—2300萬(wàn)元。公司坦言，報(bào)告期內(nèi)，公司化藥制劑板塊銷量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，銷售收入基本持平。但因產(chǎn)品價(jià)格下降導(dǎo)致毛利率有所下降，對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。

申萬(wàn)宏源研報(bào)顯示，前期行業(yè)景氣下滑，公司產(chǎn)能擴(kuò)張共同影響了獸用化藥與原料藥業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看相關(guān)影響已顯著下降。需求恢復(fù)、成本改善下制劑與原料藥的盈利水平有望改善；原料藥業(yè)務(wù)擴(kuò)張也迎來(lái)了收獲期，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望顯著好轉(zhuǎn)，這也是當(dāng)前公司的核心看點(diǎn)。

不過(guò)，有市場(chǎng)人士提出三大隱憂，其一，獸藥行業(yè)技術(shù)壁壘較低，現(xiàn)有產(chǎn)能若加速釋放將打破供需平衡；其二，下游養(yǎng)殖業(yè)仍處于周期底部，2024年前三季度獸藥行業(yè)整體營(yíng)收下滑8.7%，需求復(fù)蘇存疑；其三，政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近期加強(qiáng)獸藥殘留監(jiān)控，可能壓縮終端產(chǎn)品利潤(rùn)空間。

對(duì)此，回盛生物也采取了一定應(yīng)對(duì)措施。公司方面人士曾公開(kāi)表示，公司正聯(lián)合中科院微生物研究所研發(fā)新型替抗產(chǎn)品，試圖搶占“禁抗令”下的替代市場(chǎng)。

值得一提的是，新版《獸藥管理?xiàng)l例》強(qiáng)化質(zhì)量監(jiān)管，這些都倒逼企業(yè)向集約化、創(chuàng)新化轉(zhuǎn)型。回盛生物能否在之后的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟還需進(jìn)一步觀察？

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