國際貨幣體系（二）：布雷頓森林體系的建立與消亡

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布雷頓森林體系（Bretton Woods System）是第二次世界大戰(zhàn)后以美元為中心的國際貨幣體系。該體系建立于1944年，通過布雷頓森林會議的一系列協(xié)議和安排，確立了國際貨幣合作的框架和規(guī)則。

布雷頓森林體系的建立歷程

自1930年代大蕭條期間金本位制度崩潰，到布雷頓森林體系建立之前，這近20年中，國際貨幣體系分裂成幾個相互競爭的貨幣集團。為了增強出口競爭力，各國貨幣競相貶值，國際金融市場動蕩不安。第二次世界大戰(zhàn)結束后，世界經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，各國急需恢復戰(zhàn)后世界經(jīng)濟秩序，促進國際貿易和經(jīng)濟復蘇。早在1943年，美國總統(tǒng)羅斯福就開始醞釀戰(zhàn)后國際經(jīng)濟合作，并邀請聯(lián)合國家代表赴美討論相關問題。

為穩(wěn)定各國貨幣幣值并促進國際貿易，美國、英國各自提出了懷特方案和凱恩斯方案，為戰(zhàn)后貨幣體系的建立奠定了基礎。懷特方案主張建立國際穩(wěn)定基金和世界銀行，由各會員國用黃金、本國貨幣和政府債券繳納認購份額，并根據(jù)各國繳納的份額決定各國在基金組織中的投票權。凱恩斯方案主張建立一個世界性中央銀行，或稱為國際清算聯(lián)盟，各國在國際清算聯(lián)盟中所承擔的份額以進出口貿易規(guī)模計算，會員國不需要繳納黃金或外匯，而只是在聯(lián)盟中開設往來賬戶，通過存款賬戶的轉賬來清算各國官方的債權和債務。

1944年4月，美國正式發(fā)布各國專家會同草擬的建立國際貨幣基金方案。同年6月，美國財政部邀請各國代表在大西洋城召開預備會議，討論并整理基金和銀行草案。1944年7月1日至22日，布雷頓森林會議在美國新罕布什爾州的布雷頓森林鎮(zhèn)華盛頓山酒店召開。來自包括美、蘇、中、法、英等44個國家的730名代表參加了會議，討論了戰(zhàn)后國際貨幣體系的重建問題，并就國際貨幣基金組織（IMF）和國際復興開發(fā)銀行（世界銀行前身）的成立達成了一致意見。會議通過了《聯(lián)合國貨幣金融會議的最后決議書》、《國際貨幣基金組織協(xié)定》和《國際復興開發(fā)銀行協(xié)定》等文件，總稱為《布雷頓森林協(xié)定》。

1945年《布雷頓森林協(xié)定》正式生效，建立了以美元為中心的國際貨幣體系。布雷頓森林體系為當時結束混亂的國際金融秩序、推動國際貿易和世界經(jīng)濟增長創(chuàng)造了有利條件。

布雷頓森林體系的核心內容

運作機制：實行貨幣雙掛鉤制度。布雷頓森林體系確立了美元與黃金掛鉤、其他國家貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”制度。規(guī)定每盎司黃金等于35美元，保持美元與黃金穩(wěn)定的對價關系，使得黃金成為美元的價值支撐。其他國家的貨幣與美元保持一定的對價關系，并且可以隨時用美元向美國兌換黃金。這種安排使得各國貨幣在國際交易中具有了相對穩(wěn)定的價值基礎，同時也確立了美元的國際儲備貨幣地位。

匯率機制：實行可調整的固定匯率制度。各國貨幣與美元的匯率被設定在一個固定的水平，并且允許在一定范圍內（通常是±1%）波動。這種固定匯率制度為國際貿易和資本流動提供了一個穩(wěn)定的環(huán)境，使得交易雙方能夠更準確地預測貨幣價值，從而降低了匯率風險。當匯率波動超出規(guī)定范圍時，各國政府有義務進行干預，以維持匯率的穩(wěn)定。這些措施包括調整國內貨幣政策、實施外匯管制、進行市場干預等。當有國家出現(xiàn)經(jīng)濟困難，難以維持匯率穩(wěn)定的時候，IMF通過提供貸款和監(jiān)督匯率政策等方式，幫助成員國維護國際收支平衡和匯率穩(wěn)定。

重要機構：IMF和World Bank。根據(jù)布雷頓森林會議簽署的協(xié)定，1945年相繼成立了國際貨幣基金組織和國際復興開發(fā)銀行（后更名為世界銀行）。IMF的宗旨在于促進國際貨幣合作，確保國際貨幣體系的穩(wěn)健運行，提供國際信貸以支持成員國應對國際收支挑戰(zhàn)，并致力于促進國際收支的平衡。IMF的主要職能包括為成員國提供短期貸款、開展監(jiān)督與指導、提供技術援助與培訓。世界銀行的宗旨在于支持經(jīng)濟建設工作，特別是為欠發(fā)達國家的經(jīng)濟發(fā)展提供長期貸款和技術援助，以促進其經(jīng)濟增長和減少貧困。世界銀行的主要職能包括為成員國提供長期貸款、開展經(jīng)濟研究和政策分析、提供決策支持與項目合作。

實際上，在成立世界銀行和國際貨幣基金組織的同時，原本還計劃成立國際貿易組織，以形成一個涵蓋貨幣、金融和貿易的全方位國際經(jīng)濟合作體系，實現(xiàn)“貨幣-金融-貿易”三位一體，以更加全面和協(xié)調的方式推動全球經(jīng)濟合作與發(fā)展。然而，這一構想并未實現(xiàn)，計劃中的國際貿易組織未能如期成立，在一定程度上削弱了國際經(jīng)濟合作體系的整體性和協(xié)調性。盡管如此，IMF和世界銀行在推動國際經(jīng)濟合作、維護世界經(jīng)濟秩序方面仍然發(fā)揮了不可替代的作用。后來，隨著世界貿易組織（WTO）的成立，全球貿易體系得到了進一步的完善和發(fā)展。

布雷頓森林體系的積極作用與致命缺陷

布雷頓森林體系建立了穩(wěn)定的國際貨幣體系，為戰(zhàn)后全球經(jīng)濟發(fā)展提供了相對穩(wěn)定的貨幣基礎，這有效降低了匯率波動風險，促進國際貿易和投資的發(fā)展。在黃金生產日益滯后于世界經(jīng)濟發(fā)展的情況下，布雷頓森林體系通過建立以美元為中心的國際儲備體系，解決了國際儲備供應不足的問題。美元作為國際儲備貨幣，為各國提供了必要的國際清償手段，促進了世界經(jīng)濟增長。各國在統(tǒng)一的國際貨幣體系下開展經(jīng)濟交往，加強了相互之間的經(jīng)濟聯(lián)系和依賴。在此基礎上，經(jīng)濟全球化發(fā)展步伐加快，創(chuàng)造了人類歷史上經(jīng)濟增長最快時期之一。

布雷頓森林體系的致命缺陷

雖然布雷頓森林體系在戰(zhàn)后國際經(jīng)濟秩序的恢復和發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，但存在內在的矛盾和缺陷，導致了體系最終崩潰?？偨Y起來，主要突出表現(xiàn)為三方面致命缺陷。

一是特里芬難題。布雷頓森林體系下，美元承擔了兩個相互矛盾的責任。一方面，由于美元與黃金掛鉤，而其他國家的貨幣與美元掛鉤，各國為了發(fā)展國際貿易，必須用美元作為結算與儲備貨幣，這樣就會導致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對美國國際收支來說就會發(fā)生長期逆差。另一方面，美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定，這又要求美國必須是一個國際貿易收支長期順差國。這兩個要求互相矛盾，是美國難以有效應對的美元陷阱。

二是黃金儲備不足。黃金供應量無法滿足經(jīng)濟增長需求，這是金本位制的核心問題，布雷頓森林體系并未解決這個核心缺陷。由于美元與黃金掛鉤，規(guī)定每盎司黃金等于35美元，相當于美元成為了虛擬黃金，美元的發(fā)行量受限于美國的黃金儲備量。隨著戰(zhàn)后全球經(jīng)濟快速發(fā)展，對貨幣的需求不斷增加，需要美國發(fā)行越來越多的美元。而黃金的供應量卻相對有限，即便全球所有開采的黃金都運往美國，也難以支撐全球經(jīng)濟發(fā)展對美元的需求。其結果就是美元不得不與黃金脫鉤，布雷頓森林體系只能崩潰。

三是匯率機制僵化。布雷頓森林體系確立了以美元為中心的固定匯率制度，能夠減少匯率波動對國際貿易和投資的影響，但匯率波動僵化存在致命缺陷。隨著各國經(jīng)濟的增長和發(fā)展，經(jīng)濟實力和地位會發(fā)生變化，這要求匯率能夠靈活調整以反映這些變化。然而，布雷頓森林體系下的固定匯率制度限制了匯率的靈活性，使得匯率無法及時、準確地反映各國經(jīng)濟基本面的變化，進而加劇國際收支失衡。此外，由于匯率波動范圍有限，當市場預期匯率將發(fā)生變化時，很容易引發(fā)大規(guī)模的投機活動。

布雷頓森林體系的崩潰歷程

隨著各國經(jīng)濟的增長和發(fā)展，布雷頓森林體系的局限性日益嚴重。特別是20世紀60年代后期，隨著日本和歐洲經(jīng)濟崛起，美國經(jīng)濟實力相對下降，再加上越南戰(zhàn)爭的爆發(fā)，美國國際收支狀況惡化，美元信用受到挑戰(zhàn)。最終，在多次美元危機后，布雷頓森林體系于1971年崩潰。

其中，最為著名的是1960年的第一次美元危機，這拉開了布雷頓森林體系崩潰的序幕。由于美國的黃金儲備不足以滿足國際市場對美元兌換黃金的需求，1960年10月爆發(fā)第一次美元危機，市場上對美元的信心開始動搖。投資者紛紛拋售美元，搶購黃金和其他貨幣，導致美元信用顯著受損。隨后，盡管美國政府采取了一系列措施來穩(wěn)定美元匯率，但美元危機的陰影始終揮之不去，到70年代初已連續(xù)多次發(fā)生美元危機。

1971年8月15日，美國總統(tǒng)尼克松宣布關閉黃金兌換窗口，停止美元與黃金的直接兌換。這一決定標志著布雷頓森林體系的一個主要支柱——美元與黃金掛鉤的制度被瓦解，意味著布雷頓森林體系技術性解體。1971年12月，十國集團在華盛頓達成了《史密森協(xié)定》，決定對美元進行貶值，并擴大各國貨幣對美元的匯率波動幅度。美元對黃金貶值7.89%，每盎司黃金的官價由35美元提高到38美元；美元平均貶值10%，其他歐美主要貨幣升值；非儲備貨幣對美元的波動允許幅度由正負1%調整為正負2.25%。然而，這些措施并未能從根本上解決布雷頓森林體系的內在矛盾。1973年第八次美元危機爆發(fā)后，各國先后放棄史密森協(xié)定，采用浮動匯率制，這標志著布雷頓森林體系正式崩潰。

今天，盡管布雷頓森林體系早已不復存在，但它對國際貨幣體系的影響仍然深遠。它確立了國際貨幣合作的基本原則和框架，為后來的國際貨幣體系改革和發(fā)展奠定了基礎。IMF和世界銀行等國際金融機構仍然在國際貨幣合作中發(fā)揮著重要作用，共同推動全球經(jīng)濟的穩(wěn)定和發(fā)展。

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