雅迪，要被九號超車了

2025年的中國兩輪電動車市場，上演了一出冰火兩重天的商業(yè)大戲。

隨著近期各大上市企業(yè)財報發(fā)出，我們驚訝地發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)巨頭雅迪遭遇近五年以來最慘烈業(yè)績滑坡（2024年全年營收跌18.8%，凈利腰斬）。

但成立僅11年的九號公司，卻以38.87%的營收增速和81.29%的凈利增幅逆勢上漲。

霸主褪色，新王崛起。

這場新舊勢力的交鋒，折射的是中國制造從規(guī)模擴張，向價值創(chuàng)造轉(zhuǎn)型的陣痛與曙光。

01

冰火兩重天

Urban A200

從2024年全年的財報，以及2025年的一季度財報看，雅迪保持著市場體量的領(lǐng)先，但增長動能出現(xiàn)了隱憂：

2024年財報，雅迪全年實現(xiàn)營收282.36億元，同比下滑18.8%；歸母凈利潤12.72億元，同比下跌51.8%，這是近五年來的業(yè)績新低。

業(yè)績下降與銷量下降有直接關(guān)系，2024年雅迪出行工具總銷量1302萬輛，比2023年減少了約350萬輛。

其中，主營業(yè)務(wù)電動兩輪車銷量下降約21%。

而九號在2024年的數(shù)據(jù)是：總營收141.96億元，同比增長38.87%；歸母凈利潤10.84億元，同比增長81.29%。

今年第一季度，九號更是實現(xiàn)營業(yè)收入51.12億元，同比增長99.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.56億元，同比增長236.22%！

其中電動兩輪車合計銷量約260萬臺，同比2023年增長70.38%。

值得關(guān)注的是，九號的很大一部分銷量，來自于海外市場。

其平衡車、全地形車、電動滑板車、服務(wù)機器人等產(chǎn)品暢銷全球，尤其是在歐洲，實現(xiàn)了超預(yù)期的高增長。

無相君前段時間在歐洲調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)叵M者對平衡車、電動兩輪車、割草機器人的需求很大。

尤其是來自中國的產(chǎn)品，備受青睞。

一位在中國經(jīng)商的意大利朋友告訴我，歐洲的電動兩輪車產(chǎn)品價格普遍在5000歐元以上（人民幣4萬多），但中國的電動兩輪車好點的只要3000多人民幣。

而且比起歐洲本地的電動兩輪車產(chǎn)品，中國產(chǎn)品的功能更多，更新奇，比如無鑰匙啟動，自動上鎖，續(xù)航里程提醒等功能，在歐洲市場非常少見。

他本人時常想著在中國買一輛電動兩輪車然后拆解成零件，分批從中國運回去組裝……

去年，九號的電動滑板車賣了24.79億元，其中124萬臺銷量主要來自海外；To B的共享滑板車和機器人生意貢獻了12.17億元；全地形車收入9.76億元，割草機器人賣了8.61億元。

九號在海外市場不是電動兩輪車一條腿走路，而是全面鋪開，從城市短途代步到越野娛樂，再到酒店機器人、海外草坪車，覆蓋了幾乎所有的“短交通”和“智能場景”的細分市場。

2024年的巴黎奧運會，巴黎就訂購了1.5萬輛九號的共享電助力自行車Urban A200。

為什么巴黎奧運會采購的是九號而不是雅迪？

因為早在2018年，九號就開始布局歐洲市場，和當(dāng)?shù)氐念^部企業(yè)Tier、Dott、Lime等客戶深度合作，打響了知名度。

在服務(wù)機器人板塊上，九號布局的送餐機器人也進駐萬豪、希爾頓等酒店集團，并已擴展至海外近50個國家。

To B的訂單毛利高、復(fù)購強，而這口肥肉，在電動兩輪車企業(yè)中，被九號吃下了大頭。

現(xiàn)在大家都知道，國內(nèi)的制造業(yè)卷得很，價格戰(zhàn)打得飛起，如此一來受影響的自然是企業(yè)的利潤率。

除了雅迪的利潤下降之外，新日的利潤增速也在放緩。

財報顯示，新日2024年年度實現(xiàn)歸母凈利潤2560萬元到2630萬元，相比2023年將減少 6168萬元到6238萬元，同比減少70%到 71%。

新日方面提到的“業(yè)績預(yù)減”的主要原因也在于行業(yè)競爭加劇、銷售規(guī)模下降，另外還有成本提升。

綠源2024年收益50.72億元，同比下降0.2%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占溢利1.17億元，同比下降19.8%。

為什么很多行業(yè)大佬都說，價格戰(zhàn)是賤人賤己賤行業(yè)？

道理放在電動兩輪車領(lǐng)域就很直觀：

賣在國內(nèi)3000一輛，企業(yè)只賺500，但在歐洲4萬一輛，即便關(guān)稅翻上一倍，企業(yè)也賺上在國內(nèi)賣幾十輛的錢。

九號之所以利潤和銷量大漲，關(guān)鍵因素，就在海外。

02

價格戰(zhàn)陷阱：

從屠龍少年到困獸猶斗

九號的贏，一是贏在了海外，二是贏在了多元化業(yè)務(wù)的拓展。

而這恰恰是雅迪的痛。

盡管雅迪在全球也有不少布局，尤其是東南亞市場，但在歐美等能提供高毛利的地區(qū)，滲透不如九號。

在九號通過Segway品牌拿下歐美莊園割草機器人市場時，雅迪的海外收入占比不足10%。

這家號稱“全球每賣出3輛電動車就有1輛雅迪”的企業(yè)，其基本盤還是在國內(nèi)。

說到國內(nèi)市場，雅迪還是有話語權(quán)的。

2016年，雅迪憑借“全系降價30%”的雷霆手段，硬生生地從愛瑪手中奪走行業(yè)王座。

彼時，雅迪的“性價比屠刀”所向披靡，2020年再度降價后，其市場份額一度沖上28%。

此外，雅迪還從20年開始大量地擴銷售網(wǎng)點——從19年底的12000個擴張到23年底的40000個。

但成也蕭何敗也蕭何，2024年，雅迪單店銷量卻從2020年的645輛暴跌至413輛。

其構(gòu)建的4萬家門店的龐大渠道反而成為沉重枷鎖——在單店年租金和人力成本的剛性支出下，經(jīng)銷商壓力陡增，其庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)也從45天拉長至68天。

如果說，曾經(jīng)的線下渠道是雅迪占據(jù)市場優(yōu)勢的王牌，那么到了現(xiàn)在，這種重資產(chǎn)投入，已經(jīng)成了負擔(dān)。

與此同時，雅迪的產(chǎn)品線創(chuàng)新節(jié)奏，也失速于九號。

據(jù)了解，九號公司在創(chuàng)新上的投入非常高，2024年光研發(fā)投入，就高達8.26億元，同比增長了34.13%。

這種技術(shù)的投入，換來的是產(chǎn)品力的領(lǐng)先。

當(dāng)九號電動車的用戶可以通過手機無感解鎖、OTA遠程升級時，雅迪展廳里最“智能”的產(chǎn)品，依然是主打石墨烯電池的冠能系列。

這種創(chuàng)新失速直接也會反映在高毛利率產(chǎn)品的銷量：

數(shù)據(jù)顯示，在4000元以上的高端電動車市場，九號已連續(xù)兩年穩(wěn)居銷量冠軍，相反，雅迪的基本盤還是中低端的走量產(chǎn)品。

03

生死啟示錄：

制造業(yè)的升維競賽

雅迪與九號的命運分野，本質(zhì)是兩種產(chǎn)業(yè)邏輯的較量。

一邊是依賴人口紅利的規(guī)模經(jīng)濟，一邊是出海向外的全球經(jīng)濟；

一邊是渠道壓貨的存量博弈，一邊是生態(tài)裂變的增量創(chuàng)造。

眼下，也不僅僅是雅迪，很多制造企業(yè)，依然是在用“以價換量”的舊引擎艱難爬坡。

拼門店數(shù)量，拼壓縮制造成本。

但九號走的并不是一條內(nèi)卷的道路，而是一個更加開放、先鋒的道路。

在全球價值鏈重構(gòu)的今天，九號率先用智能化重構(gòu)產(chǎn)品邏輯，以全球化視野布局生態(tài)，避免了自己陷入低端內(nèi)卷的泥潭。

中國企業(yè)的出海之路同樣需要這種認知升維。

在全球價值鏈重構(gòu)的今天，唯有將技術(shù)創(chuàng)新植入企業(yè)基因，用智能化重構(gòu)產(chǎn)品邏輯，以全球化視野布局生態(tài)，才能避免陷入低端內(nèi)卷的泥潭。

當(dāng)新質(zhì)生產(chǎn)力的浪潮席卷而來，唯有勇立潮頭者，方能執(zhí)未來之牛耳。