CPI依舊低迷-消失的消費沖動

今天跟朋友遛彎，朋友問要不要喝個咖啡，旁邊有個庫迪，

我說你咋不買瑞幸了，

他說庫迪9.9，

“房子虧得太多了，又降薪，已經消費降級了”。

2025 年 4 月份，全國居民消費價格同比下降 0.1% 。 1 — 4 月全國居民消費價格比上年同期下降 0.1% 。

消費者物價指數（CPI，ConsumerPriceIndex）是反映一定時期內城鄉居民所購買 的生活消費品和服務項目價格變動趨勢和程度的相對數，通過CPI指標可以觀察費品的零售價格和服務項目價格變動對城鄉居民實際生活費支出的影響程度。 是反映通脹率的直接指標。

4月，CPI同比跌幅持平，環比上漲，有一定企穩的跡象。

具體看商品品類，跌得比較明顯的有：

食品價格下跌，

房租下跌，這個在生活中還是很明顯的，小區的房子不降價肯定租不出去，

交通工具價格下跌。

從生產端看

2025年4月，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.7%，環比下降0.4%；1—4月平均，工業生產者出廠價格比上年同期下降2.4%。

PPI長期為負，工廠產品不好賣，所以就要降價出售。

PPI有下降的趨勢，4月邊際降幅增加。說明生產端需求很弱。

有人做了一季度全國各省消費增速

多數省份消費都是增長的，北京、天津、上海下降。（等等，天津是啥情況？）

有人說，北上消費下降主要是因為一線城市房貸太重了。

很多人買了房子，幾年時間虧100-200萬起，工資降幅直接腰斬，

太多這樣的案例。

有本書叫《資產負債表衰退》，

書中講解了資產負債表衰退這個概念，

不管是居民，還是企業，都有資產負債表，

對于居民，資產主要就是房子，負債主要是房貸，如果按照20%的首付比例，居民部門的資產負債率就是80%。

對于企業來說，70%資產負債率就是警戒線，很難拿到銀行貸款了，對于居民，一旦房價跌幅超過20%，就是資不抵債了。 這就是資產負債表衰退。

而現在房價遠不止跌了20%，居民部門面臨著嚴重的資產負債表衰退問題。而最頭疼的，是資產縮水，負債不變，收入還少了。這時，修復資產負債表就會成為最優先的目標，開源節流，一切收入優先償還債務，而不是消費。

什么時候收入可以彌補資產虧損的損失，什么時候資產負債表才會完成修復，居民部門才會重新愿意擴張支出。

你就想想，自己房價損失的錢，多少年的稅后收入可以補回來？

這就是當前的狀態和消費環境。

套用讀者的一句話就是：居民部門像是集體得了“長新冠”或者PTSD，完全喪失了動物精神和沖動。