降息了！力度超預期

5月20日，降息正式來了！

存款方面：工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行等國有大行宣布下調存款利率。

多家大行降息幅度基本一致。活期利率下調5個基點至0.05%；定期整存整取三個月期、半年期、一年期、二年期均下調15個基點，分別為0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期均下調25個基點，分別至1.25%和1.3%。

貸款方面：央行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2025年5月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。LPR均下調10個基點。

針對這次降息，我說說幾點看法：

第一，工農工建等國有大行的存款利率目前基本被視為新的“存款基準利率”，它的下調意味著正式的存款降息，也意味著降息潮正式來臨。

它們的傳導方式是：

國有大行存款利率下調→股份制銀行存款利率下調→中小銀行存款利率下調

這次三個月期、半年期、一年期、二年期存款利率下調15個基點，力度很大，原本預計是10個基點超出預期。

此外，1年期存款利率下調到0.95%，正式進入“1”以下時代，也是存款利率有紀錄以來最大水平，而且未來還可能繼續下調。

第二，被視為“貸款基準利率”的LPR下調10個基點，符合預期。意味著銀行貸款利率將下調。特別是5年期以上LPR下調10個基點，意義更大。5年期LPR又被視為“房貸基準利率”，它的下調意味著房貸利率將下調10個基點，而且這個利好不僅新購房者享受到，存量購房者也能享受到。

加上之前央行宣布的下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，居民的房貸成本又進一步降低。

第三，存款利率下調的幅度比貸款利率幅度大，可能有多重含義。

1、監管對銀行的呵護，緩解銀行凈息差壓力。銀行凈息差關乎金融穩定，2024年上市銀行平均凈息差為1.52%，較上年下降17個基點，已連續五年下降。現在1年期存款利率下調的幅度比貸款利率幅度大5個基點，更長期限的幅度更大，對銀行來說是利好，雖然收入下降了，貸款成本下調的幅度更大。

2、對股市是積極利好。國家已經明確表示要穩定和活躍資本市場。這當中儲蓄資金入市就很關鍵，如何引導儲蓄資金入市？存款利率下調就是重要一招，今年4月末人民幣存款余額314.78萬億元，當存款利率下調的時候或多或少都會有部分資金難以接受銀行的低利率轉而投資股市。

3、銀行存款利率基本上被視為其它固收類理財收益率的瞄，當存款利率下調之后，其它固收類理財，如貨幣基金、銀行理財、債券等收益率有望下調，保險的預定利率也有可能下調。