一季度凈利潤暴漲2869%，芯動聯(lián)科為何還是被資本市場低估？

今年以來的半導(dǎo)體圈可謂非常熱鬧，不少公司剛從“業(yè)績寒冬”里緩過神，就有這么一個狠角色——芯動聯(lián)科，直接甩出王炸：一季度凈利潤暴增2869.17%！什么概念？就像你鄰居家孩子去年考60分，今年直接飆到滿分還附帶奧數(shù)獎牌！更夸張的是人家連續(xù)5年凈利潤每年漲20%+，妥妥的“別人家的公司”。但奇怪的是，這么生猛的業(yè)績，股價卻像坐滑梯，被資本硬生生按在“低估區(qū)”摩擦，這到底咋回事？

芯動聯(lián)科產(chǎn)品有多牛？就像給設(shè)備裝“超級導(dǎo)航儀”，它的拳頭產(chǎn)品——MEMS慣性傳感器，聽著高大上，說白了就是給設(shè)備當(dāng)“眼睛和方向盤”。比如那導(dǎo)航級陀螺儀，就像給無人機(jī)裝了個“永不暈車的大腦”：你就算在大風(fēng)里玩無人機(jī)花式轉(zhuǎn)圈，它都能精準(zhǔn)告訴你“現(xiàn)在朝哪飛、歪了多少度”，美國同行看了都得說“這技術(shù)有點東西”。另一個加速度計更像個“超級靈敏的秤”，汽車過個減速帶、機(jī)器人抬個胳膊，它都能精確到“頭發(fā)絲顫動”的程度，2024年銷量蹭蹭漲了68%，妥妥的“潛力股”。

如此一來，產(chǎn)品有多稀缺？可能大家一看就都明白，全球能做導(dǎo)航級精度的企業(yè)一只手?jǐn)?shù)得過來，芯動聯(lián)科是國內(nèi)獨一份。就像我們平時去買頂配手機(jī)，只有他家能賣“1TB內(nèi)存+1億像素”的版本，定價權(quán)自然在手里。之前有軍工客戶算了筆賬：用他家傳感器造導(dǎo)彈，誤差能縮到10米內(nèi)，這錢當(dāng)然花得比買進(jìn)口貨更有性價比。

幾乎全領(lǐng)域覆蓋的產(chǎn)品市場

很多人以為芯片公司就盯著手機(jī)電腦，偏偏芯動聯(lián)科玩的是“海陸空全覆蓋”：

地上跑的新能源汽車?yán)锏淖詣玉{駛系統(tǒng)，方向盤打多少度、剎車踩多深，都得靠它家傳感器“實時翻譯”。現(xiàn)在比亞迪、蔚來的研發(fā)團(tuán)隊都在偷偷測試他家新產(chǎn)品，畢竟誰先用上高精度傳感器，誰的自動駕駛就敢標(biāo)“L4級”。

天上飛的低空經(jīng)濟(jì)飛行汽車、送快遞的無人機(jī)，它都有。芯動聯(lián)科已經(jīng)給好幾家造飛行汽車的公司送了樣品，想象一下未來你打“空中出租車”，司機(jī)可能就是他家傳感器——24小時不打瞌睡，比人類司機(jī)還穩(wěn)。

當(dāng)然機(jī)器人圈的也不能少，現(xiàn)在人形機(jī)器人鬧得兇，波士頓動力的機(jī)器人能后空翻，靠的就是高精度傳感器。芯動聯(lián)科的產(chǎn)品體積比硬幣還小，抗震能力強(qiáng)到能扛住工地摔打，以后特斯拉的Optimus機(jī)器人要是裝上它，說不定能學(xué)會端咖啡不灑呢！

最絕的是，這些領(lǐng)域全是“風(fēng)口上的豬”：自動駕駛市場未來5年要翻10倍，低空經(jīng)濟(jì)被政策列為“重點扶持”，人形機(jī)器人更是馬斯克都在押注的賽道。芯動聯(lián)科就像在這些賽道門口開了家“獨家便利店”，想不賺錢都難。

未來還有更多“爆款”

現(xiàn)在芯動聯(lián)科手里攥著張“王炸底牌”——車規(guī)級六軸慣性芯片，預(yù)計2025年年中量產(chǎn)。這東西為啥關(guān)鍵？現(xiàn)在特斯拉的FSD自動駕駛系統(tǒng)，用的還是國外品牌的傳感器，一顆成本就上千塊。芯動聯(lián)科的新產(chǎn)品不僅精度能打平，價格直接砍到“骨折價”，車企見了能不瘋搶？

比如我們來算筆賬：一輛L4級自動駕駛汽車需要4顆六軸芯片，按2026年國內(nèi)100萬輛自動駕駛汽車的保守估計，這就是40億的市場。芯動聯(lián)科要是拿下30%份額，光這一塊就能多賺12億，相當(dāng)于2024年全年利潤的5倍！

更別說還有“隱藏彩蛋”：現(xiàn)在國家在推“北斗+慣性導(dǎo)航”的融合方案，簡單說就是衛(wèi)星信號不好時（比如隧道、高樓間），慣性傳感器能接著“導(dǎo)航”。芯動聯(lián)科已經(jīng)和北斗產(chǎn)業(yè)鏈公司勾搭上了，以后你開車進(jìn)隧道不丟導(dǎo)航，可能就是他家芯片在默默干活。

被資本低估又是為何？

說了這么多值得吹捧的地方，可芯動聯(lián)科股價確實在“地板價”，說白了，資本現(xiàn)在還在“用老眼光看新事物”！

這中間自然有一些偏見，大家覺得“軍工背景”的公司只會接政府訂單，民用市場玩不轉(zhuǎn)。但看看數(shù)據(jù)：2024年他家民用收入占比已經(jīng)漲到45%，新能源汽車客戶名單能列一長串，這轉(zhuǎn)型速度比川劇變臉還快。

而且擔(dān)心“MEMS技術(shù)不如傳統(tǒng)芯片”，甚至認(rèn)為“研發(fā)投入高是燒錢”。2024年芯動聯(lián)科高達(dá)1.09億的研發(fā)費用，相當(dāng)于把27%的收入都砸進(jìn)了實驗室，換來的是100多項專利，光車規(guī)級芯片就磨了3年。但這哪是燒錢？分明是在埋“金礦”！

現(xiàn)在的芯動聯(lián)科，說它就像2010年的寧德時代——業(yè)績炸裂，可能沒人信，可是，等大家反應(yīng)過來，恐怕股價早就飛到天上了。 更關(guān)鍵的是，半導(dǎo)體行業(yè)現(xiàn)在玩的是“國產(chǎn)替代+新場景爆發(fā)”雙驅(qū)動，芯動聯(lián)科正好踩在兩個爆點上：軍用市場穩(wěn)如老狗，民用市場像開了掛。就像你買股票，一邊是“保底理財”，一邊是“高收益基金”，這組合誰不想要？

不得不說，資本有時候就像村口嘮嗑的大爺，反應(yīng)慢半拍。等他們哪天突然發(fā)現(xiàn)“這公司咋這么能賺”，說不定股價早就翻倍了，所以，具備超前眼光，較高的前瞻性，才能享受到第一波紅利。